Borradores de Economía

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https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/5018

La serie Borradores de Economía, de la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República, contribuye a la difusión y promoción de la investigación realizada por los empleados de la institución.

En múltiples ocasiones estos trabajos han sido el resultado de la colaboración con personas de otras instituciones nacionales o internacionales.

Esta serie se encuentra indexada en Research Papers in Economics (RePEc).

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Tax reforms and the labor market in an emerging market economy
(Banco de la República) Granda-Carvajal, Catalina; Morales-Piñero, Jesús Enrique
Los altos costos laborales no salariales, especialmente los impuestos sobre la nómina, son un obstáculo para la creación de empleo y la formalización del mercado laboral en los países en desarrollo. Este documento evalúa las implicaciones macroeconómicas de la reforma tributaria colombiana de 2012, que redujo los impuestos sobre la nómina en 13,5 puntos porcentuales con el fin de fomentar el empleo formal. Para ello, se desarrolla y estima un modelo de equilibrio general dinámico estocástico en el que el empleo informal coexiste con el desempleo y la población fuera de la fuerza laboral, resaltando las fricciones de búsqueda y las restricciones regulatorias que enfrenta el sector formal en relación con el informal. Los hallazgos muestran que impuestos sobre la nómina más bajos incentivan a las empresas a contratar y retener trabajadores formales, lo que conduce a una reasignación sustancial hacia el sector formal. Como resultado, el empleo formal aumenta, la informalidad disminuye, los salarios suben en ambos sectores y el desempleo disminuye modestamente. Esta reasignación también mejora la productividad agregada e incrementa el PIB. Estos hallazgos son consistentes con la evidencia empírica y sugieren que reducir el impuesto sobre la nómina puede ser una política eficaz para promover la formalización sin efectos adversos sobre el desempleo. Además, la reforma es en gran medida autofinanciada mediante una mayor actividad económica y una base impositiva más amplia, aunque se requieren medidas complementarias para abordar los desafíos fiscales.
Documentos de Trabajo. 2026-09-23
Borradores de Economía; No.1369
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Asymmetric Effects of Oil Price Changes on Economic Growth in Emerging Economies
(Banco de la República) Navas, Elkin J.; Quintero-Otero, Jorge
Este estudio examina los efectos de corto y largo plazo de aumentos y disminuciones en el precio del petróleo sobre el crecimiento económico de 31 economías emergentes, distinguiendo entre países exportadores e importadores de petróleo, mediante un modelo Autorregresivo No Linea de Rezagos Distribuidos l. Los resultados muestran que un aumento (disminución) en el precio del petróleo tiene un efecto positivo (negativo) sobre las economías exportadoras y un efecto negativo (positivo) sobre las economías importadoras. En el largo plazo, las variaciones en el precio del petróleo generan efectos asimétricos sobre el crecimiento económico en los países emergentes importadores de petróleo, siendo mayor el impacto de aumentos en el precio del petróleo que el de las disminuciones. En contraste, en las economías exportadoras de petróleo, la respuesta del crecimiento es simétrica frente a aumentos y disminuciones en el precio del crudo. En el corto plazo, sin embargo, no se encuentra evidencia de asimetrías, ya que los aumentos y disminuciones en el precio del petróleo afectan el crecimiento económico con magnitudes similares tanto en países importadores como exportadores. Finalmente, los resultados indican que factores estructurales, como el régimen de política monetaria y el grado de dependencia del petróleo, influyen significativamente en la magnitud de estos efectos, constituyéndose en una fuente adicional de asimetría en la relación entre el precio del petróleo y el crecimiento de los países analizados.
Documentos de Trabajo. 2026-09-22
Borradores de Economía; No.1368
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The Regional Effects of Monetary Policy in Colombia
(Banco de la República) González-Téllez, Cristian David; Laborde-Vera, Juan Camilo
Estimamos los efectos regionales de la política monetaria en Colombia utilizando choques monetarios exógenos y proyecciones locales. Los choques contractivos reducen la inflación, la actividad económica y el empleo a lo largo de las regiones del país, aunque con una heterogeneidad regional considerable en la magnitud de estos efectos. Encontramos una covarianza transversal positiva entre las respuestas de los precios y de la actividad, lo que indica que estas diferencias reflejan principalmente variaciones en la sensibilidad de la demanda regional a los choques monetarios, más que elasticidades de la oferta diferentes por región. Encontramos que la transmisión regional de la política monetaria se amplifica en regiones con mayor apalancamiento financiero, mayor apertura comercial, mayor informalidad laboral y una especialización sectorial más marcada en la minería. Nuestros resultados muestran que un choque común de política monetaria genera resultados regionales sistemáticamente desiguales, debido a que las diferencias en la estructura económica local moldean la intensidad de la transmisión monetaria.
Documentos de Trabajo. 2026-09-21
Borradores de Economía; No.1367
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Tasa de interés de la liquidez colateralizada: Una nueva medición del precio del dinero a 1 día
(Banco de la República) Vanegas-Vanegas, Miguel Felipe; Sarmiento-Becerra, Gloria Inés; Martinez-Rivera, Wilmer Osvaldo
En este documento proponemos aplicar un algoritmo de agrupamiento para identificar las operaciones relacionadas con la demanda de liquidez dentro del total de operaciones simultáneas realizadas en el Sistema Electrónico de Negociación (SEN) para Colombia. Esta aplicación, la cual es novedosa en este contexto, permite calcular el monto diario transado por liquidez en este sistema y estudiar su precio medio a plazo overnight, que denominamos tasa de Liquidez Colateralizada (LICA). Frente a otros indicadores del precio de la liquidez overnight disponibles en Colombia como la Tasa Interbancaria (TIB) a un día y el Indicador Bancario de Referencia (IBR) overnight, la tasa LICA refleja la dinámica de un mercado con volúmenes diarios más altos, que la alejan de problemas de colusión y manipulación. Además, esta tasa mitiga la inclusión de primas de riesgo de contraparte por las características del sistema en el cual se realizan las operaciones (SEN). Este documento contribuye a la discusión internacional sobre tasas de referencia del mercado monetario más robustas, al seguimiento que debe hacer el Banco Central colombiano para la adecuada implementación de su política monetaria, y, facilita el desarrollo de trabajos posteriores que requieran identificar las operaciones relacionadas con demanda de liquidez o con demanda de títulos en el segmento colateralizado del mercado monetario.
Documentos de Trabajo. 2026-09-18
Borradores de Economía; No.1366
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Heterogeneous Effects of Weather Shocks on Food Prices in a Country with Diverse Agriculture
(Banco de la República) Bohórquez-Peñuela, Camilo; Bonilla-Mejía, Leonardo; Couleau, Anabelle; Almeida, Alexander
Estudiamos cómo los choques climáticos afectan los precios de los alimentos en Colombia, un país con una excepcional diversidad geográfica y agrícola. Utilizamos información detallada sobre redes de producción y precios mayoristas de 40 cultivos durante un período de nueve años, así como datos de precipitación y temperatura de alta resolución espacial, para estimar los efectos locales (a nivel de cultivo y mercado) y globales (a nivel nacional) de los choques climáticos. Nuestros hallazgos revelan que los choques globales explican la mayor parte de los efectos sobre los precios, mientras que los efectos locales permanecen reducidos y, con frecuencia, no son estadísticamente significativos. Durante los episodios de El Niño, los choques globales asociados con altas temperaturas y baja precipitación constituyen los principales impulsores de los aumentos de precios, mientras que durante los episodios de La Niña predominan los choques globales de alta precipitación y bajas temperaturas. También encontramos una marcada heterogeneidad en los efectos entre cultivos. Un análisis basado en técnicas de aprendizaje de máquinas revela que esta heterogeneidad está determinada principalmente por características a nivel de finca, tales como el acceso a electricidad, infraestructura de riego, crédito y asistencia técnica, más que por factores geográficos. No obstante, estos predictores difieren sustancialmente entre tipos de choques, lo que sugiere que las políticas destinadas a reducir la volatilidad de los precios de los alimentos inducida por el clima deben adaptarse a los riesgos específicos que enfrenta cada cultivo.
Documentos de Trabajo. 2026-09-14
Borradores de Economía; No.1365
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Más allá del acceso: brechas de género en la educación universitaria en Colombia
(Banco de la República) Iregui-Bohórquez, Ana María; Melo-Becerra, Ligia Alba; Ramírez-Giraldo, María Teresa; Rodríguez-Arenas, Jorge Leonardo
Este artículo analiza las brechas de género en la educación universitaria en Colombia, considerando tanto los patrones de cobertura como las diferencias en el desempeño académico al finalizar la carrera. Utilizando los resultados del examen Saber Pro para el período 2016–2024, el estudio documenta la evolución de la participación de hombres y mujeres en la educación superior y estima las brechas de género en competencias como lectura crítica y razonamiento cuantitativo. Para identificar los determinantes de estas brechas, se emplea un modelo de regresión lineal con el método Lasso de doble selección, que permite seleccionar de manera eficiente los controles relevantes en un contexto de alta dimensionalidad, e incorpora efectos fijos de programa–Institución de Educación Superior. Los resultados muestran que, aunque las mujeres superan a los hombres en acceso, permanencia y graduación universitaria, persisten brechas desfavorables para ellas en el desempeño en razonamiento cuantitativo, mientras que en lectura crítica las brechas tienden a cerrarse. Al controlar por características individuales, familiares e institucionales, las brechas se reducen sustancialmente y desaparecen en lectura crítica. Asimismo, no se encuentran diferencias significativas entre programas STEM y no STEM una vez se consideran los factores asociados. Los hallazgos sugieren que las desigualdades observadas responden más a factores estructurales y acumulados que al área de formación en sí misma.
Documentos de Trabajo. 2026-08-18
Borradores de Economía; No.1364
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Jóvenes que ni estudian ni trabajan: Dinámica y determinantes en Colombia
(Banco de la República) Lasso-Valderrama, Francisco Javier; Vargas-Riaño, Carmiña Ofelia
En Colombia, uno de cada cinco jóvenes entre los 15 y los 24 años no está estudiando, tampoco está trabajando. Estudiamos la evolución de la prevalencia de Ninis en Colombia entre 1984 y 2024 usando un panel de cohortes sintéticas construidas a partir de las encuestas de hogares de Colombia. Evidenciamos que entre los 16 y los 18 años se presenta una fuerte aceleración en la tasa de jóvenes que ni estudian ni trabajan; además, la condición de Nini es altamente persistente en edades adultas. También, caracterizamos la condición de Nini por sexo y por el nivel de ingreso de la familia. Asimismo, mostramos que el estar en condición de Nini entre los 16 y los 22 años condiciona la trayectoria laboral de estos jóvenes, resultando en que veinte años después experimenten una menor tasa de ocupación y una mayor tasa de desempleo, particularmente en hombres, y una menor tasa de ocupación asalariada, particularmente entre las mujeres.
Documentos de Trabajo. 2026-08-14
Borradores de Economía; No.1363
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Formal Labor Market Dynamics and Development
(Banco de la República) Brockmeyer, Anne; Gerard, Francois; Ulyssea, Gabriel; Wu, Linda; Bergolo, Marcelo; Ceni González, Rodrigo; Kirui, Bernard; Lopez-Luzuriaga, Andrea; Morales, Leonardo Fabio; Otero-Cortés, Andrea Sofía; Riedel, Nadine; Tapia, Matias; Tawichsri, Tanisa; Wiedemann, Verena
Este documento estudia las dinámicas del empleo formal utilizando datos pareados empleador–empleado de ocho países que abarcan un amplio rango de niveles de desarrollo, desde Kenia hasta Chile. Primero, mostramos que las tasas de formalidad aumentan con el desarrollo, tanto entre países como al interior de ellos. Este resultado se da porque hay más trabajadores ingresando al sector formal y no porque pasen más tiempo en empleos formales. Segundo, a medida que las economías se desarrollan, el mercado laboral formal se vuelve más fluido: los trabajadores pasan por un mayor número de empleos formales, permanecen menos tiempo en cada uno y transitan más rápidamente entre un empleo formal a otro. Tercero, una mayor fluidez está asociada con un mayor crecimiento salarial para el trabajador a lo largo del ciclo de vida. Este aumento se explica principalmente por incrementos salariales dentro de las empresas, más que por ganancias obtenidas al cambiar de empleador.
Documentos de Trabajo. 2026-08-11
Borradores de Economía; No.1362
Open Access
Neural Network Equilibrium Real Exchange Rate
(Banco de la República) Salazar, Marlon; Salazar-Mejía, Andrés; Guevara-Acevedo, Jorge Daniel; Duitama-Correa, Juan David
La Tasa de Cambio Real de Equilibrio (ERER, por sus siglas en inglés) es una variable latente comúnmente monitoreada como posible indicador de vulnerabilidades externas, cuya estimación se puede ver afectada por las interacciones no lineales entre los fundamentales subyacentes y por la naturaleza cambiante en el tiempo de su influencia. Este trabajo propone un modelo de redes neuronales (NN-ERER) basado en una arquitectura de Red Neuronal Dirigida por Ramas (BDNN, por sus siglas en inglés) que estima la ERER para Colombia separando los determinantes de largo y corto plazo de la tasa de cambio real (RER). El componente de largo plazo se construye a partir de bloques asociados a términos de intercambio, política fiscal, productividad y deuda externa, mientras que el componente de corto plazo se divide en bloques de variables con efectos positivos y negativos esperados. Las restricciones teóricas de signo se codifican en la arquitectura, restringiendo la estimación mientras se preserva la flexibilidad no lineal. Esta estructura también permite descomponer parcialmente el desalineamiento de la RER en determinantes de corto plazo y residuales no explicados. Los resultados empíricos indican que la contribución relativa de los fundamentales subyacentes a la ERER ha evolucionado en el tiempo, con los términos de intercambio y la deuda externa particularmente relevantes durante el período de altos precios de commodities a mediados de los 2000, y los factores fiscales ganando peso en el período post-COVID-19. Los desalineamientos en 2008–2009 y después de 2021 son atribuibles en gran parte a factores de corto plazo, posiblemente ligados a volatilidad global, incertidumbre, y cambios en los diferenciales de tasas de interés.
Documentos de Trabajo. 2026-08-06
Borradores de Economía; No.1361
Open Access
Determinantes y pronóstico de la cuenta corriente para Colombia
(Banco de la República) Garavito-Acosta, Aarón Levi; Martinez-Rivera, Wilmer Osvaldo; González, Camilo; Barbosa Buitrago, Johanna; Vergel-Serrano, Nathaly
Este artículo se enfoca en el pronóstico condicionado de la cuenta corriente de Colombia a partir de la identificación de sus principales determinantes macroeconómicos. Para ello, se revisan los factores que, según la literatura, explican la dinámica de la cuenta corriente y se agrupan en categorías que permiten su uso sistemático en modelos de pronóstico. La metodología combina diferentes enfoques econométricos que generan múltiples especificaciones y selecciona aquellas con mejor desempeño y coherencia con los canales teóricos. La evaluación de los pronósticos muestra un buen desempeño de la estrategia presentada en esta investigación frente a las encuestas de analistas del mercado, ofreciendo así una herramienta complementaria para el análisis del balance externo.
Documentos de Trabajo. 2026-08-05
Borradores de Economía; No.1360
Open Access
Monitoreo del ciclo del mercado de la vivienda en Colombia: un enfoque de factores dinámicos
(Banco de la República) Barbosa-Buitrago, Johanna; Quintero-Uribe, Sebastián; Rodríguez-Rodríguez, Nicol Valeria
El mercado de la vivienda mantiene estrechos vinculos con el bienestar de los hogares, la actividad económica, el mercado laboral y el sistema financiero. Este documento construye una herramienta oportuna y comprensiva para el análisis del sector, denominada Indicador del Estado del Mercado de la Vivienda (IEMV). Este es un índice sintético mensual que caracteriza el ciclo real del mercado de vivienda en Colombia, en términos de cantidades, entre 2004 y principios de 2026. El IEMV se estima mediante un modelo de factores dinámicos, utilizando 30 indicadores de oferta y demanda transformados a su componente cíclico. Los resultados muestran que el indicador captura los principales episodios de auge y ajuste del sector, identifica tres ciclos con duraciones promedio entre seis y siete años y presenta correlaciones significativas con los precios de vivienda y la actividad económica agregada, lo que respalda su utilidad como indicador coincidente y potencialmente líder para el comportamiento del sector.
Documentos de Trabajo. 2026-08-04
Borradores de Economía; No.1359
Open Access
Density Estimation and Specification Testing for Nonparametric Regression Models
(Banco de la República) Zhao, Zhibiao; Hernández-Bejarano, Manuel Darío
Motivados por la lenta convergencia del estimador clásico de densidad de kernel no paramétrico, en este documento estudiamos estimaciones más eficientes de la densidad y de su derivada para la densidad marginal en modelos de regresión no paramétricos. En presencia de una función de regresión no paramétrica desconocida, los estimadores de densidad y su derivada propuestos alcanzan una tasa de convergencia paramétrica, √n, y poseen varias propiedades atractivas de las que carece el estimador clásico. En ausencia de una función de regresión no paramétrica, en el caso normal, el método propuesto se desempeña tan bien como si se conociera el modelo y se estimara la densidad mediante el método de máxima verosimilitud. Con base en el nuevo estimador de densidad, se propone adicionalmente una prueba de especificación más potente basada en la densidad para la función de regresión no paramétrica. Estudios numéricos exhaustivos demuestran que el estimador de densidad propuesto, el estimador de la derivada de la densidad y la prueba de especificación superan significativamente a los métodos existentes.
Documentos de Trabajo. 2026-08-03
Borradores de Economía; No.1358
Open Access
Minimum Markup Laws and Multiproduct Pricing
(Banco de la República) Flórez-Acosta, Jorge; Herrera-Araujo, Daniel
Este artículo estudia cómo las leyes de márgenes mínimos afectan la fijación de precios en mercados minoristas multiproducto. Aprovechando la suspensión temporal de la Ley de Ventas Injustas del estado de Wisconsin en Estados Unidos, mostramos que la eliminación de los precios mínimos reduce los precios de la leche pero aumenta los de los cereales para el desayuno, lo cual es consistente con una reasignación de márgenes entre productos por parte de los supermercados. Estimamos un modelo estructural de demanda y oferta multiproducto en el que incorporamos una corrección del sesgo derivado de conjuntos de elección no exhaustivos, que es necesaria para recuperar estimaciones insesgadas de los costos de compra y las complementariedades entre productos. Experimentos contrafactuales revelan que los subsidios cruzados desempeñan un papel central en la competencia minorista: un margen mínimo del 5% reduce el excedente del consumidor en 3.2%, mientras que eliminarlos por completo disminuye el bienestar en 44%.
Documentos de Trabajo. 2026-07-01
Borradores de Economía; No.1357
Open Access
Assessing the Effects of Recent Provisioning Rules on Consumer Credit Allocation in Colombia
(Banco de la República) Cuesta-Mora, Diego Fernando; Gamboa-Estrada, Fredy; Sánchez-Quinto, Camilo
La recuperación económica de Colombia en el período postpandemia 2021–2022 estuvo caracterizada por un rápido crecimiento del crédito de consumo, seguido de un deterioro en los indicadores de calidad crediticia en un contexto de condiciones financieras más restrictivas. En enero de 2023, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) introdujo mayores requerimientos de provisiones para los créditos de consumo de largo plazo, con el objetivo de fortalecer la resiliencia financiera y contribuir a moderar la rápida expansión del crédito de consumo observada antes de la reforma. Desde la perspectiva de los establecimientos de crédito (EC), el aumento en las provisiones implica mayores gastos y posibles presiones sobre la rentabilidad, lo cual podría inducir ajustes en las estrategias de otorgamiento de crédito. Este estudio evalúa el efecto de dicha política regulatoria sobre la dinámica del crédito de consumo. Los resultados muestran que la medida incrementó los indicadores de cobertura de los EC, lo que indica avances hacia el objetivo de resiliencia de la política, pero no afectó de manera significativa las condiciones generales de oferta de crédito para los préstamos de mayor plazo en términos de montos, tasas de interés y requerimientos de garantía. No obstante, estos efectos promedio ocultan una heterogeneidad relevante entre instituciones. Las entidades de menor tamaño endurecieron la oferta de crédito para préstamos con plazos superiores a 108 meses, reduciendo los montos otorgados y los indicadores préstamo-valor (loan-to-value), mientras que las entidades de mayor tamaño absorbieron los mayores costos de provisiones sin modificar las condiciones crediticias.
Documentos de Trabajo. 2026-06-11
Borradores de Economía; No.1356
Open Access
Deuda Pública, Expectativas sobre el Déficit Fiscal y su Transmisión al Componente Cíclico de las Tasas de Interés de Largo Plazo
(Banco de la República) Romero-Chamorro, José Vicente; Vargas-Herrera, Hernando
Este estudio examina cómo la dinámica de la deuda pública y las expectativas sobre el déficit fiscal inciden en el componente cíclico de la tasa de interés de largo plazo y en la pendiente de la curva de rendimientos en Colombia. A partir de las encuestas de FocusEconomics a analistas económicos nacionales e internacionales, se construye una serie de expectativas de déficit fiscal para el período 2005–2025, que permite identificar choques sobre la postura fiscal esperada. La estrategia empírica se basa en modelos VAR bayesianos con variables exógenas y parámetros cambiantes en el tiempo (TVP-BVARX), que incluyen como controles las condiciones financieras internas y externas y permiten documentar variaciones en la intensidad de la transmisión a lo largo de la muestra. Los resultados muestran que los deterioros en la deuda pública y en el déficit fiscal esperado generan aumentos estadísticamente significativos en el componente cíclico de la tasa de interés de largo plazo y en la pendiente de la curva. Las descomposiciones histórica y de varianza indican, además, que los choques fiscales explican una fracción relevante de las fluctuaciones de ambas variables, lo cual destaca la importancia de la credibilidad fiscal en la determinación del costo del endeudamiento público.
Documentos de Trabajo. 2026-05-27
Borradores de Economía; No.1355
Open Access
Short vs Medium-Run: Exchange Rate Movements, Investment and the Currency Composition of Balance Sheets
(Banco de la República) Medellín, Juan Camilo; Restrepo-Ángel, Sergio
Desentrañamos empíricamente los efectos de corto y mediano plazo de los movimientos del tipo de cambio sobre la inversión de las empresas no financieras en Colombia entre 2005 y 2019. Encontramos que una depreciación estructural del peso afecta negativamente la inversión a través de un efecto en el balance para las empresas con deuda en moneda extranjera (ME). Las exportaciones ofrecen una cobertura natural contra las fluctuaciones del tipo de cambio, pero solo en el corto plazo. Los contratos forward en ME protegen a las empresas frente a depreciaciones sorpresivas de la moneda; sin embargo, implican un costo de oportunidad en términos de inversión real. También encontramos que, en períodos de depreciación del peso frente al dólar americano, las grandes empresas realizan coberturas financieras. Asimismo, las empresas orientadas a las exportaciones y las que tienen un componente extranjero accionario importante, utilizan coberturas naturales y con las casas matrices para protegerse de los movimientos cambiarios. Racionalizamos nuestros hallazgos con la literatura de macroeconomía internacional y microfinanzas.
Documentos de Trabajo. 2026-05-25
Borradores de Economía; No.1354
Open Access
Materials prices, market power, and the rise in processed food inflation in emerging markets: Evidence from Colombia
(Banco de la República) Flórez-Acosta, Jorge; Gafaro, Margarita; González-Ramírez, Alejandra Ximena; Vélez-Velásquez, Juan Sebastián
Este documento cuantifica la transmisión de choques en los costos de los insumos a los precios al productor y al consumidor en la industria de alimentos procesados en Colombia entre 2016 y 2023. Utilizando datos mensuales a nivel sectorial para 9 sectores que procesan alimentos y una estrategia empírica que explota la variación tanto temporal como entre sectores en la exposición a choques en los precios de los insumos, estimamos efectos de forma reducida a lo largo de los segmentos de producción y comercialización de la cadena valor de los alimentos procesados. Encontramos que un aumento del 1% en los precios de los insumos incrementa los precios al productor 0,6%, y los precios al consumidor en 0,3%. Estos efectos se materializan de manera gradual, lo que es consistente con la presencia de fricciones en el ajuste de precios. Por último, mostramos que las tasas de transmisión son menores en los sectores más concentrados de la industria de alimentos, en línea con las predicciones teóricas que vinculan el poder de mercado con una transmisión incompleta de los costos. Nuestros hallazgos aportan nueva evidencia para países en desarrollo sobre la importancia de los choques en los precios de los insumos—y su interacción con la estructura de mercado—en la determinación de los precios de los alimentos.
Documentos de Trabajo. 2026-05-20
Borradores de Economía; No. 1353
Open Access
Hechos Complementarios sobre el Ciclo Económico en Colombia: Una Perspectiva desde el Ciclo de Crecimiento
(Banco de la República) Vásquez-Escobar, Diego M.
Este estudio caracteriza la dinámica del ciclo económico colombiano desde el enfoque de ciclo de crecimiento mediante herramientas que fortalecen la anticipación y el diagnóstico para la política económica. Se construye un índice de difusión agregado cíclico (IDA*) a partir de componentes cíclicos wavelet de 41 series usando el filtro biortogonal 17/11, y se fechan las fases de mayores brechas respecto a la tendencia mediante el algoritmo no paramétrico CFEAT, adecuado para series sin tendencia y centradas en cero. La descomposición multiescala separa oscilaciones de alta frecuencia, cíclicas y tendenciales, y describe cada episodio en términos de duración, amplitud, energía y persistencia, aportando insumos para la vigilancia temprana y la calibración temporal de la política macroeconómica. Los resultados muestran que las cronologías de crecimiento del PIB y del IDA* registran contracciones más largas y expansiones más cortas que las cronologías clásicas en niveles, y que el IDA* anticipa el componente cíclico del PIB. Además, las fases 1987–1989 (IDA*) y 1990–1993 (PIB), ausentes en la cronología clásica, exhiben persistencia bajo la descomposición multiescala. Finalmente, la ausencia de evidencia de dependencia de duración indica que episodios pico-valle prolongados —como el del PIB de 14 trimestres— no son improbables. En conjunto, los hallazgos introducen hechos nuevos y fortalecen la anticipación macroeconómica.
Documentos de Trabajo. 2026-05-11
Borradores de Economía; No.1352
Open Access
Comercio exterior de servicios en Colombia 1994-2024: Un análisis descriptivo
(Banco de la República) Salamanca-Gil, Sandra Isabel; Montes-Uribe, Enrique; Silva-Rodríguez, Juan Sebastián
El comercio exterior de servicios es un componente fundamental de la cuenta corriente en Colombia y su dinamismo lo consolida como un elemento clave para la sostenibilidad de la cuenta corriente del país, al diversificar las fuentes de ingresos externos y reducir la vulnerabilidad frente a choques sobre el comercio de productos y servicios tradicionales. Gracias a su diversidad y a que algunos servicios pueden entregarse digitalmente, la inserción de los servicios en las cadenas globales de valor resulta más sencilla, ampliando así el potencial exportador del país. A pesar de su relevancia, este tema ha sido escasamente documentado en Colombia. Con esta motivación, el presente trabajo analiza la evolución del comercio exterior de servicios durante los últimos treinta años, identificando aspectos clave en su dinámica y en la composición de la canasta exportadora e importadora. Los resultados muestran que, aunque los servicios tradicionales aun predominan, los servicios modernos han registrado tasas de crecimiento superiores. Estos últimos incorporan un mayor contenido de conocimiento, vinculado al uso de capital humano calificado, y presentan la ventaja de una comercialización más flexible al ser usualmente prestados mediante suministro transfronterizo, superando así las barreras impuestas por la distancia.
Documentos de Trabajo. 2026-05-08
Borradores de Economía; No.1351
Open Access
Incertidumbre y potencia de la política monetaria en Colombia
(Banco de la República) Osorio-Rodríguez, Daniel Esteban
¿Qué efectos tiene la incertidumbre de política económica sobre la transmisión de las decisiones de política monetaria a la economía real? Este trabajo responde esta pregunta a través de una metodología de dos fases: primero, se recopilan diversas medidas de choques de política monetaria en Colombia, tanto de fuentes externas como de estimaciones a través de técnicas de vectores autorregresivos siguiendo a Bernanke y Blinder (1992) y Christiano et al. (1999) incluyendo en el sistema alguna medida de incertidumbre de política económica; segundo, se utiliza el método de proyecciones locales de Jordà (2005) para estudiar tanto la transmisión de los choques a la actividad económica como el efecto de varias medidas de incertidumbre sobre aquella transmisión. Los resultados indican una pérdida considerable de poder de la política monetaria para influenciar la demanda agregada bajo incertidumbre, lo cual es consistente con una amplia literatura teórica.
Documentos de Trabajo. 2026-05-06
Borradores de Economía; No.1350