Borradores de Economía

Permanent URI for this collection

https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/5018

La serie Borradores de Economía, de la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República, contribuye a la difusión y promoción de la investigación realizada por los empleados de la institución.

En múltiples ocasiones estos trabajos han sido el resultado de la colaboración con personas de otras instituciones nacionales o internacionales.

Esta serie se encuentra indexada en Research Papers in Economics (RePEc).

Browse

Now showing 1 - 20 of 1344

Open Access
Sentiment and Uncertainty Indices from economic news in Colombia
(Banco de la República) Mora-Quiñones, Rocío Clara; Orozco-Gallo, Antonio José; Mora-Pérez, Dora Alicia
Este estudio presenta un método para medir el sentimiento y la incertidumbre económica en Colombia mediante técnicas de minería de texto. A partir de noticias publicadas entre marzo de 2020 y septiembre de 2024 y empleando metodologías de diccionario basadas en listas predefinidas de palabras positivas y negativas, se construyeron los índices de sentimiento e incertidumbre. Estos índices identificaron episodios macroeconómicos relevantes, como la reapertura gradual tras la pandemia, el Paro Nacional de 2021 y la desaceleración de la demanda en un entorno de elevada inflación. Los índices exhiben propiedades de series adelantadas y mantienen relaciones estadísticamente significativas con variables económicas de alta frecuencia. El análisis empírico muestra que su incorporación en modelos factoriales dinámicos mejora de manera sistemática la precisión en los pronósticos de la actividad económica. Los resultados muestran que la información cualitativa y prospectiva contenida en las noticias complementa los datos tradicionales y fortalece la capacidad para determinar dinámicas de corto plazo y anticipar puntos de inflexión de la actividad económica colombiana.
Documentos de Trabajo. 2026-01-06
Borradores de Economía; No.1340
Open Access
Billeteras móviles y otros servicios de pago: brechas regionales y su adopción en Colombia
(Banco de la República) Martínez-Ventura, Constanza; Melo-Becerra, Ligia Alba
Este estudio analiza los factores que determinan la adopción de las billeteras móviles y otros servicios de pago en Colombia. Se utilizan modelos de econometría espacial para evaluar la heterogeneidad territorial usando datos departamentales, y técnicas de Machine Learning (Decision Tree y Random Forest) para identificar patrones individuales a partir de microdatos. Los resultados evidencian una alta heterogeneidad territorial, asociada a la cobertura de internet, educación y condiciones económicas. A nivel individual, la adopción depende principalmente del ingreso, la edad, el género y la percepción de los individuos sobre el sistema financiero. Si bien los productos tradicionales como la tarjeta débito presentan barreras de acceso operativas y culturales, las billeteras móviles muestran mayor adopción entre jóvenes con familiaridad digital y disposición al uso de nuevas tecnologías.
Documentos de Trabajo. 2025-12-29
Borradores de Economía; No.1339
Open Access
Payroll Subsidies for SMEs in Informal Labor Markets
(Banco de la República) Morales, Leonardo Fabio; Bonilla-Mejía, Leonardo; Hermida-Giraldo, Didier; Lasso-Valderrama, Francisco Javier; Pulido-Pescador, José David
En este trabajo se analiza el impacto de los subsidios a la nómina dirigidos a pequeñas y medianas empresas sobre la formalización laboral en una economía en desarrollo, donde los mercados laborales informales son predominantes. Nuestra evidencia se basa en la segunda fase del Programa de Apoyo al Empleo Formal (PAEF) en Colombia, que otorgó subsidios de hasta el 50% de la nómina a empresas con menos de 50 empleados. Se usan registros administrativos detallados, así como la discontinuidad en el umbral de elegibilidad y el momento de implementación del programa, para estimar su efecto causal. Los resultados indican que el subsidio tuvo un efecto positivo y persistente sobre el empleo formal. El impacto fue mayor en los sectores que recibieron mayores montos de subsidio, pero no presentó variaciones según el género de los trabajadores. El análisis costo-beneficio muestra que el programa fue financieramente sostenible, con tasas internas de retorno que oscilan entre el 58% y el 169%.
Documentos de Trabajo. 2025-12-26
Borradores de Economía; No.1338
Open Access
Using online vacancy posts to analyze the return to skills and knowledge in the formal labor market
(Banco de la República) Morales, Leonardo Fabio; Chaparro-Cardona, Juan; Dávalos, Eleonora; Nataly, Corredor-Martinez
El auge de la tecnología digital y el acceso generalizado a internet ha transformado la forma en que las empresas anuncian vacantes laborales y cómo los buscadores de empleo realizan sus búsquedas. Este artículo presenta una metodología para identificar habilidades y conocimientos relacionados con el trabajo a partir de las descripciones textuales de ofertas de empleo en línea, utilizando datos del mayor portal público de empleo en línea de Colombia y la base de datos O*NET. Al analizar los salarios publicados y aplicar un enfoque basado en datos para identificar los requisitos de habilidades, el estudio estima los retornos salariales asociados con habilidades y conocimientos específicos en el mercado laboral formal colombiano. Los hallazgos indican que, dentro de una ocupación determinada, la prevalencia de ciertas categorías de habilidades básicas como matemáticas, redacción, gestión del tiempo e instrucción está asociada con mayores retornos salariales. Cabe destacar que la mayoría de las categorías de habilidades con retornos positivos significativos no son específicas de una ocupación; más bien, representan capacidades transferibles que mejoran el desempeño en una amplia gama de tareas y ocupaciones.
Documentos de Trabajo. 2025-12-24
Borradores de Economía; No.1337
Open Access
Global risk transmission to local financial conditions and the participation of foreign investors in Emerging Market Economies’ sovereign bond markets: The case of Colombia
(Banco de la República) Botero-Ramírez, Oscar David; Murcia-Pabón, Andrés; Vargas-Herrera, Hernando
La participación de inversionistas extranjeros en el mercado local de deuda soberana de Colombia aumentó significativamente después de 2014, reduciendo los rendimientos y apoyando la emisión de deuda en moneda local y la liquidez del mercado. Sin embargo, esto también incrementó la sensibilidad del mercado a los choques financieros globales. El análisis empírico sugiere que, durante los periodos de alta participación extranjera en el mercado local de deuda soberana (2014–2022), los factores de riesgo global tuvieron un impacto más fuerte sobre las condiciones financieras internas, mientras que la reciente disminución en la participación extranjera desde 2023 ha reducido parcialmente esta sensibilidad. El régimen de metas de inflación flexible del Banco Central, respaldado por un régimen cambiario totalmente flexible y sólidos colchones externos, ha ayudado a gestionar estos riesgos, como se demostró durante la pandemia del Covid-19. La composición cambiante de los inversionistas extranjeros sigue siendo un canal clave para la transmisión de choques globales a las condiciones financieras de Colombia.
Documentos de Trabajo. 2025-12-23
Borradores de Economía; No.1336
Open Access
Forecasting Disaggregated Food Inflation Baskets in Colombia with an XGBoost Model
(Banco de la República) Anzola , César; Poveda-Olarte, Andrea Paola
Los precios de los alimentos han sido uno de los principales factores que contribuyen a la inflación en Colombia. Estos son particularmente sensibles a factores externos como choques climáticos, interrupciones en las cadenas globales de valor y choques en los precios de los productos básicos a nivel global, lo que resulta en fluctuaciones impredecibles de precios. Este documento tiene dos objetivos. En primer lugar, busca estimar y evaluar métodos para pronosticar 33 canastas homogéneas de inflación de alimentos, ofreciendo herramientas que puedan ayudar a los hacedores de política anticipar los factores que afectan la inflación de alimentos futura. Esto incluye tanto modelos tradicionales de series de tiempo como enfoques modernos de machine learning. En segundo lugar, se propone mejorar la interpretabilidad de las predicciones de los modelos mediante técnicas de explainableAI. Para ello, proponemos un algoritmo de selección de variables que identifique las variables explicativas más relevantes, y utilizamos valores SHAP (SHapley Additive exPlanations) para cuantificar la contribución de cada variable explicativa en las predicciones del modelo. Nuestros hallazgos indican que los modelos de machine learning superan a los enfoques tradicionales en el pronóstico de la inflación de alimentos, logrando una mayor precisión tanto en la mayoría de las canastas individuales como en la inflación de alimentos agregada.
Documentos de Trabajo. 2025-12-11
Borradores de Economía; No.1335
Open Access
Spatial Mobility, Economic Opportunity, and Crime
(Banco de la República) Khanna, Gaurav; Medina, Carlos; Nyshadham, Anant; Ramos-Menchelli, Daniel; Tamayo-Castaño, Jorge Andrés; Tiew, Audrey
Los vecindarios son importantes determinantes tanto de las oportunidades económicas como de la actividad criminal. Mejorar la conectividad de vecindarios segregados y pobres, con el resto de la ciudad, importará oportunidades a esos vecindarios, o exportará crimen desde ellos? Nosotros utilizamos un modelo de equilibrio general para modelar las decisiones individuales de dónde trabajar y de si involucrarse en actividades criminales, incorporando efectos sobre los sectores criminal y legal. Construimos una novedosa base de datos a nivel individual con base en varios registros administrativos de Medellín, Colombia, que incluye el origen y el destino tanto de los empleados como de los criminales. Nosotros provechamos la construcción de varias líneas de cable del Metro de Medellín, y mostramos cómo el acceso a las estaciones conectadas por estos cables reduce la participación en actividades criminales e incrementa el empleo formal. También identificamos varios parámetros del modelo que nos permiten estimar, cómo los cambios en los costos del transporte, afectan de forma causal, la ubicación y la elección sectorial, de empleados y criminales. Nuestro ejercicio contrafactual indica que, cuando se mejora la conectividad de los vecindarios, la criminalidad total de la ciudad se reduce, y el bienestar total se incrementa.
Documentos de Trabajo. 2025-12-10
Borradores de Economía; No.1334
Open Access
Productividad y eficiencia de los hospitales públicos en Colombia por niveles de complejidad: Nueva evidencia 2007 - 2021
(Banco de la República) Vásquez-Escobar, Diego Mauricio
Se estima el índice de productividad de Malmquist, sus determinantes y la razón de brecha tecnológica, como medida de eficiencia potencial en hospitales públicos colombianos registrados en el SIHO entre 2007 y 2021. Utilizando una base de datos de panel y la metodología de Cao et al. (2017), se estiman funciones de distancia de Shephard orientadas a insumos y la metafrontera estocástica, permitiendo capturar la heterogeneidad de diferentes grupos de servicios de salud y de tecnologías entre niveles de complejidad hospitalaria. Los resultados muestran que los hospitales de nivel 3 son los más productivos y eficientes, los de nivel 1 superan a los de nivel 2 varios índices asociados a la eficiencia y en algunos impulsores de la productividad. La ineficiencia a nivel respecto a la frontera de grupo y el rezago en actualización tecnológica son los factores que más contribuyen, según las contribuciones de Shapley (1951), a la caída sostenida en la productividad.
Documentos de Trabajo. 2025-11-24
Borradores de Economía; No.1333
Open Access
Estructura tributaria y desempeño de las firmas colombianas
(Banco de la República) Carranza, Juan Esteban; González-Ramírez, Alejandra Ximena; Villamizar-Villegas, Mauricio
Este documento analiza la estructura tributaria de las firmas colombianas, caracterizada por una alta heterogeneidad en las tasas efectivas del impuesto sobre la renta. En particular, identificamos la existencia de un impuesto implícito al tamaño de las firmas, definido como el cambio en la carga tributaria efectiva asociado con cambios en distintas medidas del tamaño de las firmas. En particular, encontramos una variación sistemática en la tasa efectiva de tributación con respecto a medidas del patrimonio de las firmas. Nuestros hallazgos indican que este impuesto implícito es progresivo para firmas de menor tamaño y regresivo para aquellas de mayor tamaño. Tomando como marco las reformas tributarias vigentes durante 2017–2018 y 2022–2023, estimamos el efecto de este impuesto sobre el desempeño empresarial. Encontramos que, además de reducir el tamaño patrimonial de las firmas, este impuesto tiene efectos adversos sobre la inversión real y genera distorsiones en las decisiones de financiamiento.
Documentos de Trabajo. 2025-11-20
Borradores de Economía; No.1332
Open Access
Presupuesto de la nación y el balance fiscal del gobierno central: ¿cómo se relacionan y qué los diferencia?
(Banco de la República) Rincón-Castro, Hernán; Zapata-Álvarez, Steven
Una relación básica que deberían conocer y entender las autoridades económicas, analistas de los asuntos fiscales y macroeconómicos e inversionistas, es aquella entre el presupuesto general de la nación y el balance fiscal del gobierno central. A pesar de su importancia y discusión continua, su conexión no se entiende con claridad y precisión. El objetivo del estudio es explicar de manera sencilla pero técnica y rigurosa las etapas del proceso de ejecución del presupuesto en Colombia, la medición actual del balance fiscal y la relación y diferencias entre ellos. El estudio muestra que, si bien existe una relación cercana entre ambos, la medida del balance fiscal incorpora ajustes contables, metodológicos y operacionales que no están en el presupuesto aprobado y que hacen que no sea fácil conectarlos, comprenderlos y evaluarlos. Por este motivo, se recomienda adoptar plenamente los estándares internacionales de contabilidad de devengo, con el fin de que se conviertan en las estadísticas de seguimiento y evaluación de la situación fiscal del gobierno. Esto permitiría alinear el presupuesto y el balance fiscal a principios y metodologías comunes y a generar mayor transparencia, credibilidad en las estadísticas y consistencia con la contabilidad pública y nacional.
Documentos de Trabajo. 2025-11-14
Borradores de Economía; No. 1331
Open Access
Efectividad de la política monetaria y elasticidad precio de la oferta de la vivienda en una economía emergente
(Banco de la República) López-Piñeros, Martha Rosalba; Sarmiento-Gómez, Eduardo
La elasticidad precio de la oferta en el mercado de vivienda es determinante a la hora de establecer el efecto de un choque de demanda agregada, como puede ser un choque de política monetaria, sobre la variación de los precios de la vivienda. Estudios de este tipo han sido realizados principalmente para economías avanzadas, pero para economías emergentes, como la colombiana, los estudios son escasos. En este documento hacemos una estimación de dicha elasticidad oferta utilizando información a nivel de ciudades de Colombia y con una metodología econométrica de parámetros variantes en el tiempo para el período 2011T2 - 2024T4. Adicionalmente, estimamos el efecto de un choque de política monetaria sobre los precios de la vivienda dependiendo del nivel de elasticidad oferta de esta. Nuestros hallazgos muestran que para todas las ciudades la elasticidad oferta fue decreciente hasta antes de la pandemia de COVID-19, que durante esta se incrementó y posteriormente volvió a ser decreciente. Para ciudades como Bogotá, la elasticidad osciló entre 4,7 y 9,9 y para ciudades como Armenia estuvo entre 14,8 y 22,4. Por su parte, teniendo en cuenta esta heterogeneidad entre ciudades, estimamos que un aumento unitario en la sorpresa de política monetaria tiene un efecto fuerte y duradero de reducción de 6 pp del crecimiento de los precios de la vivienda a medida que la curva de oferta se torna más inelástica. La tendencia decreciente de la elasticidad oferta en el tiempo está relacionada con el aumento de la población en las ciudades.
Documentos de Trabajo. 2025-11-12
Borradores de Economía; No. 1330
Open Access
Heterogeneous Strategies and Financial (Under)Development: Unintended Consequences of FX Policy and Regulation on Firms Hedging
(Banco de la República) Medellín, Juan Camilo; Restrepo-Ángel, Sergio
Este artículo estudia las estrategias heterogéneas de cobertura de empresas no financieras en economías emergentes frente a la incertidumbre cambiaria. En el presente documento se muestra que, si bien las grandes empresas predominan en el mercado de derivados, poseen una menor proporción de deuda en moneda extranjera (ME) cubierta que las empresas más pequeñas. Este patrón se justifica por dos motivos: i) El mercado de deuda en ME cubierta carece de liquidez debido a la granularidad de la economía y a las políticas macroprudenciales sobre la exposición de los bancos a ME, lo que limita la entrada de pequeñas empresas y el alcance de las coberturas de las grandes empresas. ii) Las intervenciones cambiarias esterilizadas distorsionan el uso de la deuda en ME cubierta por parte de las empresas. Las ventas moderadas de divisas reducen el tamaño de la cobertura y la probabilidad de entrada de las pequeñas empresas implícitamente protegidas por la autoridad monetaria, lo que les permite eludir los costos fijos de entrada. Las grandes ventas de divisas inyectan liquidez en ME al mercado de derivados, aumentando las coberturas de las grandes empresas, ya que estas intervenciones reducen sus costos variables. Proporcionamos evidencia teórica y empírica para estas dos explicaciones utilizando datos de panel a nivel de empresa para Colombia.
Documentos de Trabajo. 2025-11-10
Borradores de Economía; No. 1329
Open Access
Mitigating asymmetric information in credit markets: Evidence from Microcredit
(Banco de la República) Sarmiento-Paipilla, Néstor Miguel; Casas-Fajardo, Andrés Esteban; Tobar-Cruz, John Sebastian; Yanquen, Eduardo
Este documento analiza el impacto del microcrédito en la transición hacia líneas de crédito en el sector rural. Utilizando datos administrativos, encontramos que los prestatarios que ingresan al mercado de crédito subsidiado a través de programas de microcrédito transitan hacia líneas de crédito con mayores montos, menores tasas de interés y plazos más largos en comparación con aquellos que acceden directamente a este mercado. Nuestros resultados sugieren que, al reducir las asimetrías de información —tanto mediante la construcción de historial crediticio como a través de la acumulación de activos—, la expansión del microcrédito impulsada por políticas públicas facilita la transición de nuevos prestatarios hacia mercados de crédito dominados por grandes actores.
Documentos de Trabajo. 2025-11-04
Borradores de Economía; No.1328
Open Access
Colombian Monetary Policy Interest Rate: Its Expectations and the Pass-Through to Interest Rates of CDs and Credit
(Banco de la República) Cárdenas-Cárdenas, Julián Alonso; Cristiano-Botia, Deicy Johana; González-Molano, Eliana Rocío; Huertas-Campos, Carlos Alfonso
La credibilidad de un banco central se refleja en las expectativas de la tasa de interés de política monetaria (TPM) de los agentes y afecta el comportamiento de las tasas de interés de la economía. En este documento se incluyeron estas expectativas en varios modelos que estiman el traspaso de la política monetaria a las tasas de interés de CDTs y de crédito para el caso colombiano. Frente a trabajos anteriores que sólo incluían la TPM observada, los modelos que incluyen las expectativas de la TPM registran correlaciones más altas con las tasas de CDs y de crédito y menores tiempos de traspaso. También se encontró que, cuando la muestra se divide entre periodos de aumentos y descensos de la TPM, el traspaso es asimétrico. Sin embargo, se encontró que la asimetría en la transmisión entre períodos de aumento y disminución de la TPM varía con el tiempo. En el corto plazo, la transmisión tiende a ser más rápida durante las fases de disminución de la TPM. Por el contrario, a horizontes más largos la transmisión puede ser más acentuada durante periodos de incrementos de la TPM.
Documentos de Trabajo. 2025-10-02
Borradores de Economía; No.1327
Open Access
A Cohort Analysis of the Gender Gap in Labor Force Participation in Colombia
(Banco de la República) Lasso-Valderrama, Francisco Javier; Ramos-Veloza, Mario Andrés
Este estudio analiza los factores cíclicos y estructurales que determinan la participación laboral en Colombia entre 1984 y 2024, centrándose en la brecha de género y sus implicaciones para el crecimiento económico potencial. Se encuentra que la mayor participación femenina impulsó la tendencia alcista hasta 2014, y que el efecto trabajador adicional predomina durante las fluctuaciones económicas, particularmente en las mujeres. Al proyectar la participación laboral hacia 2035 bajo distintos escenarios, se observa que reducir la brecha de género a la mitad podría incrementar el PIB potencial hasta en 0,41 puntos porcentuales anuales, lo que subraya el significativo potencial del aumento de la participación femenina para impulsar el crecimiento económico y la necesidad de políticas de apoyo.
Documentos de Trabajo. 2025-09-08
Borradores de Economía; No.1326
Open Access
Dynamic Balance Sheet Simulation and Credit Default Prediction: A Stress Test Model for Colombian Firms
(Banco de la República) Cuesta-Mora, Diego Fernando; Gómez-Molina, Andrés Camilo
Este documento presenta un modelo de prueba de estrés empleado por el Departamento de Estabilidad Financiera del Banco de la República para evaluar la vulnerabilidad financiera de las firmas no financieras colombianas. El modelo apoya el Reporte de Estabilidad Financiera semestral del Banco de la República y aporta al diseño de políticas al identificar firmas expuestas al riesgo crediticio en condiciones macroeconómicas adversas. El modelo propuesto integra tres componentes: un marco dinámico de simulación de balances; un conjunto de modelos de machine learning para estimar probabilidades de incumplimiento crediticio; y un módulo final que identifica firmas en riesgo de incumplimiento crediticio. Esta herramienta fortalece la capacidad del Banco de la República para monitorear y evaluar riesgos en el sector empresarial de forma prospectiva. El documento detalla cada componente e ilustra los resultados mediante un escenario de estrés.
Documentos de Trabajo. 2025-08-29
Borradores de Economía; No.1325
Open Access
Colombian Framework for Fiscal Policy Economic Evaluation
(Banco de la República) Herrera-Rojas, Andrés Nicolás; López-Valenzuela, David Camilo; Ospina-Tejeiro, Juan J.; Bejarano, Jesús
La política fiscal y la política monetaria están estrechamente relacionadas, debido a que las diferentes medidas fiscales adoptadas tienen un efecto sobre el resto de las variables macroeconómicas, afectando los precios y con ello las decisiones del Banco Central. Para entender mejor esta relación, en este documento se muestra el modelo de equilibrio general usado por el Banco de la República para analizar y cuantificar el impacto de la política fiscal sobre las principales variables económicas y que a diferencia de otros modelos incluye un detallado bloque fiscal. Adicionalmente, como parte de los análisis realizados con el modelo, se presenta un ejercicio de simulación que supone un incremento de la prima de riesgo, explorando dos caminos alternativos que el gobierno podría llevar a cabo: ajustar el gasto de inversión para cumplir con la regla fiscal o no ajustar el gasto y recurrir a mayor deuda, lo cual conllevaría a un incumplimiento de la regla fiscal. Cuando el ajuste se hace por medio de una reducción en la inversión pública, la demanda doméstica, la inflación y la tasa de interés son menores. Sin embargo, financiar el menor ingreso por medio de un mayor endeudamiento, incumpliendo la regla fiscal, profundiza los efectos negativos sobre la demanda privada.
Documentos de Trabajo. 2025-08-08
Borradores de Economía; No.1324
Open Access
Exploring the Flow-Performance Relation in Colombian Open-End Investment Funds
(Banco de la República) Mariño-Montaña, Juan Sebastián; Rodríguez-Novoa, Daniela; Sánchez-Quinto, Camilo Eduardo
Este documento presenta el primer análisis de la relación entre los aportes netos de capital (aportes menos retiros) y la rentabilidad en los fondos de inversión colectiva abiertos sin pacto de permanencia en Colombia. Utilizamos un conjunto de datos detallado que contiene información semanal a nivel de fondo, incluyendo balances, composición del portafolio de inversiones, aportes y retiros de capital, indicadores de liquidez y rentabilidad, desde enero de 2018 hasta diciembre de 2023. Analizamos por separado los fondos que invierten principalmente en renta fija y en renta variable. Encontramos una alta sensibilidad de los aportes netos a la rentabilidad únicamente en los fondos de renta fija. En estos, las rentabilidades negativas se asocian con una fuerte caída en los aportes netos, posiblemente explicada por un aumento en los retiros de capital. No obstante, las variables macrofinancieras parecen influir de manera significativa en las decisiones de aportar o retirar capital tanto en fondos de renta fija como de renta variable.
Documentos de Trabajo. 2025-07-17
Borradores de Economía; No.1323
Open Access
A Level-Dependence Approach for Assessing De-Anchoring of Inflation Expectations: Evidence from Colombia
(Banco de la República) Muñoz-Martínez, Jonathan Alexander
Este estudio introduce una metodología para evaluar el desanclaje de las expectativas de inflación proponiendo indicadores que miden desviaciones en las expectativas de inflación a corto y largo plazo respecto al objetivo del Banco Central, posteriormente, se analiza su dependencia a lo largo del tiempo utilizando cópulas estadísticas tradicionales y jerárquicas, estas últimas incorporando el efecto de la postura de la política monetaria. Utilizando datos del mercado financiero colombiano, los hallazgos revelan que durante episodios inflacionarios (2008–2009, 2015–2016 y 2022–2023), la dependencia entre las expectativas a corto y largo plazo aumentó, indicando desanclaje. Este patrón también se observó durante períodos en los que la inflación estuvo por debajo del objetivo (2013 y 2020). Por el contrario, en años como 2006, 2010, 2014, 2017 y 2021, y hacia finales de 2023, la disminución en esta dependencia sugiere que las expectativas estaban ancladas. Además, cuando se consideró la postura de la política monetaria, hubo una fuerte dependencia negativa durante episodios contractivos, mientras que las reducciones progresivas de la tasa de interés se asociaron con una dependencia positiva.
Documentos de Trabajo. 2025-07-09
Borradores de Economía; No.1322
Open Access
Cross-Border Effects of Fed Capital Requirements on Emerging Market Banks’ Funding: The Colombian Case
(Banco de la República) Gómez-Molina, Andrés Camilo; Escobar-Villarraga, Mariana; Melo-Becerra, Ligia Alba; Zárate-Solano, Héctor Manuel
Este documento analiza el impacto de los requerimientos de capital de la Reserva Federal de 2022 en el acceso a líneas de crédito extranjeras a los bancos en Colombia. Estas medidas, más estrictas que en años anteriores, introdujeron un buffer de capital de estrés más sólido en respuesta a los riesgos de recesión global y las presiones inflacionarias. Una contribución clave del estudio es la diferenciación entre las fases de anuncio, publicación e implementación de estas regulaciones, indicando cómo las expectativas, la información y la incertidumbre moldean las estrategias financieras de los bancos. Utilizando una aproximación de Diferencias en Diferencias Sintéticas (SDID), los hallazgos indican que el crédito de los bancos estadounidenses afectados disminuyó significativamente tras el anuncio, con reducciones que se intensificaron cerca de la fecha de implementación. Los efectos de sustitución compensaron parcialmente esta disminución, indicando la importancia de la interconectividad global de los sistemas financieros y las consecuencias de las políticas regulatorias. El estudio proporciona una comprensión más profunda de cómo las restricciones de capital influyen en la liquidez transfronteriza, la asignación de capital y la exposición al riesgo durante períodos de elevada incertidumbre global.
Documentos de Trabajo. 2025-07-09
Borradores de Economía; No.1321