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Deuda Pública, Expectativas sobre el Déficit Fiscal y su Transmisión al Componente Cíclico de las Tasas de Interés de Largo Plazo
(Banco de la República) Romero-Chamorro, José Vicente; Vargas-Herrera, Hernando
Este estudio examina cómo la dinámica de la deuda pública y las expectativas sobre el déficit fiscal inciden en el componente cíclico de la tasa de interés de largo plazo y en la pendiente de la curva de rendimientos en Colombia. A partir de las encuestas de FocusEconomics a analistas económicos nacionales e internacionales, se construye una serie de expectativas de déficit fiscal para el período 2005–2025, que permite identificar choques sobre la postura fiscal esperada. La estrategia empírica se basa en modelos VAR bayesianos con variables exógenas y parámetros cambiantes en el tiempo (TVP-BVARX), que incluyen como controles las condiciones financieras internas y externas y permiten documentar variaciones en la intensidad de la transmisión a lo largo de la muestra. Los resultados muestran que los deterioros en la deuda pública y en el déficit fiscal esperado generan aumentos estadísticamente significativos en el componente cíclico de la tasa de interés de largo plazo y en la pendiente de la curva. Las descomposiciones histórica y de varianza indican, además, que los choques fiscales explican una fracción relevante de las fluctuaciones de ambas variables, lo cual destaca la importancia de la credibilidad fiscal en la determinación del costo del endeudamiento público.
Documentos de Trabajo. 2026-05-27
Borradores de Economía; No.1355
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Short vs Medium-Run: Exchange Rate Movements, Investment and the Currency Composition of Balance Sheets
(Banco de la República) Medellín, Juan Camilo; Restrepo-Ángel, Sergio
Desentrañamos empíricamente los efectos de corto y mediano plazo de los movimientos del tipo de cambio sobre la inversión de las empresas no financieras en Colombia entre 2005 y 2019. Encontramos que una depreciación estructural del peso afecta negativamente la inversión a través de un efecto en el balance para las empresas con deuda en moneda extranjera (ME). Las exportaciones ofrecen una cobertura natural contra las fluctuaciones del tipo de cambio, pero solo en el corto plazo. Los contratos forward en ME protegen a las empresas frente a depreciaciones sorpresivas de la moneda; sin embargo, implican un costo de oportunidad en términos de inversión real. También encontramos que, en períodos de depreciación del peso frente al dólar americano, las grandes empresas realizan coberturas
financieras. Asimismo, las empresas orientadas a las exportaciones y las que tienen un componente extranjero accionario importante, utilizan coberturas naturales y con las casas matrices para protegerse de los movimientos cambiarios. Racionalizamos nuestros hallazgos con la literatura de macroeconomía internacional y microfinanzas.
Documentos de Trabajo. 2026-05-25
Borradores de Economía; No.1354
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Oportunidades negadas: radiografía de la exclusión y el trabajo precario para la juventud en Cartagena
(Banco de la República) Otero-Cortés, Andrea Sofía; Acosta, Karina; Ayala-García, Jhorland; Álvarez-Vos, Oriana; Rojas-Gómez, Sara Rocío
Este estudio analiza la evolución de la pobreza y la desigualdad, la estructura demográfica, la composición educativa de la fuerza de trabajo y los principales indicadores de mercado laboral de la población joven en Cartagena entre 2012 y 2024, en comparación con el promedio de la principales ciudades del país. Los resultados muestran que las mujeres jóvenes en Cartagena enfrentan niveles más altos de desempleo e inactividad y también reportan ingresos laborales más bajos en comparación con la población adulta y la población joven de otras ciudades principales. Estas características del mercado laboral cartagenero van de la mano con una incidencia de la pobreza más alta que en el promedio de ciudades capitales del país, la cual no ha retornado a niveles pre-pandemia, aún cuando la ciudad mantiene su estatus como uno de los principales destinos turísticos del país. Esta combinación de resultados, falta de oportunidades laborales bien remuneradas y altos
niveles de pobreza, expone a la juventud cartagenera, especialmente a las mujeres, a trabajos de alta exposición al riesgo, al no encontrar en el mercado laboral formal una opción para generar ingresos y construir un proyecto de vida. Los resultados subrayan la necesidad de una atención prioritaria a la dimensión de género en el diseño de políticas públicas en la ciudad.
Documentos de trabajo. 2026-05-22
Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.344
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Materials prices, market power, and the rise in processed food inflation in emerging markets: Evidence from Colombia
(Banco de la República) Flórez-Acosta, Jorge; Gafaro, Margarita; González-Ramírez, Alejandra Ximena; Vélez-Velasquez, Juan Sebastián
Este documento cuantifica la transmisión de choques en los costos de los insumos a los precios al productor y al consumidor en la industria de alimentos procesados en Colombia entre 2016 y 2023. Utilizando datos mensuales a nivel sectorial para 9 sectores que procesan
alimentos y una estrategia empírica que explota la variación tanto temporal como entre sectores en la exposición a choques en los precios de los insumos, estimamos efectos de forma reducida a lo largo de los segmentos de producción y comercialización de la cadena valor de
los alimentos procesados. Encontramos que un aumento del 1% en los precios de los insumos incrementa los precios al productor 0,6%, y los precios al consumidor en 0,3%. Estos efectos se materializan de manera gradual, lo que es consistente con la presencia de fricciones en
el ajuste de precios. Por último, mostramos que las tasas de transmisión son menores en los sectores más concentrados de la industria de alimentos, en línea con las predicciones teóricas que vinculan el poder de mercado con una transmisión incompleta de los costos.
Nuestros hallazgos aportan nueva evidencia para países en desarrollo sobre la importancia de los choques en los precios de los insumos—y su interacción con la estructura de mercado—en la determinación de los precios de los alimentos.
Documentos de Trabajo. 2026-05-20
Borradores de Economía; No. 1353
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Reporte de la situación del crédito en Colombia - Marzo de 2026
(Banco de la República) Gerencia Técnica; Subgerencia Monetaria y de Inversiones Internacionales; Departamento de Estabilidad Financiera
Este reporte presenta los resultados de la Encuesta trimestral sobre la situación del crédito en Colombia con corte a marzo de 2026, en la que participan los establecimientos de crédito (EC) que otorgan préstamos: bancos, compañías de financiamiento (CFC) y cooperativas financieras (cooperativas). Adicionalmente, con el fin de complementar el análisis de la modalidad de microcrédito, se presenta un sombreado en el cual se analiza la situación actual de esta cartera para una muestra de entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), como cooperativas y fundaciones. Lo anterior, teniendo en cuenta que, para el microcrédito, el sector no vigilado por la SFC tiene un alcance geográfico y poblacional relevante con respecto al sector tradicional.
El objetivo de este reporte es analizar la percepción que tienen las entidades sobre la oferta, la demanda y el acceso al crédito, los cambios en las políticas de asignación en el trimestre analizado y las expectativas que se tienen para el próximo. Además, evalúa el uso reciente por parte de los EC de las operaciones de modificación y reestructuración de créditos, y presenta la carga financiera promedio de los deudores que accedieron a nuevos créditos en la cartera a hogares, compuesta por las modalidades de vivienda y consumo. En relación con el sombreado, además de los análisis de percepción de oferta y demanda, se examina la calidad de la cartera de microcrédito y los riesgos financieros de las entidades no vigiladas por la SFC.
El documento está compuesto por seis secciones. La primera analiza el panorama general de la situación del crédito, centrándose en las percepciones que tienen los EC con respecto a la demanda y oferta. La segunda se enfoca en el acceso al crédito de distintos sectores económicos y tamaños de firmas. En la tercera se analizan los cambios en la percepción de la oferta de crédito durante el trimestre analizado y las políticas de asignación de nuevos créditos. En la cuarta se presentan los principales resultados sobre modificaciones y reestructuraciones de préstamos, y en la quinta se analiza la carga financiera de los hogares deudores de nuevos créditos. Finalmente, en la última sección se incluyen algunos comentarios generales que resumen la situación actual del crédito en Colombia
Reportes, Boletines e Informes. 2026-05-14
Reporte de la situación del crédito en Colombia - Marzo de 2026