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Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - III trimestre de 2025
Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Departamento Técnico y de Información Económica; Sección de Sector Externo
El resultado global de la balanza de pagos para el tercer trimestre de 2025 registra un déficit en cuenta corriente de USD 2.853 millones (m) equivalente a 2,4% del PIB trimestral, superior en USD 427 m y en 0,09 puntos porcentuales (pp) del PIB con respecto al trimestre inmediatamente anterior.
Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por USD 2.232 m equivalentes a 1,9% del PIB trimestral. Este monto fue superior en USD 262 m a lo reportado un trimestre atrás, aunque como porcentaje del PIB se mantuvo en un nivel similar. Se estimaron errores y omisiones por USD 621 m.
El déficit corriente en lo corrido del año a septiembre de 2025 (USD 7.152 m, 2,2% del PIB), fue superior en USD 2.552 m y en 0,7 pp. del PIB frente a un año atrás. A su vez, la cuenta financiera (USD 5.792 m, 1,8% del PIB), registró mayores entradas netas de capital en USD 2.203 m y en 0,6 pp. del PIB.
Con el propósito de suministrar información que permita comprender con mayor claridad la evolución reciente del sector externo colombiano, este boletín contiene tres partes: la primera describe la evolución de la balanza de pagos en el tercer trimestre de 2025 frente a lo ocurrido en el trimestre inmediatamente anterior. La segunda parte presenta los resultados del año corrido a septiembre de 2025 frente al mismo periodo de 2024. En la tercera parte se resumen los resultados de la posición de inversión internacional del país con corte a septiembre de 2025.
Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - III trimestre de 2025
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Productividad y eficiencia de los hospitales públicos en Colombia por niveles de complejidad: Nueva evidencia 2007 - 2021
(Banco de la República) Vásquez-Escobar, Diego Mauricio
Se estima el índice de productividad de Malmquist, sus determinantes y la razón de brecha tecnológica, como medida de eficiencia potencial en hospitales públicos colombianos registrados en el SIHO entre 2007 y 2021. Utilizando una base de datos de panel y la metodología de Cao et al. (2017), se estiman funciones de distancia de Shephard orientadas a insumos y la metafrontera estocástica, permitiendo capturar la heterogeneidad de diferentes grupos de servicios de salud y de tecnologías entre niveles de complejidad hospitalaria. Los resultados muestran que los hospitales de nivel 3 son los más productivos y eficientes, los de nivel 1 superan a los de nivel 2 varios índices asociados a la eficiencia y en algunos impulsores de la productividad. La ineficiencia a nivel respecto a la frontera de grupo y el rezago en actualización tecnológica son los factores que más contribuyen, según las contribuciones de Shapley (1951), a la caída sostenida en la productividad.
Documentos de Trabajo. 2025-11-24
Borradores de Economía; No.1333
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Informe especial de estabilidad financiera: posición financiera de los hogares - Septiembre de 2025
(Banco de la República) Escobar-Villarraga, Mariana; Mariño-Montaña, Juan Sebastián
La dinámica de los principales mercados en los que el sistema financiero participa (e.g. crédito, depósitos y administración de fondos, entre otros) se encuentra estrechamente vinculada al comportamiento del sector de hogares, dado su papel preponderante en cada uno de estos. Teniendo en cuenta lo anterior y la ocurrencia de episodios de alto crecimiento en el crédito dirigido a este segmento de la economía, se introduce este Informe que ofrece un análisis de la evolución de los principales rubros del balance financiero de los hogares de manera regular y ofrece una valoración de sus potenciales implicaciones sobre el sistema financiero. Este Informe emplea la información de Cuentas Financieras Nacionales discriminando por sector institucional que se generan del trabajo conjunto adelantando desde 2016 entre el DANE y el Banco de la República, junto al apoyo de la Cooperación Económica de la Secretaría de Estado para Asuntos Económicos (SECO), financiado por el Gobierno de Suiza y el apoyo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI). En particular, esta fuente de información tiene frecuencia anual entre 2005 y 2016 y a partir de esa fecha se presenta de manera trimestral.
Reportes, Boletines e Informes. 2025-11-21
Informe especial de estabilidad financiera: posición financiera de los hogares - Septiembre de 2025
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Estructura tributaria y desempeño de las firmas colombianas
(Banco de la República) Carranza, Juan Esteban; González-Ramírez, Alejandra Ximena; Villamizar-Villegas, Mauricio
Este documento analiza la estructura tributaria de las firmas colombianas, caracterizada por una alta heterogeneidad en las tasas efectivas del impuesto sobre la renta. En particular, identificamos la existencia de un impuesto implícito al tamaño de las firmas, definido como el cambio en la carga tributaria efectiva asociado con cambios en distintas medidas del tamaño de las firmas. En particular, encontramos una variación sistemática en la tasa efectiva de tributación con respecto a medidas del patrimonio de las firmas. Nuestros hallazgos indican que este impuesto implícito es progresivo para firmas de menor tamaño y regresivo para aquellas de mayor tamaño. Tomando como marco las reformas tributarias vigentes durante 2017–2018 y 2022–2023, estimamos el efecto de este impuesto sobre el desempeño empresarial. Encontramos que, además de reducir el tamaño patrimonial de las firmas, este impuesto tiene efectos adversos sobre la inversión real y genera distorsiones en las decisiones de financiamiento.
Documentos de Trabajo. 2025-11-20
Borradores de Economía; No.1332
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Presupuesto de la nación y el balance fiscal del gobierno central: ¿cómo se relacionan y qué los diferencia?
(Banco de la República) Rincón-Castro, Hernán; Zapata-Álvarez, Steven
Una relación básica que deberían conocer y entender las autoridades económicas, analistas de los asuntos fiscales y macroeconómicos e inversionistas, es aquella entre el presupuesto general de la nación y el balance fiscal del gobierno central. A pesar de su importancia y discusión continua, su conexión no se entiende con claridad y precisión. El objetivo del estudio es explicar de manera sencilla pero técnica y rigurosa las etapas del proceso de ejecución del presupuesto en Colombia, la medición actual del balance fiscal y la relación y diferencias entre ellos. El estudio muestra que, si bien existe una relación cercana entre ambos, la medida del balance fiscal incorpora ajustes contables, metodológicos y operacionales que no están en el presupuesto aprobado y que hacen que no sea fácil conectarlos, comprenderlos y evaluarlos. Por este motivo, se recomienda adoptar plenamente los estándares internacionales de contabilidad de devengo, con el fin de que se conviertan en las estadísticas de seguimiento y evaluación de la situación fiscal del gobierno. Esto permitiría alinear el presupuesto y el balance fiscal a principios y metodologías comunes y a generar mayor transparencia, credibilidad en las estadísticas y consistencia con la contabilidad pública y nacional.
Documentos de Trabajo. 2025-11-14
Borradores de Economía; No. 1331