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Regional Unconditional Transfers: The Case of Riverside Regions in a Developing Country
(Banco de la República) Romero-Torres, Bernardo David; Pérez-Valbuena, Gerson Javier; García-Suaza, Andrés Felipe; Bonet-Morón, Jaime Alfredo
Las comunidades desfavorecidas en todo el mundo han sido el foco de programas patrocinados por los gobiernos, orientados a mejorar las condiciones de vida y fomentar el desarrollo económico. La descentralización ha surgido como una estrategia central en este esfuerzo para reforzar la rendición de cuentas y promover el desarrollo local, tendencia de la cual Colombia no es la excepción. Este artículo examina los efectos de un programa de transferencias regionalmente focalizado que asignó recursos adicionales a los municipios ubicados a lo largo del río Magdalena, la principal vía fluvial del país. Para identificar impactos causales, se aprovecha la reforma de 2002 que redujo significativamente dichas transferencias y se aplica un enfoque de diferencias en diferencias utilizando datos de panel para el período 1994-2019. Los hallazgos revelan ausencia de efectos sobre los resultados sociales, pero una desaceleración de la actividad económica, acompañada de reducciones en los gastos operativos e inversión municipal, al tiempo que se observa un incremento en los ingresos tributarios. Estos resultados ponen de relieve la compleja interacción entre descentralización fiscal y desarrollo regional, planteando interrogantes relevantes sobre la efectividad de las transferencias focalizadas para alcanzar sus objetivos previstos.
Documentos de trabajo. 2026-02-19
Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.340
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Impacto fiscal del cambio demográfico sobre la educación en Colombia
(Banco de la República) Acosta-Navarro, Olga Lucía; Chitán-Caes, Andrés Felipe; Iregui-Bohórquez, Ana María; Melo-Becerra, Ligia Alba; Ramírez-Giraldo, María Teresa; Rodríguez-Arenas, Jorge Leonardo
En las últimas décadas, Colombia ha registrado una marcada reducción en la tasa global de fecundidad, ubicándose en 1,1 hijos por mujer en 2024, por debajo del nivel de reemplazo. Este cambio demográfico ha derivado en una disminución sostenida de la matrícula en todos los niveles educativos, pese al aumento de estudiantes de origen venezolano. Las proyecciones de población indican que esta tendencia se acelerará, con impactos significativos sobre la asignación de recursos del Sistema General de Participaciones (SGP), cuya distribución depende en parte del número de estudiantes matriculados. El presente documento evalúa el impacto fiscal de esta transición sobre la financiación de la educación pública hasta 2050, a partir de tres escenarios de crecimiento del SGP. Los resultados muestran que la reducción en la matrícula ofrece oportunidades para incrementar la inversión per cápita, mejorar la cobertura, especialmente en educación inicial y media, y fortalecer la calidad docente. Sin embargo, el aprovechamiento de estas oportunidades dependerá de ajustes institucionales y de una planificación territorial diferenciada que garantice sostenibilidad fiscal y equidad en la distribución de recursos.
Documentos de Trabajo. 2026-02-17
Borradores de Economía; No.1344
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The Effectiveness of Natural Resources Funds: Evidence from Colombia
(Banco de la República) Ome, Alejandro; Giles-Álvarez, Laura; Pérez-Valbuena, Gerson Javier; Larrahondo, Cristhian
Este estudio analiza el impacto de los fondos de recursos naturales (FRN) en los resultados fiscales municipales en Colombia utilizando un enfoque de variables instrumentales. En particular, se examinó el caso del Fondo de Ahorro y Estabilización Petrolera (FAEP) de Colombia. Los resultados sugieren que un aumento del 1 por ciento en los ingresos por regalías provocó un incremento del 0,2 por ciento en los gastos de formación bruta de capital (FBK), y que este efecto fue contrarrestado por la participación en el FAEP. También se encontró que ni los aumentos inesperados en los ingresos por recursos ni la participación en el FAEP tuvieron impacto en los gastos de funcionamiento ni en los ingresos tributarios. Aunque los ingresos por recursos sí afectaron los gastos de capital distintos a la FBK, la participación en el FAEP no lo hizo. Si bien se concluye que el FAEP fue efectivo para contener los gastos en FBK, los resultados sugieren que otros factores —como las reglas fiscales subnacionales— podrían haber tenido un efecto significativo en el gasto operativo y en otras inversiones. Por lo tanto, los países deberían considerar una variedad de instrumentos para fomentar la disciplina fiscal y estabilizar el gasto ante aumentos inesperados en los ingresos provenientes de recursos naturales, incluyendo la regulación y los FRN.
Documentos de trabajo. 2026-02-17
Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.339
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Monetary Policy and the Current Account in Latin America: Revisiting the Mundellian Paradigm
(Banco de la República) Laborde-Vera, Juan Camilo
¿Cómo responde la cuenta corriente a un choque de política monetaria? La respuesta a esta pregunta perenne es teóricamente ambigua y la evidencia empírica es particularmente escasa en países emergentes debido a desafíos en la identificación de fuentes de variación exógena de la política monetaria. En este artículo, construyo una base de datos novedosa de choques de política monetaria utilizando pronósticos de analistas sobre decisiones de tasa de política monetaria para un panel desbalanceado de cinco economías emergentes de América Latina durante 1999-2024. Estimo funciones de impulso-respuesta mediante proyecciones locales y encuentro que una contracción monetaria genera un patrón de "curva J" en la cuenta corriente: una caída en el corto plazo seguida de una expansión en el mediano plazo. La respuesta es heterogénea entre países y depende de la fortaleza de la apreciación cambiaria que resulta de la contracción monetaria y de la estructura exportadora e importadora del país. Los resultados de las estimaciones tipo panel muestran que las exportaciones y las importaciones exhiben un patrón jorobado y caen 4,5% y 5,9%, respectivamente, como resultado de un choque monetario contractivo de un punto porcentual. Los resultados son robustos a la utilización de medidas alternativas de choques monetarios.
Documentos de Trabajo. 2026-02-12
Borradores de Economía; No.1343
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Macroeconomic Effects of Reducing the Gender Pay Gap in an Emerging Economy
(Banco de la República) Ávila-Montealegre, Oscar; Grajales-Olarte, Anderson; Ospina-Tejeiro, Juan J.; Ramos-Veloza, Mario Andrés
Analizamos los efectos macroeconómicos de reducir la discriminación salarial por género en Colombia mediante un modelo de equilibrio general de pequeña economía abierta con agentes masculinos y femeninos que deciden conjuntamente sobre la producción de mercado y doméstica. La eliminación de la brecha de género eleva el PIB y el consumo al incrementar los ingresos femeninos, la oferta laboral agregada y la inversión. La magnitud de estas ganancias depende críticamente del grado de sustituibilidad entre el trabajo masculino y femenino en las actividades de mercado y domésticas. Cuando la reducción de la discriminación se implementa mediante política fiscal y se financia con impuestos distorsionadores, los beneficios resultantes son sustancialmente menores. Esto revela una disyuntiva política fundamental: si bien reducir la discriminación fomenta el crecimiento, el mecanismo de financiación puede atenuar sus beneficios, especialmente cuando se basa en impuestos sobre la renta laboral masculina. Finalmente, el reparto de riesgos en el hogar es un canal de amplificación relevante; en su ausencia, las ganancias derivadas de reducir la discriminación salarial disminuyen considerablemente.
Documentos de Trabajo. 2026-02-12
Borradores de Economía; No.1342