Recent Submissions
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Wage dynamics, Unemployment, and Inflation: Enhancing 4GM Semi-Structural Model
(Banco de la República) Ramos-Veloza, Mario Andrés; Naranjo-Saldarriaga, Sara; Pulido-Pescador, José David
Extendemos el modelo semi-estructural para el análisis y pronóstico de la política monetaria en Colombia, el modelo 4GM (González et al, 2020), integrando la dinámica del mercado laboral en su especificación. Incorporamos cuatro mecanismos clave: (1) la retroalimentación salario-precio y sus efectos en los costos marginales; (2) el impacto de la NAIRU (tasa de desempleo no aceleradora de la inflación) sobre el producto potencial; (3) la ley de Okun para conectar el desempleo cíclico con la brecha del producto; y (4) el impacto de los salarios reales y el desempleo sobre la demanda agregada. Nuestro modelo añade a la línea base del 4GM las interacciones entre los mercados de bienes y de trabajo, las cuales afectan la transmisión de la política monetaria. Centrándonos en Colombia, un país con un mercado laboral caracterizado por rigideces y un desempleo persistentemente alto, demostramos cómo la dinámica salarial y la tensión en el mercado laboral amplifican las presiones inflacionarias y retrasan el ajuste. Nuestro modelo ayuda a distinguir entre choques de oferta y demanda, particularmente durante crisis (por ejemplo, la pandemia), cuando las idiosincrasias del mercado laboral distorsionan las tendencias salariales e inflacionarias.
Documentos de Trabajo.
Borradores de Economía; No.1341
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Reporte de Mercados Financieros - Cuarto trimestre de 2025
(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Yanquen, Eduardo; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; Díaz-Gonzalez, Nataly Alexandra; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Tovar-Jiménez, Julián David; Arteaga-Arango, Alejandra; Alfonso-Suárez, Juan David
Durante este cuarto trimestre de 2025 (4T25), los mercados financieros internacionales operaron en un entorno caracterizado por el cierre del gobierno estadounidense en la prestación y ejecución de múltiples de sus funciones, la ausencia de cierta información económica sobre este país debido a dicho cierre, y las expectativas de recortes en la tasa de interés de la Reserva Federal (Fed) ante la limitada información con la que contaba, además de la reanudación de tensiones comerciales con China. Estos factores fueron moderándose en la medida en la que se solucionó el cierre del gobierno y Estados Unidos (EE. UU.) llegó a un acuerdo comercial con China, esto sumado a la moderación de algunos riesgos globales contribuyó a una reducción generalizada de la volatilidad en los mercados financieros. Sin embargo, a comienzos de enero se evidenció un repunte en la incertidumbre, asociado a nuevos desarrollos geopolíticos que aumentaron la volatilidad en ciertos mercados.
En América Latina, la inflación se mantuvo por encima de las metas de los bancos centrales en la mayoría de las economías y las decisiones de política monetaria fueron mixtas. En Colombia, el Banco de la República (BanRep) mantuvo su tasa de política monetaria (TPM) en 9,25 %, mientras que el peso colombiano (COP) se apreció en línea con el comportamiento de las monedas de la región, aunque en una mayor magnitud a poyado por factores idiosincráticos. En el mercado local, los TES se desvalorizaron en un entorno de incertidumbre fiscal y expectativas de incrementos de la TPM, al tiempo que el índice MSCI Colcap extendió su tendencia positiva, respaldado por resultados corporativos favorables y el buen desempeño de algunas materias primas.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-02
Reporte de Mercados - cuarto trimestre de 2025
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Sentiment and Uncertainty Indices from economic news in Colombia
(Banco de la República) Mora-Quiñones, Rocío Clara; Orozco-Gallo, Antonio José; Mora-Pérez, Dora Alicia
Este estudio presenta un método para medir el sentimiento y la incertidumbre económica en Colombia mediante técnicas de minería de texto. A partir de noticias publicadas entre marzo de 2020 y septiembre de 2024 y empleando metodologías de diccionario basadas en listas predefinidas de palabras positivas y negativas, se construyeron los índices de sentimiento e incertidumbre. Estos índices identificaron episodios macroeconómicos relevantes, como la reapertura gradual tras la pandemia, el Paro Nacional de 2021 y la desaceleración de la demanda en un entorno de elevada inflación. Los índices exhiben propiedades de series adelantadas y mantienen relaciones estadísticamente significativas con variables económicas de alta frecuencia. El análisis empírico muestra que su incorporación en modelos factoriales dinámicos mejora de manera sistemática la precisión en los pronósticos de la actividad económica. Los resultados muestran que la información cualitativa y prospectiva contenida en las noticias complementa los datos tradicionales y fortalece la capacidad para determinar dinámicas de corto plazo y anticipar puntos de inflexión de la actividad económica colombiana.
Documentos de Trabajo. 2026-01-06
Borradores de Economía; No.1340
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Billeteras móviles y otros servicios de pago: brechas regionales y su adopción en Colombia
(Banco de la República) Martínez-Ventura, Constanza; Melo-Becerra, Ligia Alba
Este estudio analiza los factores que determinan la adopción de las billeteras móviles y otros servicios de pago en Colombia. Se utilizan modelos de econometría espacial para evaluar la heterogeneidad territorial usando datos departamentales, y técnicas de Machine Learning (Decision Tree y Random Forest) para identificar patrones individuales a partir de microdatos. Los resultados evidencian una alta heterogeneidad territorial, asociada a la cobertura de internet, educación y condiciones económicas. A nivel individual, la adopción depende principalmente del ingreso, la edad, el género y la percepción de los individuos sobre el sistema financiero. Si bien los productos tradicionales como la tarjeta débito presentan barreras de acceso operativas y culturales, las billeteras móviles muestran mayor adopción entre jóvenes con familiaridad digital y disposición al uso de nuevas tecnologías.
Documentos de Trabajo. 2025-12-29
Borradores de Economía; No.1339
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Payroll Subsidies for SMEs in Informal Labor Markets
(Banco de la República) Morales, Leonardo Fabio; Bonilla-Mejía, Leonardo; Hermida-Giraldo, Didier; Lasso-Valderrama, Francisco Javier; Pulido-Pescador, José David
En este trabajo se analiza el impacto de los subsidios a la nómina dirigidos a pequeñas y medianas empresas sobre la formalización laboral en una economía en desarrollo, donde los mercados laborales informales son predominantes. Nuestra evidencia se basa en la segunda fase del Programa de Apoyo al Empleo Formal (PAEF) en Colombia, que otorgó subsidios de hasta el 50% de la nómina a empresas con menos de 50 empleados. Se usan registros administrativos detallados, así como la discontinuidad en el umbral de elegibilidad y el momento de implementación del programa, para estimar su efecto causal. Los resultados indican que el subsidio tuvo un efecto positivo y persistente sobre el empleo formal. El impacto fue mayor en los sectores que recibieron mayores montos de subsidio, pero no presentó variaciones según el género de los trabajadores. El análisis costo-beneficio muestra que el programa fue financieramente sostenible, con tasas internas de retorno que oscilan entre el 58% y el 169%.
Documentos de Trabajo. 2025-12-26
Borradores de Economía; No.1338