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Informe especial de estabilidad financiera: Coyuntura Macroeconómica y Financiera en Centroamérica - Septiembre 2026
(Banco de la República) Alfonso-Alfonso, Daniel; Escobar-Villarraga, Mariana; Quevedo-Cardona, Alejandra; Vega-García, Daniela
Participantes del sistema financiero colombiano mantienen una exposición relevante en jurisdicciones centroamericanas, lo que justifica el seguimiento de dicha exposición desde un punto de vista de estabilidad financiera. La exposición de los bancos colombianos al exterior se concentra en Centroamérica a través de 10 subordinadas bancarias. Por jurisdicción, Panamá continúa siendo el país con la mayor proporción de subordinadas de bancos colombianos, tanto en número de entidades como en representatividad de su activo sobre el activo consolidado de los establecimientos de crédito colombianos, seguido por Costa Rica y El Salvador. La relevancia de las subordinadas de la banca colombiana en los mercados financieros de algunos países de Centroamérica es considerable, dado que en algunos casos los activos de estas entidades representan más del 10% de los activos de los sistemas bancarios. Por lo anterior, eventos que afecten estas entidades pueden impactar a los sistemas bancarios de los países donde tienen presencia. Asimismo, el desempeño macroeconómico y del sistema financiero de las jurisdicciones donde las subordinadas de los bancos colombianos tienen presencia podrían afectar las entidades colombianas vía esta exposición. Sin embargo, la diversificación geográfica permite que las entidades con presencia en varios países distribuyan sus riesgos de estabilidad financiera asociados a choques particulares de alguna jurisdicción, lo que les permite mantener indicadores de gestión más estables y resilientes.
Dado lo anterior, el objetivo de este Informe Especial de Estabilidad Financiera es presentar los resultados del seguimiento a las economías y los sistemas bancarios de los países de Centroamérica en los que los establecimientos de crédito colombianos tienen presencia a través de sus subordinadas, con el fin de identificar los principales riesgos que podrían afectar la estabilidad financiera de la región y evaluar sus posibles implicaciones sobre los balances consolidados de estas entidades. El informe se estructura en tres secciones. La primera analiza el contexto macroeconómico para el primer trimestre de 2026, la segunda examina el desempeño de sus sistemas bancarios, y la tercera presenta los principales riesgos macroeconómicos y financieros durante ese periodo.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-09-18
Informe especial de estabilidad financiera: Coyuntura Macroeconómica y Financiera en Centroamérica - Septiembre 2026
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Tasa de interés de la liquidez colateralizada: Una nueva medición del precio del dinero a 1 día
(Banco de la República) Vanegas-Vanegas, Miguel Felipe; Sarmiento-Becerra, Gloria Inés; Martinez-Rivera, Wilmer Osvaldo
En este documento proponemos aplicar un algoritmo de agrupamiento para identificar las operaciones relacionadas con la demanda de liquidez dentro del total de operaciones simultáneas realizadas en el Sistema Electrónico de Negociación (SEN) para Colombia. Esta aplicación, la cual es novedosa en este contexto, permite calcular el monto diario transado por liquidez en este sistema y estudiar su precio medio a plazo overnight, que denominamos tasa de Liquidez Colateralizada (LICA). Frente a otros indicadores del precio de la liquidez overnight disponibles en Colombia como la Tasa Interbancaria (TIB) a un día y el Indicador Bancario de Referencia (IBR) overnight, la tasa LICA refleja la dinámica de un mercado con volúmenes diarios más altos, que la alejan de problemas de colusión y manipulación. Además, esta tasa mitiga la inclusión de primas de riesgo de contraparte por las características del sistema en el cual se realizan las operaciones (SEN). Este documento contribuye a la discusión internacional sobre tasas de referencia del mercado monetario más robustas, al seguimiento que debe hacer el Banco Central colombiano para la adecuada implementación de su política monetaria, y, facilita el desarrollo de trabajos posteriores que requieran identificar las operaciones relacionadas con demanda de liquidez o con demanda de títulos en el segmento colateralizado del mercado monetario.
Documentos de Trabajo. 2026-09-18
Borradores de Economía; No.1366
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Cambio demográfico y sus impactos económicos en Colombia
(Banco de la República) Jaramillo-Echeverri, Juliana; Acosta, Karina; Acosta-Navarro, Olga Lucía; Ávila-Montealegre, Oscar; Ayala-García, Jhorland; Bonet-Morón, Jaime; Botero-García, Jesús Alonso; Flórez, Luz Adriana; Gallo-Montaño, Daniela; Galvis-Aponte, Luis Armando; Guzman-Finol, Karelys; Haddad, Eduardo Amaral; Iregui-Bohórquez, Ana María; López-Valenzuela, David Camilo; Melo-Becerra, Ligia Alba; Ospina-Tejeiro, Juan J.; Otero-Cortés, Andrea Sofía; Parra-Polanía, Julián Andrés; Pérez-Valbuena, Gerson Javier; Pulido-Pescador, José David; Rahal, Charles; Ramírez-Giraldo, María Teresa; Ramos-Veloza, Mario Andrés; Rodríguez-Arenas, Jorge Leonardo; Zardibia, Shadia
Este artículo caracteriza el cambio demográfico en Colombia, analiza su evolución reciente y proyecta sus principales tendencias de largo plazo, para evaluar sus efectos en el crecimiento económico, la transmisión de la política monetaria, las emisiones de CO₂ y la provisión y financiación de bienes públicos. El análisis integra una perspectiva regional y utiliza las proyecciones poblacionales más recientes del Departamento Administrativo Nacional de Estadística, del World Population Prospects de las Naciones Unidas y escenarios alternativos construidos bajo distintos supuestos sobre fecundidad y mortalidad. Los resultados muestran que el rápido envejecimiento de la población reducirá el crecimiento potencial, modificará la respuesta económica ante los choques macroeconómicos e incrementará las presiones sobre las finanzas públicas, especialmente en los sistemas de salud y pensiones, aunque abrirá oportunidades para reorientar el gasto educativo. Además, evidencian diferencias regionales que requieren políticas diferenciadas y confirman que, en ausencia de reformas estructurales, la transición demográfica representa un desafío fiscal y para el crecimiento de largo plazo. Se evalúan políticas orientadas a aumentar la participación laboral, fortalecer la productividad y el capital humano, mejorar la eficiencia del sistema de salud, ajustar la edad de jubilación y reasignar recursos públicos según la nueva estructura poblacional, las cuales pueden amortiguar los efectos económicos y fiscales del envejecimiento.
Artículos de revista. 2026-09-17
Revista Ensayos Sobre Política Económica; No. 112, septiembre 2026. Pág.:1-101
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Heterogeneous Effects of Weather Shocks on Food Prices in a Country with Diverse Agriculture
(Banco de la República) Bohórquez-Peñuela, Camilo; Bonilla-Mejía, Leonardo; Couleau, Anabelle; Almeida, Alexander
Estudiamos cómo los choques climáticos afectan los precios de los alimentos en Colombia, un país con una excepcional diversidad geográfica y agrícola. Utilizamos información detallada sobre redes de producción y precios mayoristas de 40 cultivos durante un período de nueve años, así como datos de precipitación y temperatura de alta resolución espacial, para estimar los efectos locales (a nivel de cultivo y mercado) y globales (a nivel nacional) de los choques climáticos. Nuestros hallazgos revelan que los choques globales explican la mayor parte de los efectos sobre los precios, mientras que los efectos locales permanecen reducidos y, con frecuencia, no son estadísticamente significativos. Durante los episodios de El Niño, los choques globales asociados con altas temperaturas y baja precipitación constituyen los principales impulsores de los aumentos de precios, mientras que durante los episodios de La Niña predominan los choques globales de alta precipitación y bajas temperaturas. También encontramos una marcada heterogeneidad en los efectos entre cultivos. Un análisis basado en técnicas de aprendizaje de máquinas revela que esta heterogeneidad está determinada principalmente por características a nivel de finca, tales como el acceso a electricidad, infraestructura de riego, crédito y asistencia técnica, más que por factores geográficos. No obstante, estos predictores difieren sustancialmente entre tipos de choques, lo que sugiere que las políticas destinadas a reducir la volatilidad de los precios de los alimentos inducida por el clima deben adaptarse a los riesgos específicos que enfrenta cada cultivo.
Documentos de Trabajo. 2026-09-14
Borradores de Economía; No.1365
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Report of the Board of Directors to the Congress of Colombia – March 2026
(Banco de la República) Ávila-Plazas, Germán; Acosta-Navarro, Olga Lucía; Moisa-Elicabide, Laura Carla; Villamizar-Villegas, Mauricio; Taboada-Arango, Bibiana; Giraldo-Giraldo, César Augusto; Villar-Gómez, Leonardo
Reportes, Boletines e Informes. 2026-09-10
Report of the Board of Directors to the Congress of Colombia – March 2026