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Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Julio de 2026
(Banco de la República) Ávila-Plazas, Germán; Acosta-Navarro, Olga Lucía; Moisa-Elicabide, Laura Carla; Villamizar-Villegas, Mauricio; Taboada-Arango, Bibiana; Giraldo-Giraldo, César Augusto; Villar-Gómez, Leonardo
Durante el primer semestre de 2026 la economía colombiana continuó afectada por presiones de precios internas y externas, por lo que la inflación aumentó, alejándose aún más de la meta. Ante este comportamiento, y el aumento de las expectativas de inflación, el Banco de la República incrementó la tasa de interés de política monetaria. En cuanto al crecimiento económico y el empleo, estos mantuvieron buenos resultados, sumado a que el país conservó un nivel adecuado de reservas internacionales. Por último, el Banco implementó con éxito Bre-B y registró utilidades financieras positivas.
La incertidumbre internacional sigue muy elevada y afecta la economía mundial
El conflicto en Medio Oriente elevó los precios internacionales del petróleo, el gas natural y los fertilizantes. Esto aumentó los costos de producción y transporte, presionó al alza los precios en varios países y llevó a que algunos bancos centrales mantuvieran una política monetaria cautelosa. La evolución de este conflicto sigue siendo uno de los principales riesgos para el crecimiento mundial.
¿Qué significa esto? Un entorno internacional más incierto puede influir sobre la inflación, las tasas de interés y el crecimiento económico en Colombia.
La economía colombiana continúa recuperándose, aunque de forma gradual
La economía creció durante el primer trimestre de 2026, ligeramente por encima de lo observado en el último trimestre de 2025. Este crecimiento estuvo impulsado por el consumo de los hogares, el gasto público, y una mayor inversión en maquinaria y equipo. Sin embargo, la inversión en construcción continúa mostrando un desempeño débil.
En pocas palabras: La actividad económica continúa expandiéndose, pero todavía existen sectores que no se han recuperado completamente.
La mayoría de las regiones creció en 2025, aunque a ritmos diferentes
Bogotá y once departamentos crecieron por encima del promedio nacional, mientras que la mayoría de las demás regiones registró un menor ritmo en el crecimiento de su actividad económica. Las diferencias entre departamentos estuvieron asociadas a su estructura productiva: las regiones con mayor dinamismo en comercio, transporte, turismo y servicios crecieron más, mientras que aquellas con mayor dependencia de la minería y la construcción mostraron un desempeño más débil.
¿Qué significa esto? El crecimiento regional respondió a motores distintos según la estructura productiva de cada territorio y no todas las regiones tuvieron la misma dinámica.
El mercado laboral sigue mostrando fortaleza
La tasa de desocupación nacional continuó reduciéndose y se ubicó en niveles históricamente bajos. El empleo crece y, aunque el urbano perdió algo de dinamismo, el empleo rural compensó este comportamiento.
En pocas palabras: Más personas están trabajando, destacándose lo ocurrido en el área rural.
La inflación volvió a aumentar y se estaría alejando de la meta
La inflación anual se incrementó en junio de 2026. El aumento respondió principalmente al incremento de costos laborales, a la persistencia de presiones de gasto y algunos choques de oferta que afectaron principalmente la canasta de alimentos. Las expectativas de inflación también permanecen por encima de la meta del 3 %.
En pocas palabras: El costo de vida está creciendo más rápido que hace unos meses y, además, las expectativas de inflación siguen por encima del objetivo del 3%. Por esto, la política monetaria se ha ajustado para contribuir a llevar la inflación gradualmente a ese nivel y que esta se mantenga estable en el tiempo.
El Banco de la República aumentó la tasa de interés para ayudar a reducir la inflación
Durante el primer semestre de 2026, la Junta Directiva elevó la tasa de interés de política en 275 pb, desde 9,25 % en diciembre de 2025 hasta 12 % en junio de 2026, y se mantuvo inalterada en la reunión de julio. Estas decisiones buscan contener las presiones sobre los precios, mantener controladas las expectativas de inflación y favorecer que la inflación regrese gradualmente a la meta del 3 %.
¿Por qué esto es importante para mí? Mantener una inflación baja y estable protege el poder adquisitivo de los hogares, y contribuye a un crecimiento económico sostenible.
Las remesas continuaron fortaleciendo el ingreso de recursos al país
Los ingresos por remesas continuaron en niveles históricamente altos durante el primer trimestre de 2026 (USD 3.347 m) y, aunque crecieron a tasas inferiores a las registradas en 2025, contribuyeron a compensar parcialmente el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Este comportamiento refleja el dinamismo del empleo de los colombianos en el exterior y el importante papel de las remesas como fuente de ingresos para los hogares.
¿Qué significa esto? Las remesas siguen siendo un apoyo importante para las familias colombianas y para la estabilidad de las cuentas externas del país.
Colombia mantiene un nivel adecuado de reservas internacionales
Las reservas internacionales ascendieron a cerca de USD 67 mil millones al cierre de junio, lo que significa un aumento de USD 605 millones frente al nivel que registraron a finales de 2025. Así, estas continúan ubicándose en un nivel considerado adecuado según los estándares internacionales y ayudan al país a enfrentar episodios de incertidumbre internacional.
En pocas palabras: El Banco mantiene un nivel adecuado de reservas internacionales, lo que funciona como un respaldo financiero para el país frente a choques externos o períodos de volatilidad.
Bre-B avanza para que enviar dinero sea más fácil, rápido y seguro.
El Banco de la República puso en marcha Bre-B, un sistema que facilita las transferencias de dinero entre diferentes entidades financieras de manera rápida, sencilla y en menos de 20 segundos. A junio, el ecosistema contaba con 109 m de llaves y se habían realizado 1.108 m de transacciones.
¿Por qué esto es importante para mí? Desde que Bre-B entró en operación, es posible transferir dinero entre diferentes entidades de forma inmediata, sin importar en qué entidad tenemos la cuenta de origen o de destino.
El Banco obtuvo utilidades durante el primer semestre
El Banco de la República registró utilidades por COP 4,5 billones durante el primer semestre de 2026, inferiores a las observadas un año antes. Este comportamiento estuvo explicado principalmente por un menor ingreso por inversión de las reservas internacionales, debido al aumento en las tasas de interés externas.
¿Por qué ocurre esto? Como administrador de las reservas internacionales del país, el Banco obtiene rendimientos de sus inversiones. Esos resultados pueden variar de un año a otro dependiendo de las condiciones de los mercados financieros internacionales (ver recuadro 4 del Informe al Congreso).
Reportes, Boletines e Informes. 2026-08-03
Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Julio de 2026
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Reporte de la Infraestructura Financiera e Instrumentos de Pago 2026
Gerencia Técnica; Vargas-Herrera, Hernando; Subgerencia Monetaria y de Inversiones Internacionales; Murcia-Pabón, Andrés; Departamento de Seguimiento a la Infraestructura Financiera; Machado-Franco, Clara Lía; Cadena-Silva, Carlos Alberto; Cepeda-López, Freddy Hernán; Ciceri-Lozano, Aura María; Marin-Giraldo, Jefferson Dario; Mariño-Martínez, Jorge Ricardo; Meneses-González, María Fernanda; Miguélez-Márquez, Javier; Velásquez-Santos, Diana Carolina; Villalobos-Pérez, Jhonatan
Durante 2025 el Banco de la República mantuvo un seguimiento continuo a la infraestructura financiera local, al uso de los instrumentos de pago en Colombia y a las tendencias e innovaciones en pagos a nivel internacional. En esta edición, la interoperabilidad constituye un eje central del análisis, tanto en infraestructuras financieras como en pagos.
Infraestructuras para pagos en los mercados financieros
• En 2025 se observó un mayor dinamismo en el sistema de pagos de alto valor del Banco de la República (CUD). El valor promedio diario de las transacciones liquidadas aumentó frente al año anterior en 19,5 %, a pesar de una disminución del 15 % en el número de operaciones, como resultado de cambios en las condiciones de liquidez del mercado monetario, con mayores operaciones simultáneas y en la ventanilla de contracción del BanRep.
• Consecuente con la actividad en el CUD, se registró un mayor dinamismo en los Depósitos de Valores. En el Depósito Central de Valores (DCV), el valor promedio diario de las transacciones liquidadas aumentó un 16 %, impulsados por una mayor actividad en las operaciones de mercado abierto (OMA), las operaciones de provisión de liquidez al sistema de pagos de alto valor y las operaciones simultáneas.
• En Deceval el valor promedio diario de las operaciones compensadas y liquidadas aumentó un 8 %, asociados a una mayor dinámica en el mercado de renta variable.
• En la Cámara de Riesgo Central de Contraparte (CRCC) se observó un aumento de 3,5 % en las operaciones gestionadas, debido al crecimiento de los segmentos de renta fija y variable.
Infraestructuras para pagos al por menor
• Las ACH en Colombia (ACH Colombia y ACH Cenit) durante 2025 presentaron un aumento anual en el valor de 15 % y en número de operaciones gestionadas de 2,3 %.
• Durante 2025 los sistemas de pago de bajo valor que participaron en la compensación y liquidación de transacciones de pagos con tarjetas débito y crédito incrementaron su valor y número de operaciones en 21 % y en 19 %, respectivamente.
• La entrada en operación del MOL en el marco de Bre-B incorporó una nueva dimensión al seguimiento de la liquidez intradía. Desde octubre de 2025, las transferencias inmediatas identificadas con el sello Bre-B comenzaron a liquidarse en el MOL de forma bruta, en tiempo real y 24/7 contra las cuentas de depósito en el Banco de la República. En sus primeros meses de operación se observó una disponibilidad de recursos estable y un aumento progresivo en los montos procesados, lo que refuerza la importancia de monitorear la liquidez en este nuevo esquema operativo.
• El ecosistema de pagos inmediatos mostró una mayor interoperabilidad entre entidades y sistemas. Aunque la mayoría de las operaciones aún se resuelve dentro de cada sistema de pago de bajo valor inmediato (SPBVI), los registros del Mecanismo Operativo para la Liquidación (MOL) evidencian un aumento de los flujos inter-SPBVI.
Instrumentos de pago
• En 2025 continuó la profundización de los pagos electrónicos al por menor en Colombia. Las transferencias fueron el instrumento electrónico más utilizado, impulsadas por el crecimiento de las transferencias intra, las billeteras móviles y las transferencias inmediatas (realizadas a través de Bre-B).
• Las transferencias inmediatas registraron una expansión significativa y alcanzaron un volumen equivalente a 2,5 veces el número de transferencias interbancarias tradicionales.
• Las compras con tarjetas débito y crédito mantuvieron una tendencia ascendente.
• Por su parte, el cheque siguió perdiendo participación en número de operaciones,
aunque conserva relevancia para pagos de valor significativo, principalmente de personas jurídicas.
• El efectivo continúa siendo el instrumento con el que se realizan la mayoría de los pagos habituales, pero su utilización presenta una tendencia descendente, en contraste con el aumento del efectivo en circulación.
Tendencias e innovaciones en pagos
• La tokenización de reservas de banco central puede modernizar la liquidación de operaciones sin perder su condición de activo seguro. No obstante, sus beneficios dependen de su integración con las infraestructuras existentes y de preservar la liquidación en dinero del banco central, la seguridad y la estabilidad financiera.
• La interoperabilidad regional de las infraestructuras post-negociación puede apoyar la integración de las bolsas de valores, siempre que avance de forma gradual y con una adecuada gestión de riesgos.
• La interconexión de sistemas de pagos inmediatos puede mejorar los pagos transfronterizos al hacerlos más rápidos, trazables y eficientes. La experiencia internacional muestra que esto requiere estándares comunes, reglas claras y una adecuada gestión de riesgos para ampliar sus beneficios de forma segura.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-07-08
Reporte de la Infraestructura Financiera e Instrumentos de Pago - 2026
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Financial Markets Report Boxes – First Quarter 2026
(Banco de la República) Departamento de Operaciones y Análisis de Mercados
Reportes, Boletines e Informes. 2026-07-02
Financial Markets Report Boxes – First Quarter 2026
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Minimum Markup Laws and Multiproduct Pricing
(Banco de la República) Florez-Acosta, Jorge; Herrera-Araujo, Daniel
Este artículo estudia cómo las leyes de márgenes mínimos afectan la fijación de precios en mercados minoristas multiproducto. Aprovechando la suspensión temporal de la Ley de Ventas Injustas del estado de Wisconsin en Estados Unidos, mostramos que la eliminación de los precios mínimos reduce los precios de la leche pero aumenta los de los cereales para el desayuno, lo cual es consistente con una reasignación de márgenes entre productos por parte de los supermercados. Estimamos un modelo estructural de demanda y oferta multiproducto en el que incorporamos una corrección del sesgo derivado de conjuntos de elección no exhaustivos, que es necesaria para recuperar estimaciones insesgadas de los costos de compra y las complementariedades entre productos. Experimentos contrafactuales revelan que los subsidios cruzados desempeñan un papel central en la competencia minorista: un margen mínimo del 5% reduce el excedente del consumidor en 3.2%, mientras que eliminarlos por completo disminuye el bienestar en 44%.
Documentos de Trabajo. 2026-07-01
Borradores de Economía; No.1357
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Trabajo de cuidado no remunerado y brechas regionales de género en la participación laboral en Colombia
(Banco de la República) Galvis-Aponte, Luis Armando; Rivera-Zárate, Adriana Marcela; Centro de Estudios Económicos Regionales (CEER)
El presente estudio analiza las brechas de género en la participación laboral en Colombia desde una perspectiva territorial y poblacional, empleando microdatos de la Encuesta Nacional de Uso del Tiempo y la metodología de descomposición Blinder-Oaxaca-Yun. El análisis compara las brechas entre hombres y mujeres en función de la región, el ámbito urbano/rural y la pertenencia étnica. Los resultados muestran que la mayor parte de la brecha no se explica por diferencias en las características observables de hombres y mujeres, sino por factores asociados con diferencias en coeficientes o retornos estimados, así como con elementos no observados por el modelo. Un hallazgo central es que el trabajo doméstico y de cuidado no remunerado aparece como una dimensión relevante de la distribución desigual del tiempo entre hombres y mujeres: al incorporar las horas de cuidado, una parte de la brecha previamente clasificada en el componente de coeficientes pasa a asociarse con dotaciones observables. Las desigualdades presentan una marcada heterogeneidad, con brechas menores en Bogotá y mayores en la región Caribe, las zonas rurales y algunos grupos étnicos. En conjunto, los resultados sugieren que las brechas de participación laboral femenina combinan restricciones observables en el uso del tiempo con factores estructurales, institucionales y territoriales que persisten aun después de incorporar el trabajo doméstico no remunerado. Esto resalta la importancia de reconocer y redistribuir el trabajo de cuidado, así como de diseñar políticas diferenciadas que atiendan las barreras que limitan la inserción laboral femenina en distintos contextos territoriales y poblacionales.
Documentos de trabajo. 2026-07-01
Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.345