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Short vs Medium-Run: Exchange Rate Movements, Investment and the Currency Composition of Balance Sheets
(Banco de la República) Medellín, Juan Camilo; Restrepo-Ángel, Sergio
Desentrañamos empíricamente los efectos de corto y mediano plazo de los movimientos del tipo de cambio sobre la inversión de las empresas no financieras en Colombia entre 2005 y 2019. Encontramos que una depreciación estructural del peso afecta negativamente la inversión a través de un efecto en el balance para las empresas con deuda en moneda extranjera (ME). Las exportaciones ofrecen una cobertura natural contra las fluctuaciones del tipo de cambio, pero solo en el corto plazo. Los contratos forward en ME protegen a las empresas frente a depreciaciones sorpresivas de la moneda; sin embargo, implican un costo de oportunidad en términos de inversión real. También encontramos que, en períodos de depreciación del peso frente al dólar americano, las grandes empresas realizan coberturas
financieras. Asimismo, las empresas orientadas a las exportaciones y las que tienen un componente extranjero accionario importante, utilizan coberturas naturales y con las casas matrices para protegerse de los movimientos cambiarios. Racionalizamos nuestros hallazgos con la literatura de macroeconomía internacional y microfinanzas.
Documentos de Trabajo. 2026-05-25
Borradores de Economía; No.1354
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Oportunidades negadas: radiografía de la exclusión y el trabajo precario para la juventud en Cartagena
(Banco de la República) Otero-Cortés, Andrea Sofía; Acosta, Karina; Ayala-García, Jhorland; Álvarez-Vos, Oriana; Rojas-Gómez, Sara Rocío
Este estudio analiza la evolución de la pobreza y la desigualdad, la estructura demográfica, la composición educativa de la fuerza de trabajo y los principales indicadores de mercado laboral de la población joven en Cartagena entre 2012 y 2024, en comparación con el promedio de la principales ciudades del país. Los resultados muestran que las mujeres jóvenes en Cartagena enfrentan niveles más altos de desempleo e inactividad y también reportan ingresos laborales más bajos en comparación con la población adulta y la población joven de otras ciudades principales. Estas características del mercado laboral cartagenero van de la mano con una incidencia de la pobreza más alta que en el promedio de ciudades capitales del país, la cual no ha retornado a niveles pre-pandemia, aún cuando la ciudad mantiene su estatus como uno de los principales destinos turísticos del país. Esta combinación de resultados, falta de oportunidades laborales bien remuneradas y altos
niveles de pobreza, expone a la juventud cartagenera, especialmente a las mujeres, a trabajos de alta exposición al riesgo, al no encontrar en el mercado laboral formal una opción para generar ingresos y construir un proyecto de vida. Los resultados subrayan la necesidad de una atención prioritaria a la dimensión de género en el diseño de políticas públicas en la ciudad.
Documentos de trabajo. 2026-05-22
Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.344
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Materials prices, market power, and the rise in processed food inflation in emerging markets: Evidence from Colombia
(Banco de la República) Flórez-Acosta, Jorge; Gafaro, Margarita; González-Ramírez, Alejandra Ximena; Vélez-Velasquez, Juan Sebastián
Este documento cuantifica la transmisión de choques en los costos de los insumos a los precios al productor y al consumidor en la industria de alimentos procesados en Colombia entre 2016 y 2023. Utilizando datos mensuales a nivel sectorial para 9 sectores que procesan
alimentos y una estrategia empírica que explota la variación tanto temporal como entre sectores en la exposición a choques en los precios de los insumos, estimamos efectos de forma reducida a lo largo de los segmentos de producción y comercialización de la cadena valor de
los alimentos procesados. Encontramos que un aumento del 1% en los precios de los insumos incrementa los precios al productor 0,6%, y los precios al consumidor en 0,3%. Estos efectos se materializan de manera gradual, lo que es consistente con la presencia de fricciones en
el ajuste de precios. Por último, mostramos que las tasas de transmisión son menores en los sectores más concentrados de la industria de alimentos, en línea con las predicciones teóricas que vinculan el poder de mercado con una transmisión incompleta de los costos.
Nuestros hallazgos aportan nueva evidencia para países en desarrollo sobre la importancia de los choques en los precios de los insumos—y su interacción con la estructura de mercado—en la determinación de los precios de los alimentos.
Documentos de Trabajo. 2026-05-20
Borradores de Economía; No. 1353
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Reporte de la situación del crédito en Colombia - Marzo de 2026
(Banco de la República) Gerencia Técnica; Subgerencia Monetaria y de Inversiones Internacionales; Departamento de Estabilidad Financiera
Este reporte presenta los resultados de la Encuesta trimestral sobre la situación del crédito en Colombia con corte a marzo de 2026, en la que participan los establecimientos de crédito (EC) que otorgan préstamos: bancos, compañías de financiamiento (CFC) y cooperativas financieras (cooperativas). Adicionalmente, con el fin de complementar el análisis de la modalidad de microcrédito, se presenta un sombreado en el cual se analiza la situación actual de esta cartera para una muestra de entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), como cooperativas y fundaciones. Lo anterior, teniendo en cuenta que, para el microcrédito, el sector no vigilado por la SFC tiene un alcance geográfico y poblacional relevante con respecto al sector tradicional.
El objetivo de este reporte es analizar la percepción que tienen las entidades sobre la oferta, la demanda y el acceso al crédito, los cambios en las políticas de asignación en el trimestre analizado y las expectativas que se tienen para el próximo. Además, evalúa el uso reciente por parte de los EC de las operaciones de modificación y reestructuración de créditos, y presenta la carga financiera promedio de los deudores que accedieron a nuevos créditos en la cartera a hogares, compuesta por las modalidades de vivienda y consumo. En relación con el sombreado, además de los análisis de percepción de oferta y demanda, se examina la calidad de la cartera de microcrédito y los riesgos financieros de las entidades no vigiladas por la SFC.
El documento está compuesto por seis secciones. La primera analiza el panorama general de la situación del crédito, centrándose en las percepciones que tienen los EC con respecto a la demanda y oferta. La segunda se enfoca en el acceso al crédito de distintos sectores económicos y tamaños de firmas. En la tercera se analizan los cambios en la percepción de la oferta de crédito durante el trimestre analizado y las políticas de asignación de nuevos créditos. En la cuarta se presentan los principales resultados sobre modificaciones y reestructuraciones de préstamos, y en la quinta se analiza la carga financiera de los hogares deudores de nuevos créditos. Finalmente, en la última sección se incluyen algunos comentarios generales que resumen la situación actual del crédito en Colombia
Reportes, Boletines e Informes. 2026-05-14
Reporte de la situación del crédito en Colombia - Marzo de 2026
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Moderación en la dinámica del empleo y efectos del cambio demográfico sobre la tasa de desocupación de largo plazo
(Banco de la República) Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Grupo de Análisis del Mercado Laboral (Gamla); Bonilla-Mejía, Leonardo; Flórez, Luz Adriana; Granda-Carvajal, Catalina; Hermida-Giraldo, Didier; Lasso-Valderrama, Francisco Javier; Morales-Zurita, Leonardo Fabio; Granda-Carvajal, Catalina; Grupo de Análisis del Mercado Laboral
Según la Gran encuesta integrada de hogares (GEIH), a febrero de 2026 el empleo continúa creciendo en términos anuales, explicado, principalmente, por las áreas rurales, las cuales muestran un crecimiento del 2,5%, mientras que las veintitrés principales ciudades presentaron un crecimiento del 2,0% anual. Sin embargo, en el margen se observa un menor dinamismo, en especial en las áreas urbanas, donde la variación trimestral fue del 0,2%. Este comportamiento explica la reciente moderación de las tasas de ocupación, cuyos incrementos anuales fueron de 0,5 pp en el agregado nacional y de 0,4 pp en el área urbana.
Por tipo de empleo, las variaciones anuales en el segmento asalariado se mantienen positivas en un 4,6% y 3,8% en el agregado nacional y el dominio urbano, en su orden. En contraste, el empleo no asalariado presenta incrementos anuales moderados, o incluso negativos (0,1% a nivel nacional y -0,3% urbano). Esta menor dinámica del empleo no asalariado obedece, en gran medida, a la desaceleración del empleo agropecuario, particularmente en actividades como el cultivo de café. En el margen, sin embargo, estas tendencias podrían estar cambiando, dado el menor aumento del empleo asalariado en el último trimestre, especialmente en el área urbana. Este menor dinamismo reciente del empleo asalariado se concentra en las ramas de actividad económica con mayor cobertura del salario mínimo (SM).
Otras fuentes de información sobre empleo asalariado y formal, como los registros administrativos, también muestran una variación anual positiva. Lo anterior ha contribuido a una reducción moderada de la tasa de informalidad, que en febrero se ubicó en un 54,8% en el agregado nacional. Similarmente, otras fuentes de demanda laboral, como son los índices de vacantes del Servicio Público de Empleo (SPE), registran una moderada caída a febrero, mientras que los avisos clasificados y la GEIH se mantienen estables. En línea con lo anterior, las expectativas de contratación también presentan señales mixtas.
Por el lado de la oferta laboral, se observa una caída moderada en la tasa global de participación (TGP) tanto en el agregado nacional como en el dominio urbano, ubicándose en niveles del 65,8% y 64,5%, respectivamente. Esta reducción en la participación laboral explica, principalmente, la moderada disminución en la tasa de desocupación (TD) a febrero, que continúa situándose en niveles históricamente bajos.
Por su parte, la combinación de una tasa de desocupación baja con una demanda laboral estable refleja un mercado estrecho, que se ubica en el cuadrante superior izquierdo de la curva de Beveridge (CB). Lo anterior va en línea con el crecimiento anual real de los salarios por hora, que a febrero presentaron incrementos del 16,7% y 14,7% en los segmentos asalariado y no asalariado, respectivamente.
Con base en estos elementos, las estimaciones de la TD elaboradas por el equipo técnico del Banco de la República, y cuyos escenarios de riesgos están explicados en el Informe de Política Monetaria (IPM) de abril de 2026, sugieren que la TD urbana promedio sería del 8,9% para 2026 y del 9,8% para 2027.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-05-12
Reporte del Mercado Laboral - Nro 38