Interest rate setting and the colombian monetary transmission mechanism

Amaya, Carlos Andrés

Interest rate setting and the colombian monetary transmission mechanism

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Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 24. No. 50. Junio, 2006. Pág.: 48-97.

Date published

2006-06-01

Date

2006-06

Authors

Amaya, Carlos Andrés

ISSN

0120-4483

Document language

eng

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

This paper is concerned with interest rate setting by commercial banks and how the transmission of monetary policy is reflected in these rates. For this purpose we study the case of the Colombian banking industry for the period 1996-2004. Using micro data, the Certificate of Deposit (CD) market and the credit market are studied for a balanced panel of 21 and 16 banks, respectively. Overcoming some of the empirical difficulties presented in other studies, this paper performs panel unit root tests and panel cointegration tests. The results suggest that the transmission of the policy rate to the CD rate and the credit rate is on average high and quick. Additionally, rates react strongly to inflation shocks, specially credit rates. Finally, the evidence presented shows the importance of banks’ characteristics and inflation as long-run drivers of interest rates.

Description

Este trabajo estudia empíricamente la fijación de tasas de interés por parte de los bancos comerciales y cómo la política monetaria se ve reflejada en estas tasas. Para tal fin se estudia la industria bancaria colombiana durante el período 1996-2004. El trabajo usa información microeconómica para el mercado de CDT y de crédito para 21 y 16 bancos, respectivamente; así mismo, intenta superar algunas dificultades econométricas de trabajos previos al realizar pruebas de raíz unitaria en panel y pruebas de cointegración en panel. Los resultados sugieren que la transmisión de la tasa de política a la tasa CDT y la tasa activa es alta y rápida. Adicionalmente, se encuentra que las tasas reaccionan de manera importante a choques inflacionarios, en especial las tasas activas. Finalmente, la evidencia muestra la importancia que las características particulares de los bancos y la inflación tienen como determinantes de largo plazo de las tasas de interés.