Public Savings and the Effectiveness of Sterilized Foreign Exchange Intervention
Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 36. No. 85,edición especial. 2018. Pág.: 117-136.
Fecha de publicación
2018-04-01Fecha última actualización
2018-11-07Identificador
0120-4483Idioma del documento
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Resumen
A pesar de que existen modelos teóricos que dan soporte a la efectividad de las
intervenciones cambiarías practicadas por los bancos centrales con el objetivo de afectar
la volatilidad o nivel de la tasa de cambio, la literatura empírica otorga resultados mixtos
tanto para países desarrollados como en vía de desarrollo. Con la ayuda de un modelo
GARCH, este trabajo quiere dar sustento empírico para Colombia sobre como las
intervenciones cambiarías pueden realzar su efectividad en períodos de ahorro público.
Para lo anterior, es necesario estimar una medida de choque de política a partir de los
determinantes de las intervenciones cambiarías realizadas durante el período 2010-2014.
A lo largo de este período de tiempo el Banco de la República realizó un novedoso tipo
de intervención llamado compras pre anunciadas día a día. Una función de reacción no
ha sido aún estimada para dicha intervención. Aquí se utilizará un modelo de mínimos
cuadros ordinarios para su cálculo.
Abstract
Although theoretical models exist that support the Effectiveness of Sterilized Foreign
Exchange Intervention (FXI), practiced by central banks with the objective of affecting
the level and reducing the volatility of the exchange rate, empirical works provide mixed
testimony for developed and emerging countries. Using a GARCH model, this paper aims
to offer empirical evidence of how periods of public savings enhance the effectiveness of
sterilized FXI for Colombia. To do so, it is necessary to estimate a policy shock measure
based on the determinants of foreign exchange (FX) purchases made by the Colombian
Central Bank over the 2010-2014 period. During this time span, Banco de la República
performed an innovative type of foreign exchange purchases known as Pre-Announced
Day-to-Day Interventions. A reaction function for this type of intervention has not yet
been estimated. Here, this reaction function will be estimated with an ordinary least
squares (OLS) model.
Códigos JEL
Palabras clave
Keywords
URI
https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9528https://hdl.handle.net/20.500.12134/9528
https://doi.org/10.32468/Espe.8507
https://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v36y2018i85p117-136.html
https://ideas.repec.org/a/col/000107/016939.html
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