Informe de Política Monetaria - Octubre de 2020
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Informe de Política Monetaria - Octubre de 2020
Date published
2020-11-03
Date
Authors
Equipo Técnico
Gerencia Técnica
Vargas-Herrera, Hernando
Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica
Ospina-Tejeiro, Juan Jose
Departamento de Programación e Inflación
Huertas-Campos, Carlos Alfonso
Sección de Inflación
Cobo-Serna, Adolfo León
Caicedo-García, Edgar
Cote-Barón, Juan Pablo
Martínez-Cortés, Nicolás
Rojas, Carlos Daniel
Pulido, Karen
Sección de Programación Macroeconómica
Garavito-Acosta, Aarón Levi
Calderón-López, Luis Hernán
González, Camilo
Salazar-Diaz, Andrea
Galeano-Ramírez, Franky
Gaitán-Maldonado, Celina
Restrepo-Ángel, Sergio
Departamento de Modelos Macroeconómicos
Hamann-Salcedo, Franz
Sección de Pronóstico
Pérez-Amaya, Julián Mauricio
Romero-Chamorro, José Vicente
Forero, Santiago
Moreno, Nicolás
De Castro, Marcela
Naranjo, Sara
Sección de Desarrollo de Modelos y Capacidades
Guarín-López, Alexander
Gerencia Técnica
Vargas-Herrera, Hernando
Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica
Ospina-Tejeiro, Juan Jose
Departamento de Programación e Inflación
Huertas-Campos, Carlos Alfonso
Sección de Inflación
Cobo-Serna, Adolfo León
Caicedo-García, Edgar
Cote-Barón, Juan Pablo
Martínez-Cortés, Nicolás
Rojas, Carlos Daniel
Pulido, Karen
Sección de Programación Macroeconómica
Garavito-Acosta, Aarón Levi
Calderón-López, Luis Hernán
González, Camilo
Salazar-Diaz, Andrea
Galeano-Ramírez, Franky
Gaitán-Maldonado, Celina
Restrepo-Ángel, Sergio
Departamento de Modelos Macroeconómicos
Hamann-Salcedo, Franz
Sección de Pronóstico
Pérez-Amaya, Julián Mauricio
Romero-Chamorro, José Vicente
Forero, Santiago
Moreno, Nicolás
De Castro, Marcela
Naranjo, Sara
Sección de Desarrollo de Modelos y Capacidades
Guarín-López, Alexander
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ISSN
2711-1164
ISBN
Document language
spa
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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.
Abstract
Description
Los datos recientes de actividad económica, inflación y mercado laboral sugieren que sus tendencias han estado acorde con la valoración del equipo técnico sobre el estado de la economía y su evolución esperada, caracterizada por una caída en la demanda y la persistencia de amplios excesos de capacidad productiva. La fuerte caída proyectada del producto se materializó en el segundo trimestre, hecho que ha contribuido a un descenso de la inflación por debajo de la meta del 3% y se ha visto reflejado en un fuerte deterioro del mercado laboral. Para lo que resta del presente y durante el siguiente año se sigue esperando una lenta recuperación del producto y del empleo, junto con una inflación creciente, pero inferior a la meta.
En 2020 la economía colombiana registraría una fuerte recesión (caída del PIB del 7,6%), menor que la proyectada en el informe pasado (caída del PIB del 8,5%). A partir del segundo semestre los niveles del producto se recuperarían de forma lenta, sin alcanzar en 2021 los valores previos a la pandemia, y en un entorno de amplia incertidumbre. La caída del producto del primer semestre del año resultó menor que la estimada, debido a la revisión al alza del PIB del primer trimestre y por una contracción en el segundo (-15,5%) más leve que la proyectada (-16,5%). Los indicadores disponibles de actividad económica sugieren que la caída anual del PIB para el tercer trimestre estaría alrededor del 9%. Para lo que resta del año y en 2021 se supone que no habrá una aceleración importante de los contagios del Covid-19 que impliquen un endurecimiento de las medidas de distanciamiento social que afecten de manera importante la actividad económica. Con esto, la apertura gradual de la economía continuaría y la oferta de los sectores más afectados por la pandemia se iría recuperando de forma lenta en la medida en que la flexibilización de las restricciones siga avanzando. Por el lado del gasto, la mejora en la confianza de los hogares, la demanda represada de varios bienes y servicios, los mayores niveles esperados de demanda externa y las bajas tasas reales de interés contribuirían a la recuperación del nivel del producto. A lo anterior se suma una base baja de comparación, que explicaría gran parte del aumento del PIB en 2021. Con todo esto, se espera que el crecimiento económico para 2020 se sitúe entre un -9% y -6,5%, con un -7,6% como valor central. Para 2021 se proyecta un crecimiento entre el 3% y 7%, con un 4,6% como valor central (Gráfico 1.1). Frente al informe de julio, la revisión al alza en las proyecciones de actividad económica incorpora la menor caída observada en el primer semestre y una recuperación algo más rápida que la esperada para el tercer trimestre en algunos sectores económicos. Los intervalos de pronóstico de crecimiento para 2020 y 2021 se redujeron, pero siguen siendo amplios y reflejan la elevada incertidumbre que se tiene sobre la evolución de la pandemia, las posibles medidas necesarias para enfrentarla y sus efectos sobre la actividad económica mundial y local.
Recuadro 1. Evaluación de la capacidad predictiva de las expectativas de inflación. Autores: César Anzola-Bravo, Anderson Grajales-Olarte, Alexander Guarín-López, Julián Camilo Mateus-Gamboa, Jonathan Alexander Muñoz-Martínez, Carlos Andrés Quicazán-Moreno, Juan Sebastián Rojas-Moreno, Cristhian Hernando Ruiz-Cardozo
Recuadro 2. Determinantes de los flujos de portafolio hacia economías emergentes: ¿qué dice la literatura?. Autores: Andrés Sánchez-Jabba
Recuadro 1. Evaluación de la capacidad predictiva de las expectativas de inflación. Autores: César Anzola-Bravo, Anderson Grajales-Olarte, Alexander Guarín-López, Julián Camilo Mateus-Gamboa, Jonathan Alexander Muñoz-Martínez, Carlos Andrés Quicazán-Moreno, Juan Sebastián Rojas-Moreno, Cristhian Hernando Ruiz-Cardozo
Recuadro 2. Determinantes de los flujos de portafolio hacia economías emergentes: ¿qué dice la literatura?. Autores: Andrés Sánchez-Jabba
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