International Reserve Policy and Effectiveness of Sterilized FX Intervention in Colombia
Borradores de Economía; No. 1086
Date published
2019-08-01Document language
engMetadata
Show full item recordMetrics
Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva. The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.
Summary
En este trabajo analizamos algunos aspectos sobre las políticas de reservas internacionales y la intervención cambiaria en Colombia en los últimos años. En particular, discutimos el nivel adecuado de las reservas internacionales, la gestión de los portafolios de reservas y la efectividad de la intervención cambiaria. Argumentamos que el fuerte aumento de la participación de inversionistas extranjeros en los mercados de capitales locales registrado desde 2014 ha implicado una reflexión sobre el nivel adecuado de liquidez externa del país. Respecto a la efectividad de la intervención cambiaria esterilizada, encontramos que la incertidumbre cambiaria, capturada a través de la volatilidad de la tasa de cambio a 1 mes, magnifica el efecto de la intervención en aproximadamente 1% y sus efectos perduran durante 3 semanas.
Abstract
Two FX policy issues are discussed based on the recent Colombian experience. First, the increased participation of foreign investors in local bond markets since 2014 induced a re-assessment of international reserve adequacy. We present the resulting LCR-type methodology to evaluate adequacy, together with a brief description of the international reserve management strategy in Colombia. Second, we shed some light on the debate regarding the effectiveness of sterilized FX intervention, showing that exchange rate effects depend on the “flimsiness” of exchange rate expectations or their fundamental determinants. To support this, we provide both empirical and theoretical evidence.
Subject
Keywords
URI
https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9730https://hdl.handle.net/20.500.12134/9730
https://doi.org/10.32468/be.1086
https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1086.html
Collections
- Borradores de Economía [1138]
This work is licensed under a Creative Commons Reconocimiento-NoComercial 4.0.This document has been deposited by the author (s) under the following certificate of deposit