Inflation Expectations Measurement and its Effect on Inflation Dynamics in Colombia

Romero-Torres, Bernardo D.; Sánchez-Jabba, Andrés Mauricio; Villabon-Hinestroza, Erick

Inflation Expectations Measurement and its Effect on Inflation Dynamics in Colombia

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Borradores de Economía; No.1257

Date published

2023-12-06

Authors

Romero-Torres, Bernardo D.
Sánchez-Jabba, Andrés Mauricio
Villabon-Hinestroza, Erick

Document language

eng

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

Accurate measurement of inflation expectations is crucial due to its significant impact on inflation dynamics and the potential for biased estimates when using different measurement methods. The main objective of this study is to determine whether the effect of inflation expectations on inflation dynamics in Colombia depends on the measurement method employed. We achieve this by estimating New-Keynesian Phillips Curves using various measurement methods for inflation expectations employing data from financial markets, economic surveys, and macroeconomic models. Our analysis focuses on any differences in the statistical significance and magnitude of the effects of inflation expectations on inflation dynamics using different measurement methods. Our results reveal that while all measures of inflation expectations have a statistically significant effect, the magnitude of the effect varies depending on the measurement method employed. Specifically, market-based expectations have a more substantial effect on inflation dynamics compared to survey-based and model-based expectations.

Description

La medición precisa de las expectativas de inflación es crucial debido a su impacto en la dinámica de la inflación y al potencial de estimaciones sesgadas al utilizar diferentes métodos de medición. El principal objetivo de este estudio consiste en determinar si el efecto de las expectativas de inflación en la dinámica de la inflación en Colombia depende del método de medición empleado. Para ello estimamos Curvas de Phillips Neokeynesianas utilizando varios métodos de medición para las expectativas de inflación, los cuales emplean datos de los mercados financieros, encuestas económicas y modelos macroeconómicos. Nuestro análisis se centra en las diferencias en la significación estadística y la magnitud de los efectos de las expectativas de inflación. Nuestros resultados revelan que, aunque todas las medidas de las expectativas de inflación tienen un efecto estadísticamente significativo sobre la dinámica de la inflación, la magnitud del efecto varía según el método de medición empleado. Específicamente, las expectativas de mercado tienen un efecto más sustancial en comparación con las expectativas basadas en encuestas y en modelos.