A robust model for the term structure of interest rates: some applications in Colombia

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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorCabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander
dc.creatorRodríguez-Novoa, Daniela
dc.creatorSánchez-Quinto, Camilo Eduardo
dc.creator.firmaWilmar Alexander, Cabrera-Rodríguez
dc.creator.firmaDaniela, Rodríguez-Novoa
dc.creator.firmaCamilo Eduardo, Sánchez-Quinto
dc.date.accessioned2023-10-20T22:10:13Zspa
dc.date.available2023-10-20T22:10:13Zspa
dc.date.created2023-10-24spa
dc.descriptionEste documento presenta un Modelo Afín Gaussiano para la Estructura a Plazos (GATSM, por sus siglas en inglés) de la curva cero cupón de los títulos de deuda pública emitidos localmente por el Gobierno colombiano, adoptando el enfoque metodológico de Hamilton y Wu (2012) para resolver los problemas de identificación e inestabilidad en la estimación de esta familia de modelos. Se presentan dos ejercicios empíricos para resaltar la relevancia de este enfoque metodológico. El primero combina la estructura GATSM con un enfoque de Bayesian Averaging of Classical Estimates (BACE) para predecir la curva de rendimientos dado un conjunto de variables macroeconómicas, ofreciendo así una forma práctica de vincular un escenario macroeconómico a los precios financieros en un ejercicio de pruebas de estrés. En particular, el documento presenta la conexión con el modelo de estrés sistémico (SYSMO) del Departamento de Estabilidad Financiera del Banco de la República de Colombia. El segundo ejercicio evalúa el efecto de las sorpresas de política monetaria sobre los rendimientos de los bonos soberanos en un conjunto amplio de vencimientos de una manera parsimoniosa permitida por la estructura del GATSM. Encontramos una transmisión casi inmediata, completa y significativa en el extremo corto de la curva de rendimientos. Estas aplicaciones empíricas reflejan la flexibilidad de este enfoque como herramienta para abordar estudios que profundizan en la relación entre las curvas de rendimiento y la macroeconomía, la valoración de los instrumentos financieros y la estabilidad financiera.spa
dc.description.abstractThis document presents a Gaussian Affine Term Structure Model (GATSM) of the zero-coupon public debt curve issued locally by the Colombian Government, adopting the methodological approach of Hamilton and Wu (2012) to solve the problems of identification and instability in the estimation of this family of models. Two empirical exercises are presented to highlight the relevance of this methodological approach. The first combines the GATSM structure with a Bayesian Averaging of Classical Estimates (BACE) approach to forecast the yield curve given a set of macroeconomic variables, thus offering a practical way to link a macroeconomic scenario to financial prices in a stress testing exercise. In particular, the document presents the connection with the Systemic Stress Model (SYSMO) of the Financial Stability Department of the Central Bank of Colombia. The second evaluates the effect of monetary policy surprises on sovereign bond yields on a comprehensive set of maturities in a parsimonious way allowed by the GATSM structure. We found an almost immediate, complete, and significant pass-through on the short end of the yield curve. These empirical applications reflect the flexibility of this approach as a tool to address studies that deepen the understanding of the dynamics of yield curves and macroeconomics, the valuation of financial instruments, and financial stability.eng
dc.format.extent29 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10704spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10704spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1255spa
dc.relation.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10704spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1255spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1255spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1255spa
dc.relation.numberBorrador 1255spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/publicaciones-investigaciones/borradores-economia/modelo-robusto-estructura-termino-tasas-interesspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1255.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/k2b8spa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1255spa
dc.subjectModelos afín de la estructura a término de las tasas de interésspa
dc.subjectTasas de interés de los bonosspa
dc.subjectMercados financieros y macroeconomíaspa
dc.subjectPolítica monetariaspa
dc.subject.brtema8. Sector monetario y financierospa
dc.subject.jelE43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effectseng
dc.subject.jelG12 - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rateseng
dc.subject.jelE44 - Financial Markets and the Macroeconomyeng
dc.subject.jelE52 - Monetary Policyeng
dc.subject.jelspaE43 - Tipos de interés: determinación, estructura temporal y efectosspa
dc.subject.jelspaG12 - Valoración de activos financieros; Volumen de comercio; Tasas de interés de bonosspa
dc.subject.jelspaE44 - Mercados financieros y macroeconomíaspa
dc.subject.jelspaE52 - Política monetariaspa
dc.subject.keywordAffine term structure modelseng
dc.subject.keywordBond Interest Rateseng
dc.subject.keywordFinancial Markets and the Macroeconomyeng
dc.subject.keywordMonetary Policyeng
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Tasas de interés -- Colombiaspa
dc.titleA robust model for the term structure of interest rates: some applications in Colombiaeng
dc.title.alternativeUn modelo robusto para la estructura a término de las tasas de interés: algunas aplicaciones en Colombiaspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: nospa
local.caie.validadorDepartamento de Estabilidad Financiera - Daniel Esteban Osorio - dosoriro@banrep.gov.cospa

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Borradores de Economía; No.1255
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