Adverse Weather-Induced Inflation: Some Implications for Monetary Policy in a Small Open Economy

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dc.audienceResearcherseng
dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorRomero-Chamorro, José Vicente
dc.creatorNaranjo-Saldarriaga, Sara
dc.creatorMuñoz-Martínez, Jonathan Alexander
dc.creator.firmaJosé Vicente Romerospa
dc.creator.firmaSara Naranjo-Saldarriagaspa
dc.creator.firmaJonathan Alexander Muñoz-Martínezspa
dc.date.accessioned2025-07-01T20:34:30Zspa
dc.date.available2025-07-01T20:34:30Zspa
dc.date.created2025-07-03spa
dc.descriptionEste documento examina los impactos macroeconómicos de choques climáticos adversos sobre la economía colombiana, con un enfoque específico en la producción agrícola, los precios de los alimentos y la inflación total. A partir de la evidencia empírica, documentamos que estos choques tienden a reducir la producción agrícola y aumentar la inflación, aunque con un efecto limitado sobre el crecimiento del PIB total. Motivados por estos hechos estilizados, se desarrolla un modelo neokeynesiano para una economía pequeña y abierta que introduce un mecanismo mediante el cual los choques climáticos afectan los precios relativos de bienes agrícolas y no agrícolas. Este marco permite capturar las presiones inflacionarias inducidas por eventos climáticos adversos de manera estructural. Bajo la calibración propuesta para Colombia, la inflación de alimentos, la inflación total y las expectativas de inflación aumentan en respuesta al choque, lo que lleva a la autoridad monetaria a incrementar parcialmente la tasa de interés con el fin de anclar las expectativas de inflación.spa
dc.description.abstractThis paper examines the macroeconomic impacts of adverse weather shocks on the Colombian economy, with a specific focus on agricultural output, food prices, and headline inflation. Drawing on empirical evidence from events such as the 2015–2016 El Niño, we document that these shocks tend to reduce agricultural output and increase inflation while having a limited effect on aggregate GDP growth. Motivated by these stylized facts, we develop a small open economy New Keynesian model for Colombia that introduces a mechanism in which weather shocks alter the relative prices of agricultural and non-agricultural goods. This framework allows us to capture the inflationary pressures induced by adverse climate events in a structural setting. Under our proposed calibration, food inflation, headline inflation, and inflation expectations rise in response to the shock, prompting the monetary authority to raise the interest rate to anchor inflation expectations.eng
dc.description.notesInflación inducida por choques climáticos: algunas implicaciones para la política monetaria en una economía pequeña y abierta Enfoque: Este documento examina los impactos macroeconómicos de los choques climáticos adversos sobre la economía colombiana, con un enfoque específico en la producción agrícola, los precios de los alimentos y la inflación total. Para ello, se emplea evidencia empírica sobre los efectos del fenómeno de El Niño, obtenida mediante un modelo BVAR-X, y se propone un modelo neokeynesiano para una economía pequeña y abierta que introduce una función de daño en el sector agrícola, así como un mecanismo mediante el cual los choques climáticos afectan los precios relativos entre bienes agrícolas y no agrícolas. Contribución: La contribución de este estudio a la literatura consta de tres elementos. En primer lugar, aporta a la literatura empírica existente sobre los efectos macroeconómicos de los choques climáticos. En segundo lugar, incorpora estos choques en un modelo macroeconómico estructural para una economía pequeña y abierta, lo que permite analizar los canales de transmisión y el rol de la política monetaria. En tercer lugar, el modelo es adecuado para el análisis de política monetaria de corto plazo y para comprender los desafíos que este tipo de choques puede implicar. Esto se debe a que la estructura del modelo es coherente con los modelos DSGE utilizados habitualmente por bancos centrales de economías emergentes afectadas por fenómenos climáticos extremos. Resultados: El modelo logra capturar los principales hechos estilizados asociados a los choques ENSO en Colombia, incluyendo su caracterización como choques de oferta adversos, su impacto predominante en el sector agrícola y la disyuntiva entre inflación y producto que enfrenta la autoridad monetaria. Cuando los choques climáticos son persistentes —como en el escenario extremo— se generan presiones inflacionarias más duraderas que pueden justificar respuestas de política monetaria más restrictivas y con mayores costos en términos de actividad. Estos resultados resaltan la importancia de considerar la persistencia y la magnitud de los choques climáticos dentro del análisis macroeconómico. Frase destacada: Cuando los choques climáticos son persistentes —como en el escenario extremo— se generan presiones inflacionarias más duraderas que pueden justificar respuestas de política monetaria más restrictivas y con mayores costos en términos de actividad. Frase en inglés: When weather shocks are persistent —as in the extreme scenario— they generate more lasting inflationary pressures that justify more restrictive monetary policy responses, albeit with higher costs in terms of economic activity.spa
dc.format.extent26 páginasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/11242spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/11242spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1319spa
dc.relation.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/11242spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1319spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/borradores/be-1319spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1319spa
dc.relation.numberBorrador 1319spa
dc.relation.portalxxxxspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1319.htmlspa
dc.relation.shortdoixxxxspa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1319spa
dc.subjectEventos climáticos extremosspa
dc.subjectFenómeno de El Niño (ENSO)spa
dc.subjectInflaciónspa
dc.subjectEconomía pequeña y abiertaspa
dc.subjectModelos neokeynesianosspa
dc.subject.brtema5. Precios, inflación y política monetariaspa
dc.subject.jelQ54 - Climate; Natural Disasters and Their Management; Global Warmingeng
dc.subject.jelE52 - Monetary Policyeng
dc.subject.jelE31 - Price Level; Inflation; Deflationeng
dc.subject.jelE32 - Business Fluctuations; Cycleseng
dc.subject.jelspaQ54 - Clima; Desastres naturales y su gestión; Calentamiento globalspa
dc.subject.jelspaE52 - Política monetariaspa
dc.subject.jelspaE31 - Nivel de precios; Inflación; Deflaciónspa
dc.subject.jelspaE32 - Fluctuaciones económicas; Ciclosspa
dc.subject.keywordExtreme Weather eventseng
dc.subject.keywordEl Niño Southern Oscillation (ENSO)eng
dc.subject.keywordInflationeng
dc.subject.keywordSmall Open Economyeng
dc.subject.keywordNew Keynesian Modelseng
dc.subject.lembCambio climático -- Desastres naturalesspa
dc.titleAdverse Weather-Induced Inflation: Some Implications for Monetary Policy in a Small Open Economyeng
dc.title.alternativeInflación Inducida por Choques Climáticos: Algunas Implicaciones para la Política Monetaria en una Economía Pequeña y Abierta spa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: sispa
local.caie.checklist7¿en cuáles de las siguientes categorías clasificaría el tema de este trabajo?:Efectos económicos de choques climáticosspa
local.caie.validadorSubgerencia Política Monetaria e Información Económica - Juan José Ospina Tejeiro - jospinte@banrep.gov.cospa

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Borradores de Economía; No.1319
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Efectos económicos de choques climáticos