Asymmetric Effects of Terms of Trade Shocks on Tradable and Non-tradable Investment Rates: The Colombian Case

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dc.audiencePolicymakerseng
dc.audienceResearcherseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorCárdenas-Hurtado, Camilo Alberto
dc.creatorGaravito-Acosta, Aarón Levi
dc.creatorToro-Córdoba, Jorge Hernán
dc.creator.firmaAarón Levi Garavito-Acosta
dc.date.accessioned2018-05-04T08:30:10Zeng
dc.date.available2018-05-04T08:30:10Zspa
dc.date.created2018-05-04spa
dc.date.issued2018-05-04spa
dc.descriptionLos choques de Términos de Intercambio (TdI) determinan en parte los ciclos económicos y tienen impacto directo en el equilibrio macroeconómico en los países exportadores de materias primas. Estos choques también afectan las dinámicas de variables como el ingreso nacional y los precios relativos, haciendo que los agentes y las firmas ajusten sus decisiones de ahorro, gasto e inversión. La inversión es de especial interés debido a su vínculo con el PIB potencial y el stock de capital de la economía, conceptos que resultan relevantes al evaluar el crecimiento sostenible y de largo plazo. En este documento se estudian cómo las inversiones transable y no transable reaccionan de forma asimétrica a choques de TdI. Estimamos un modelo VAR por umbrales (TVAR) en el cual la variable de transición son los TdI. Los resultados sugieren la existencia de dos regímenes (de altos y bajos TdI) y que los choques de TdI producen respuestas asimétricas en la inversión transable y no transable, dependiendo no sólo de la dirección del choque, sino del nivel de TdI desde el cual se parte cuando éste sucede.spa
dc.description.abstractTerms of trade (ToT) shocks drive business cycles and have direct impact on the macroeconomic equilibrium conditions in commodity-exporter countries. ToT shocks also a ect the dynamics of other variables such as national income and relative prices, and consequently, cause agents and rms to adjust their saving, spending and investment decisions accordingly. The latter is of special interest because of its link with potential GDP and the capital stock of the economy, relevant concepts when assessing sustainable and long-run growth. In this document we explore how tradable and nontradable investment rates respond asymmetrically to ToT shocks. We estimate a Threshold VAR (TVAR) in which the ToT are the transition variable. The empirical results suggest the existence of two regimes (low and high ToT levels) and that ToT shocks have di erent e ects on tradable and nontradable investment rates depending not only the direction of the shock, but also on the levels from which the shock departs.eng
dc.description.notes‘Efectos asimétricos de choques de términos de intercambio sobre la inversión transable y no transable: El caso colombiano’ El Borrador de Economía titulado ‘Efectos asimétricos de choques de términos de intercambio sobre la inversión transable y no transable: El caso colombiano’, analiza las consecuencias para Colombia del fuerte choque de términos de intercambio que ha enfrentado el país desde mediados del 2014, como consecuencia de la disminución del precio internacional de los bienes de origen minero y petrolero exportados. Los términos de intercambio se definen como la razón entre el precio de las exportaciones de un país y el precio de sus importaciones. Esta relación refleja la capacidad de compra que tienen los productos domésticos vendidos en el extranjero. La literatura especializada ha mostrado que este tipo de perturbaciones externas tienen un impacto considerable sobre el desempeño económico de los países productores de materias primas. El documento identifica varios canales por medio de los cuales se propagan los efectos de la disminución de los términos de intercambio sobre la inversión. El análisis de la dinámica de la inversión es relevante para entender tanto el comportamiento de la demanda interna como el del acervo de capital, el cual tiene efectos sobre el crecimiento potencial del PIB. En efecto, este tipo de choques produce una reducción del ingreso nacional y la variación de los precios relativos, que influyen en las decisiones de inversión de los agentes. Además, se registra un deterioro de la productividad y rentabilidad del sector productor de bienes de origen minero y petrolero que implica menores incentivos para invertir en estas actividades extractivas. A esto se le suman los cambios en las condiciones para el financiamiento de la inversión y, por otro lado, el menor recaudo de impuestos y regalías por parte del Gobierno para adelantar los proyectos de inversión pública. Las cifras expuestas en el documento muestran un deterioro de los indicadores de la inversión luego del choque de términos de intercambio. Se observa una respuesta diferenciada en la inversión de acuerdo a su origen (pública y privada) y tipo (transable y no transable). Adicionalmente, se presentan los resultados de un modelo no lineal de series de tiempo multivariadas (Threshold VAR) a partir de los cuales se encuentra evidencia de asimetrías en la respuesta de la inversión transable y no transable frente a choques de términos de intercambio. En este sentido, los choques que suceden cuando los niveles de términos de intercambio son altos tienen efectos más persistentes y profundos sobre las tasas de inversión que aquellos que suceden desde niveles más bajos.spa
dc.format.extent27 páginasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/9185spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9185spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1043spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1043/spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1043spa
dc.relation.numberborrador 1043
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1043.htmlspa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0spa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1043spa
dc.subjectAsimetríasspa
dc.subjectTérminos de Intercambiospa
dc.subjectChoquesspa
dc.subjectInversión Transable y No Transablespa
dc.subjectVAR por umbralesspa
dc.subjectNo linealspa
dc.subjectColombiaspa
dc.subject.jelC32 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion Processes; State Space Modelseng
dc.subject.jelF41 - Open Economy Macroeconomicseng
dc.subject.jelO11 - Macroeconomic Analyses of Economic Developmenteng
dc.subject.jelP45 - International Trade, Finance, Investment, and Aideng
dc.subject.jelQ31 - Nonrenewable Resources and Conservation: Demand and Supply; Priceseng
dc.subject.jelQ37 - Issues in International Tradeeng
dc.subject.jelspaC32 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusión; representación de espacios de estadosspa
dc.subject.jelspaF41 - Macroeconomía de la economía abiertaspa
dc.subject.jelspaO11 - Análisis macroeconómico del desarrollo económicospa
dc.subject.jelspaP45 - Comercio internacional, financiación, inversión y ayudaspa
dc.subject.jelspaQ31 - Recursos no renovables y conservación: Oferta y demanda; Preciosspa
dc.subject.jelspaQ37 - Recursos no renovables y conservación: temas en comercio internacionalspa
dc.subject.keywordAsymmetrieseng
dc.subject.keywordTerms of Tradeeng
dc.subject.keywordShockseng
dc.subject.keywordTradable and Nontradable Investment Rateseng
dc.subject.keywordThreshold VAReng
dc.subject.keywordNonlinearitieseng
dc.subject.keywordColombiaeng
dc.subject.lembCiclos económicosspa
dc.subject.lembTipos de inversiónspa
dc.subject.lembMacroeconomíaspa
dc.titleAsymmetric Effects of Terms of Trade Shocks on Tradable and Non-tradable Investment Rates: The Colombian Caseeng
dc.title.alternativeEfectos asimétricos de choques de términos de intercambio sobre la inversión transable y no transable: El caso colombianospa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2nospa
local.caie.checklist3sispa
local.caie.validadorSGPMIEspa

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