Consumer Prices Trends in Colombia: Detecting Breaks and Forecasting Inflation

Zárate-Solano, Héctor Manuel; Rodríguez-Niño, Norberto

Consumer Prices Trends in Colombia: Detecting Breaks and Forecasting Inflation

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Borradores de Economía; No.1289

Date published

2024-12-23

Authors

Zárate-Solano, Héctor Manuel
Rodríguez-Niño, Norberto

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eng

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

Colombia’s annual inflation reached 13.3% in March 2023, the highest rate since the implementation of the inflation-targeting regime for monetary policy in 2000. However, some groups within the basket show signs of lower inflation, while others exhibit higher inflation. The persistence of this trend is actively debated, involving analysis of both year-to-year and month-to-month changes in price indices. In this paper, we use a time series methodology to identify shifts in inflation levels based on the 188 price indices that comprise the basket. We classify the trend breaks as positive or negative and aggregate them by tradable and non-tradable, core and regulated, and other CPI groups. Additionally, we employ these trend models, possibly with breaks, to forecast total (bottom-up and middle-up approaches) and group inflation for 2024. Our findings suggest that inflation will decline for most groups by the end of 2024 but will increase for some key groups. Forecast evaluation measures favor using some degree of aggregation, with breaks considerations, for forecasting both annual and monthly inflation.

Description

En marzo de 2023, la inflación anual en Colombia alcanzó el 13,3%, la tasa más alta desde que se implementó el régimen de inflación objetivo en el año 2000. Sin embargo, mientras algunos grupos de la canasta básica muestran signos de menor inflación, otros experimentan un aumento. La persistencia de esta tendencia es objeto de un debate activo, que ha utilizado las variaciones anuales y mensuales en los índices de precios para detectar posibles cambios en la tendencia. En este documento, empleamos modelos de series de tiempo para identificar cambios en los niveles de inflación, basándonos en los 188 índices de precios que conforman la canasta. Clasificamos las rupturas de tendencia como positivas o negativas y las agrupamos según diversas categorías, tales como transables y no transables, básicos y regulados, entre otros grupos del IPC. Además, utilizamos estos modelos de tendencia, con posibles quiebres, para pronosticar la inflación total y la inflación por grupos para 2024. Nuestros hallazgos indican que la inflación disminuirá para la mayoría de los grupos hacia finales de 2024, aunque se espera un aumento en algunos grupos clave. Las medidas de evaluación de pronósticos sugieren que es beneficioso emplear algún grado de agregación, incorporando los quiebres de tendencia para pronosticar la inflación anual y mensual.