Dinámica de la política monetaria e inflación objetivo en Colombia: una aproximación FAVAR

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Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 68. Junio, 2012. Pág.: 14-71.
Date published
2012-06-01
Date of last update
2012-06
Author
Londoño, Andrés Felipe
Tamayo-Castaño, Jorge Andrés
Velásquez, Carlos Alberto
Identifier
0120-4483
Document language
spa
Metadata
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Summary
En este trabajo se analiza la dinámica de la política monetaria sobre la actividad económica real y los precios en Colombia durante el período 2001:1-2009:12. Utilizando una nueva metodología que combina los modelos VAR con los recientes desarrollos en el campo del análisis factorial dinámico (FAVAR, por sus siglas en inglés) propuesta por Bernanke, Boivin y Eliasz (2005), se llevan a cabo diferentes especificaciones en donde se muestra las reacciones de distintas variables macroeconómicas ante una innovación en el instrumento de política monetaria. Los resultados sugieren que el modelo FAVAR estimado para la economía colombiana logra capturar de forma adecuada y comprensible los canales de transmisión de la política monetaria. En particular, se observa un rezago de la política monetaria que oscila entre 12 y 18 meses para las variables reales, y alrededor de dos años para las variables de precios.
Abstract
This paper analyzes the dynamic of monetary policy on real economic activity and prices in Colombia during the period 2001:1-2009:12. Using a new methodology that combines VAR models with recent developments in the field of dynamic factor analysis (FAVAR) proposed by Bernanke, Boivin and Eliasz (2005), we develop different models, to show the reaction of many macroeconomic variables to an innovation in the monetary policy instrument. The empirical results show that transmission mechanism of monetary policy are well detected by the FAVAR model. Particularly, we found that official interest rate decisions have their fullest effect on real variables with a lag of one year and a half, and their fullest effect on nominal variables (price index) with a lag of around two years.
JEL Codes
E31 - Price Level; Inflation; DeflationE42 - Monetary Systems; Standards; Regimes; Government and the Monetary System; Payment SystemsE43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and EffectsE52 - Monetary PolicyE58 - Central Banks and Their Policies
Subject
Política monetaria ; Inflación objetivo ; Mecanismos de transmisión ; Modelo FAVAR ;
Keywords
Monetary policy ; Inflation targeting ; Transmission mechanism ; FAVAR model ;
URI
https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6456
https://hdl.handle.net/20.500.12134/6456
https://doi.org/10.32468/Espe.6801
https://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v30y2012i68p14-71.html
https://ideas.repec.org/a/col/000107/010339.html
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