El intrincado sistema de tipos de cambio múltiples (STCM) permitió, en parte, cumplir con una política de protección cambiaria en Colombia durante los años de la industrialización dirigida. Esto lo confirma la presencia de un efecto transmisión del tipo de cambio a los precios de algunos bienes importados y a los precios del café, principal producto de exportación durante los años del estudio. En la primera parte de este artículo se estima el efecto transmisión del tipo de cambio a los precios de algunos productos importados para industrias de bienes intermedios y materias primas en su mayoría y algunos productos del sector de bienes de capital con series anuales desde 1948 hasta 1974. En la segunda parte del documento se verificó la transmisión del tipo de cambio a los precios de las exportaciones de café con series mensuales desde enero de 1932 hasta diciembre de 1974. El efecto transmisión del tipo de cambio a los precios internos del café en el largo plazo fue del 0,95. La transmisión de los movimientos de los precios internacionales del café al precio doméstico fue completa. La economía cafetera influyó activamente en la decisión de mantener los tipos de cambios múltiples en el país, con la idea de contar con la herramienta cambiaria activa para contener los efectos de las fluctuaciones de los precios internacionales del grano.

An intricate system of multiple exchange rates (SMER) allowed Colombia, in part, to achieve an exchange-rate based protection policy during its period of state-managed industrialization. This is confirmed by a transmission effect from the exchange rate to the prices of some imported goods as well as those for coffee, the main exporting good during the period of study. The first part of this paper studies the transmission from the exchange rate to the prices of a variety of imported products and raw materials used in manufacturing intermediate industrial goods along with some selected capital goods, using annual data from 1948 to 1974. In the second part, the transmission from the exchange rate to coffee export prices is verified using monthly data from January, 1932 to December, 1974. In the long run the transmission effect from the exchange rate to the domestic coffee prices was 0.95. The transmission of international coffee price movements into the domestic price was complete. The coffee-related economic activity, actively influenced the decision about maintaining multiple exchange rates which provided a reliable exchange tool to effectively deal with fluctuations in the international price of coffee.