House prices and monetary policy in Colombia

Martha López

doi:https://doi.org/10.32468/Espe.5005

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Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 24. No. 50. Junio, 2006. Pág.: 212-241.

Date published

2006-06-01

Date of last update

2006-06

Author

López-Piñeros, Martha Rosalba

Identifier

0120-4483

Document language

eng

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Summary

En este documento se estudian los resultados de diferentes alternativas de política bajo el régimen de inflación objetivo cuando los precios de los activos presentan desviaciones de sus fundamentales. Específicamente, se analiza el caso de los precios de la vivienda mediante un modelo de equilibrio general dinámico con restricciones de crédito y burbujas en el precio de la vivienda. Se muestra que una regla de política monetaria que reacciona directamente a los precios de la vivienda es menos eficiente que una en la cual se reacciona únicamente a las desviaciones de la tasa de inflación esperada de su objetivo. También se encuentra que la regulación prudencial puede resultar en una mejor alternativa.

Abstract

This paper investigates the possible responses of an inflation-targeting monetary policy in the face of asset price deviations from fundamental values. Focusing on the housing sector of the Colombian economy, we consider a general equilibrium model with frictions in credit market and bubbles in housing prices. We show that monetary policy is less efficient when it responds directly to asset price of housing than a policy that reacts only to deviations of expected inflation (CPI) from target. Some prudential regulation may provide a better outcome in terms of output and inflation variability.

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