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Estabilización del mercado cafetero y comentarios al manejo del sector en 1977(Banco de la República de Colombia, 1983-04) Steiner-Sampedro, RobertoLa consistente inestabilidad que se presenta en el mercado internacional del café ha sido analizada desde la perspectiva de que dicha inestabilidad es una de las principales causales de los movimientos cíclicos que se presentan en la actividad económica nacional. En general, se ha hecho énfasis en que las continuas fluctuaciones de los precios del café se originan en el impredecible comportamiento del clima de Brasil, razón por la cual se acepta el hecho de que los acuerdos entre países productores, y los países consumidores son necesarios para garantizar una adecuada y estable posición de divisas para los países productores, como se explica en seguida.Infortunadamente, pocos estudios han hecho referencia al hecho de que los acuerdos internacionales son deseables no solo por lo expresado anteriormente, sino además porque proporcionan la única posibilidad de lograr un mercado internacional ordenado en el futuro. Concretamente, en el presente trabajo pretendemos hacer referencia a la necesidad de mantener los Acuerdos Internacionales, como único medio que en el futuro puede garantizar una racionalización en la producción mundial de café.Artículos de revista. 1983-04-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 2. No. 3. Abril, 1983. Pág.: 173-198.Item Open AccessEspecificación y estabilidad de la demanda por dinero en Colombia(Banco de la República, 1994-12-14) Misas A., Martha; Oliveros, Hugo; Uribe, José DaríoLa especificación de la función de la demanda por dinero tiene importantes implicaciones para el diseño de la política macroeconómica. En este trabajo se reexaminan varios aspectos de su especificación para Colombia usando series de tiempo trimestrales para el período 1961-1993. En particular, se evalúa el uso del consumo como variable de escala alternativa al PIB, se emplea como medida del costo de oportunidad del dinero el diferencial entre la tasa de interés de los CDT a los 90 días y la tasa de interés ponderada de una definición amplia del agregado monetario, y se usan dos modelos econométricos que garantizan la consistencia lógica de los parámetros de corto y largo plazo de la función de demanda por dinero en Colombia es inestable en sus parámetros y plantean interrogantes sobre el uso de M1 o MA como meta intermedia de la política monetaria. La sección II del trabajo discute brevemente las bases teóricas del modelo a estimar. La sección III presenta la especificación y estrategia de estimación del modelo básico, mientras la IV resume los resultados empíricos encontrados. La sección V evalúa los distintos modelos según su capacidad productiva y grado de inestabilidad estructural y la VI concluye.Documentos de Trabajo. 1994-12-14Borradores de Economía; No. 11Item Open AccessDemanda por reservas bajo bandas cambiarias(Banco de la República, 1995-04-10) Carrasquilla-Barrera, AlbertoUn país con política cambiaria que no sea de flotación pura, demanda reservas internacionales con múltiples propósitos, el principal siendo garantizar el flujo de pagos y evitar un derrumbe del sistema cambiario vigente(1). Por ejemplo, si la tasa de cambio es fija, las reservas sirven para ajustar macroeconómicamente las fluctuaciones de la balanza de pagos(2). En modelos convencionales, cuando la política fiscal es excesivamente expansionista y el tipo de cambio es fijo, los inversionistas internacionales saben que se avecina un derrumbe del sistema cambiario y tiene enormes incentivos para atacar la moneda, generando lo que se conoce como una crisis de la balanza de pagos(3). En otra familia de modelos de agentes incurren en ataques que se desligan de los determinantes fundamentales de del tipo de cambio, llevándose a cabo lo que se conoce como una profecía autorealizada(4). En cualquier caso, debe haber un nivel R* de las reservas internacionales el cual los agentes confían sea suficiente para defender el tipo de cambio, de tal forma que si el stock R cae por debajo de R*, atacan la moneda y tumban el sistema cambiario, forzando una devaluación que los enriquece. Por esta razón, es interesante estudiar el nivel de reservas que permite manejar las fluctuaciones usuales de los pagos, de tal forma que este incentivo puramente especulativo desaparezca. Aún más, es relevante abrir la discusión al esquema de bandas cambiarías en el cual opera actualmente la economía colombiana. Este trabajo aborda el tema. En la sección II se presenta el modelo básico de bandas cambiarias a fin de ubicar la discusión. En la sección III se presenta el lado monetario de la economía y se introducen los incentivos para atacar la banda en función de las reservas observadas. En la parte IV se estiman algunos coeficientes que permiten examinar el tema en algunos casos concretos, incluyendo Colombia. Finalmente, se presentan las conclusiones.Documentos de Trabajo. 1995-04-10Borradores de Economía; No. 29Item Open AccessLa demanda por dinero en Colombia(Banco de la República de Colombia, 1998-08-08) Gómez-Pineda, Javier G.En este artículo estimamos la demanda de dinero en Colombia introduciendo una variable para la innovación financiera. Al introducir la innovación financira obtenemos un vector cointegrante que puede interpretarse como una demanda de dinero pues los coeficientes son teóricamente plausibles. Mostramos que si no se incluye la innovación financiera hay error de especificación en el modelo. Probamos que la demanda de dinero es homogénea y por lo tanto puede interpretarse en una variedad de formas, una de ellas, como la teoría cuantiativa del dinero. Las pruebas de exogenidad débil indican que la variable endógena es el dinero, por lo tanto en Colombia la ecuación cuantitativa puede interpretarse en el sentido de Friedman (1956), es decir, como una teoría de la demanda de dinero. Finalmente, estimamos la velocidad circulación del dinero M1 y M0 como función de la tasa de interés y la innovación financiera. A lo largo del artículo utilizamos una técnica de enorme utilidad en la práctica de la econometría, los promedios geométricos.Documentos de Trabajo. 1998-08-08Borradores de Economía; No. 101Item Open AccessEspecificación de la demanda por dinero con innovación financiera(Banco de la República, 1999-08-12) Gómez-González, José EduardoEn esta nota se presentan los resultados de la estimación de la demanda por base monetaria -dinero de alto poder expansivo- en Colombia, introduciendo la relación entre depósitos sujetos a encaje y efectivo como proxy de la variable cambio tecnológico en el sistema financiero. Se muestra que hay tres vectores de cointegración, uno de los cuales puede interpretarse como la demanda por base monetaria, en la medida en que los signos de los coeficientes son los que implica la teoría económica. Además, la prueba de exogeneidad débil, y la prueba conjunta de exogeneidad débil y homogeneidad, señalan que la variable endógena es la base monetaria ajustada y que la demanda por base monetaria es homogénea de grado uno en precios e ingreso. Así, ésta puede ser interpretada como una demanda por base monetaria en el sentido de la teoría cuantitativa. Los resultados arrojados por la prueba de exclusión señalan que se comete un error de especificación en la demanda por base monetaria si se excluye la variable de innovación financiera, ya que al hacerlo el signo del coeficiente correspondiente a la tasa de interés resulta contraintuitivo. Por último, se muestra que al introducir la misma variable de innovación financiera en la estimación de la velocidad de la base monetaria se obtiene un vector de cointegración con signos de coeficientes teóricamente plausibles, y que no se rechaza la hipótesis nula de elasticidad unitaria de la tasa de interés a un nivel de significancia del 5.0%.Documentos de Trabajo. 1999-08-12Borradores de Economía; No. 128Item Open AccessLa demanda por importaciones en Colombia(Banco de la República, 2001-09-18) Oliveros, Hugo; Silva-Escobar, Luisa FernandaDocumentos de Trabajo. 2001-09-18Borradores de Economía; No. 187Item Open AccessLa demanda de especies monetarias en Colombia: estructura y pronóstico(Banco de la República, 2004-10-16) Arango-Arango, Carlos Alberto; Misas A., Martha; Hernández, Juan NicolásLas tesorerías de los Bancos Centrales enfrentan el problema de pronosticar las necesidades de especies monetarias requeridas por los agentes económicos para finalizar sus transacciones. Dichos pronósticos son utilizados para hacer sus planes a mediano plazo (2 a 3 años en el caso colombiano) de producción, e inventarios de materia prima y unidades terminadas por denominación. El objetivo de este trabajo es evaluar distintas técnicas de pronóstico que sean lo suficientemente flexibles como para incorporar las innovaciones recientes en los determinantes de la demanda y la estructura denominacional de las especies monetarias, y reconocer las posibles no-linealidades en la relación de aquellos con el uso del efectivo. La estrategia seguida se basa en la utilización de redes neuronales artificiales (ANN) y mínimos cuadrados flexibles (FLS), dos técnicas econométricas bastante robustas frente a cambios estructurales y que permiten incorporar elementos no-lineales en la modelación del efectivo.Documentos de Trabajo. 2004-10-16Borradores de Economía; No. 309Item Open AccessImpacto de la política pública sobre la demanda cultural : el caso de cuatro museos en Colombia(Banco de la República de Colombia, 2010-06-06) Hernández, Giovanni Andrés; Olaya, Ana MaríaPara incentivar la demanda a los museos, el Gobierno colombiano creó la Ley 580 del año 2000, que estableció la entrada gratuita a los museos entre el 15 de julio y 15 de agosto. La aplicación de esta ley produjo un incremento en la demanda de usuarios durante estos meses, pero generó una disminución en los ingresos por boletería. Para resolver esta situación, se aprobó la Ley 929 del año 2004, que establece la entrada gratuita a los museos el último domingo de cada mes. Este trabajo investiga el impacto de la Ley 929 sobre los ingresos por boletería y visitantes a cuatro museos de Bogotá. Se construyó una base de datos de visitantes e ingresos para el período 2001-2008 y se estimaron modelos univariados ARIMA de intervención. Se concluye que la ley tuvo un impacto positivo sobre los ingresos por boletería de todos los museos, pero no que no modificó el comportamiento sobre la demanda de los visitantes.Artículos de revista. 2010-06-06Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 28. No. 62. Junio, 2010. Pág.: 196-225.Item Open AccessEstimación de la demanda de vehículos nuevos de los hogares colombianos entre 2001 y 2011(Banco de la República, 2014-06-03) Carranza, Juan Esteban; González-Ramírez, Alejandra XimenaEl objetivo de este documento es evaluar el efecto de los impuestos, la tasa de cambio y el ingreso de los hogares en la demanda colombiana de carros nuevos entre 2001 y 2011. Durante este periodo las ventas de vehículos se incrementaron y la composición de las ventas cambió sustancialmente. Nuestro análisis está basado en la estimación de un sistema de demanda que utilizamos para evaluar el efecto que tuvo la reforma tributaria de 2006, en la cual se modificó el IVA de los vehículos de distintos tipos, y el efecto que habrían tenido cambios en la tasa de cambio y en el ingreso. Los resultados sugieren que la reforma tributaria y los cambios en la tasa de cambio tuvieron poco efecto sobre la demanda agregada, mientras que el ingreso tuvo un efecto significativamente 05r.Documentos de Trabajo. 2014-06-03Borradores de Economía; No. 824Item Open AccessInclusión financiera en Colombia(Banco de la República de Colombia, 2015-11) Rueda-Gil, Jorge Leonardo; García-Bohórquez, Nidia; Esguerra-Umaña, María del Pilar; Cano-Sánz, Carlos Gustavo; Velasco-Martínez, Andrés Mauricio; Gómez-González, José Eduardo; Ojeda-Joya, Jair N.Revisión de la literatura sobre inclusión a los servicios financieros, tanto la oferta y demanda en países desarrollados y en desarrollo. Se analiza el estado de la inclusión financiera en Colombia de acuerdo con encuestas financieras del Banco Mundial y del Banco de la República y se proponen acciones para mejorar la bancarización en el país.Capítulos de libro. 2015-11-01Capítulo 6. Inclusión financiera en Colombia. Pág.:143-211Item Open AccessBoletín Económico Regional : Eje Cafetero, I trimestre de 2018(Banco de la República de Colombia, 2018-06-01) Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Mora-Pérez, Dora Alicia; Valencia-Valencia, Ferney Hernando; López-Soto, Ana María; González-Lozano, Bernardo; Agudelo-Vanegas, Fabio Alberto; León-Franco, María D.En el primer trimestre de 2018 varias actividades económicas del Eje Cafetero presentaron disminuciones anuales. Se registró descenso en la producción y ventas de la industria, las exportaciones de café y de productos diferentes al grano, el área en proceso de construcción, las ventas de vivienda nueva en los tres departamentos de la región, el comercio de motocicletas y la producción minera de oro y plata. Por el contrario, hubo crecimiento en el volumen de las ventas, las matrículas de vehículos nuevos, el transporte de pasajeros vía terrestre y aérea, la ocupación hotelera, las captaciones y los créditos del sistema financiero, así como en las divisas recibidas por remesas. Por su parte, subió el desempleo en Manizales, Pereira y Armenia, mientras que menguó la inflación en estas tres ciudades.Reportes, Boletines e Informes. 2018-06-01Boletín Económico Regional. Eje Cafetero; I trimestre - Junio de 2018.Item Open AccessBoletín Económico Regional : Noroccidente, IV trimestre de 2022(Banco de la República de Colombia) Mora-Pérez, Dora Alicia; Jefe Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Valencia-Valencia, Ferney Hernando; Jefe Regional; Equipo Técnico; Villadiego-Yanes, Francisco Javier; Villa-Durán, Gerardo Alberto; Zuluaga-Rivera, Octavio Antonio; Ramírez-Vanegas, Ovidio Gustavo; Giraldo-González, SebastiánPara el cuarto trimestre de 2022, la actividad económica de la región Noroccidente señaló en general un crecimiento anual con desaceleración, de acuerdo con la información disponible. Este comportamiento es atribuido en mayor medida al debilitamiento de la demanda ante la alta inflación, alzas en las tasas de interés y elevados costos de producción. Por un lado, se moderó el incremento de las ventas y la producción industrial, además de la ocupación hotelera. Entretanto, las ventas minoritas retrocedieron al igual que la mayoría de los componentes del sector agropecuario. En cuanto a la construcción, creció el área en proceso y los despachos de concreto, pero se desaceleró el licenciamiento y cayó la venta de vivienda nueva. En el frente externo, tanto las exportaciones como las importaciones se redujeron. Por su parte, el mercado laboral tuvo una mejora ostensible en Medellín, pero se deterioró en Quibdó; mientras la inflación en la capital de Antioquia continuó registrando niveles históricamente altos.Reportes, Boletines e Informes. 2023-03-06Boletín Económico Regional. Noroccidente; IV trimestre de 2022Item Open AccessBoletín Económico Regional : Nororiente, III trimestre de 2022(Banco de la República de Colombia) Mora-Pérez, Dora Alicia; Jefe Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Collazos-Rodríguez, Jaime Andrés; Jefe Regional; Equipo Técnico; Ramírez-Moreno, Adolfo; Rodríguez-Hernández, Diego Hernán; Pedroza-Fernández, Edgar Julián; Rubio-Ramírez, Karen Astrid; Acero-Jiménez, Luis E.Durante el tercer trimestre del año la actividad económica de la región Nororiente evidenció un aumento anual, resultado de la continua expansión en la mayoría de los sectores; no obstante, se presentó una ligera moderación en el ritmo de crecimiento al finalizar el periodo. El comercio continuó destacándose ante una prolongada fortaleza de la demanda y un entorno de elevados precios. El transporte y la industria, incluyendo la refinación de petróleo, también mostraron un balance positivo; al igual que el comercio exterior. Por el contrario, el sector agropecuario mantuvo su bajo desempeño, mientras la construcción mostró resultados mixtos. En el mercado laboral la tasa de desempleo continuó disminuyendo, al tiempo que la inflación al consumidor creció a doble dígito en las tres capitales de la región, situándose por encima del total nacional.Reportes, Boletines e Informes. 2022-12-05Boletín Económico Regional. Nororiente; III trimestre de 2022Item Open AccessBoletín Económico Regional : Noroccidente, I trimestre de 2022(Banco de la República de Colombia) Mora-Pérez, Dora Alicia; Jefe Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Valencia-Valencia, Ferney Hernando; Jefe Regional; Equipo Técnico; Villadiego-Yanes, Francisco Javier; Villa-Durán, Gerardo Alberto; Zuluaga-Rivera, Octavio Antonio; Ramírez-Vanegas, Ovidio Gustavo; Giraldo-González, SebastiánLa economía de la región Noroccidente en el primer trimestre del 2022 sostuvo la dinámica positiva en la mayoría de las actividades productivas, soportada por la demanda y el levantamiento de las restricciones establecidas en la pandemia. Se destacaron la producción industrial, que mejoró su resultado, y el comercio y el turismo, que mantuvieron un aumento importante. Asimismo, el transporte creció, pero moderando su trayectoria, a la vez que los indicadores del sector de la construcción repuntaron en su mayoría. De otro lado, casi todas las variables del sector agropecuario continuaron con caídas o incrementos mínimos. En el frente externo, aumentaron las exportaciones e importaciones, aunque estas últimas a un mayor ritmo; en tanto, la recepción de remesas se redujo de manera leve en dólares, pero creció en pesos. Finalmente, el desempleo bajó en Quibdó y Medellín, y en esta última la inflación continuó subiendo, ubicándose por encima de la meta.Reportes, Boletines e Informes. 2022-06-06Boletín Económico Regional. Noroccidental; I trimestre de 2022Item Open AccessBoletín Económico Regional : Nororiente, IV trimestre de 2022(Banco de la República de Colombia) Mora-Pérez, Dora Alicia; Jefe Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Collazos-Rodríguez, Jaime Andrés; Jefe Regional; Equipo Técnico; Ramírez-Moreno, Adolfo; Pedroza-Fernández, Edgar Julián; Rubio-Ramírez, Karen Astrid; Acero-Jiménez, Luis E.; Imbachi-Gómez, MelinaLa economía de Nororiente presentó en el cuarto trimestre de 2022 un crecimiento anual producto de la demanda que continuó impulsando la industria, el comercio y el transporte; no obstante, estos dos últimos evidenciaron una desaceleración importante en su dinámica, particularmente desde el tercer trimestre. Por el contrario, en la actividad agropecuaria y constructora persistieron los resultados desfavorables, la primera por la prolongada temporada invernal que afectó negativamente los cultivos de ciclo corto, y la segunda, ante caída en los despachos de cemento y desaceleración en el área nueva en construcción, así como aumentos en el área paralizada. Finalmente, el comportamiento de la demanda interna estuvo en línea con un mercado laboral que mantuvo las mejoras en el número de ocupados y formales; mientras la inflación continuó a dos dígitos, afectada nuevamente por alimentos. Cúcuta alcanzó la inflación más alta de la región y del país.Reportes, Boletines e Informes. 2023-03-06Boletín Económico Regional : Nororiente, IV trimestre de 2022Item Open AccessUbicación de los depósitos en el exterior(Banco de la República) Andrade, José ArturoEn esta parte se estudia la gestión que hace el Banco de la República en los depósitos de oro en el exterior. Los puntos clave son: 1. El Banco debe mantener depósitos en oro en cantidad suficiente para atender demandas de giros y cambiar billetes por oro. 2. La mayor parte de los depósitos deben estar en Nueva York, debido a su importancia como centro financiero y porque los giros provenientes del comercio de café se originan allí. 3. No es necesario que los depósitos se mantengan exclusivamente en establecimientos de la misma nacionalidad. 4. Lo importante es la ubicación de los fondos y no la nacionalidad del depositario. 5. Se sugiere que los depósitos en el exterior se mantengan en bancos miembros del sistema de Reservas Federales para garantizar su seguridad. 6. No se considera conveniente restringir los depósitos en bancos extranjeros con sucursales en Colombia, ya que el redescuento es un elemento de seguridad para los bancos accionistas.Capítulo de libro. 2023-11-14Capítulo 10. Ubicación de los depósitos en el exterior. Pág.: 75-80Item Open AccessBoletín Económico Regional : Nororiente, I trimestre de 2023(Banco de la República de Colombia) Mora-Pérez, Dora Alicia; Jefe Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Collazos-Rodríguez, Jaime Andrés; Jefe Regional; Equipo Técnico; Ramírez-Moreno, Adolfo; Pedroza-Fernández, Edgar Julián; Rubio-Ramírez, Karen Astrid; Acero-Jiménez, Luis E.; Imbachi-Gómez, MelinaLa economía de Nororiente continuó en el primer trimestre de 2023 con un incremento anual; no obstante, se observó un menor ritmo frente a trimestres previos dada la moderación en la demanda interna. La industria lideró el crecimiento asociado a mayor producción de refinados de petróleo y a otros productos de transcendencia regional. La actividad agrícola estuvo favorecida por un mejor inicio de cosechas, al tiempo que la pecuaria evidenció resultados heterogéneos por mayores costos de insumos y desaceleración en el consumo. En la construcción, crecieron el área causada y en proceso, mientras que indicadores adelantados, como por ejemplo metraje aprobado y vivienda nueva, mostraron un acentuado descenso. La tasa de desempleo disminuyó en Tunja, contrario a Bucaramanga y Cúcuta que registraron incrementos anuales. Finalmente, la inflación continuó en dos dígitos en las tres ciudades capitales de Nororiente.Reportes, Boletines e Informes. 2023-06-05Boletín Económico Regional. Nororiental ; I trimestre de 2023Item Open AccessBoletín Económico Regional : Noroccidente, II trimestre de 2022(Banco de la República de Colombia) Mora-Pérez, Dora Alicia; Jefe Sección Sucursales Regionales de Estudios Económicos; Valencia-Valencia, Ferney Hernando; Jefe Regional; Equipo Técnico; Villadiego-Yanes, Francisco Javier; Villa-Durán, Gerardo Alberto; Zuluaga-Rivera, Octavio Antonio; Ramírez-Vanegas, Ovidio Gustavo; Giraldo-González, SebastiánEn el segundo trimestre de 2022 la economía de la región Noroccidente presentó incremento anual en sus actividades productivas más importantes, impulsadas por el retorno a las condiciones previas a la pandemia y el aumento de la demanda. Debido a su participación en la estructura productiva, sobresalieron el comercio, la industria, el turismo y los indicadores asociados a la construcción, exceptuando la venta de vivienda nueva. A su vez, el transporte mejoró en todas sus modalidades, mientras que en el sector agropecuario se dieron los resultados más discretos, aunque se incrementó el sacrificio de ganado porcino y el acopio de leche. En comercio exterior las exportaciones crecieron en gran parte por las manufacturas, mientras las importaciones mostraron un menor avance. Por último, en ambas ciudades capitales se redujo el desempleo, mientras que la inflación en Medellín alcanzó niveles históricamente altos.Reportes, Boletines e Informes. 2022-09-05Boletín Económico Regional. Noroccidente; II trimestre de 2022