Optimal v. simple financial policy rules in a production economy with “liability dollarization”

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dc.audiencePolicymakerseng
dc.audienceResearcherseng
dc.audienceStudentseng
dc.audienceTeacherseng
dc.coverage.sucursalBogotáeng
dc.creatorHernández, Juan Nicoláseng
dc.creatorMendoza, Enrique G.eng
dc.date.accessioned2017-04-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2017-04-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2017-04-01eng
dc.date.issued2017-04eng
dc.descriptionEvaluamos la efectividad de las reglas de política financiera en una pequeña economía abierta con producción, dolarización de pasivos y “choques no convencionales” (cambios en la liquidez global y novedades acerca de los fundamentales futuros). Los bienes finales transables y no transables se producen con insumos transables. La deuda se denomina en unidades de bienes transables, no pudiendo exceder una fracción del valor de mercado de los ingresos totales. La política óptima tiene un componente macro-prudencial o ex-ante (un impuesto a la deuda aplicado en el periodo t solo cuando la restricción de crédito puede activarse en t+1), y componentes ex-post (impuestos/subsidios a la producción sectorial usado cuando la restricción se activa). La política óptima reduce bruscamente la frecuencia y severidad de las crisis financieras, aunque también es compleja. Las políticas simples son menos efectivas, y pueden reducir el bienestar.eng
dc.description.abstractWe evaluate the effectiveness of financial policy rules in a small open economy with production, liability dollarization and “unconventional shocks” (global liquidity shifts and news about future fundamentals). Tradable and nontradable final goods are produced with tradable inputs. Debt is denominated in units of tradables and cannot exceed a fraction of the market value of total income. Optimal policy has a macroprudential or ex-ante component (a debt tax levied at date t only when the credit constraint may bind at t + 1), and ex-post components (sectoral production taxes/subsidies used when the constraint binds). The optimal policy reduces sharply the frequency and severity of financial crises but is also very complex. Simple policies are less effective and can be welfare reducing.eng
dc.format.extent15 páginas : gráficaseng
dc.format.mimetypePDFeng
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6920spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6920
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/j.espe.2017.01.004eng
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/015468.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaeng
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económicaeng
dc.relation.issn0120-4483eng
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 35. No. 82. Abril, 2017. Pág.: 25-39.eng
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v35y2017i82p25-39.htmlspa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationBenigno, G., Chen, H., Otrok, C., Rebucci, A., & Young, E. R. (2013). Financial crises and macro-prudential policies. Journal of International Economics, 89(2), 453–470.eng
dc.source.bibliographicCitationBenigno, G., Chen, H., Otrok, C., Rebucci, A., & Young, E. R. (2014). Capital controls or exchange rate policy? A pecuniary externality perspective. LSE (mimeo).eng
dc.source.bibliographicCitationBianchi, J. (2011). Overborrowing and systemic externalities in the business cycle. American Economic Review, 101(7), 3400–3426.eng
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:35:y:2017:i:82:p:25-39spa
dc.subjectCrisis financieraseng
dc.subjectPolítica macro-prudencialeng
dc.subjectEstabilidad financieraeng
dc.subjectRiesgo sistémicoeng
dc.subjectLiquidez globaleng
dc.subjectChoques de noticiaseng
dc.subject.jelD62 - Externalitieseng
dc.subject.jelE32 - Business Fluctuations; Cycleseng
dc.subject.jelE44 - Financial Markets and the Macroeconomyeng
dc.subject.jelF32 - Current Account Adjustment; Short-Term Capital Movementseng
dc.subject.jelF41 - Open Economy Macroeconomicseng
dc.subject.jelspaD62 - Externalidadeseng
dc.subject.jelspaE32 - Fluctuaciones económicas; Cicloseng
dc.subject.jelspaF32 - Ajustes de la balanza por cuenta corriente; Movimientos de capital a corto plazoeng
dc.subject.jelspaF41 - Macroeconomía de la economía abiertaeng
dc.subject.keywordFinancial criseseng
dc.subject.keywordMacroprudential policyeng
dc.subject.keywordFinancial stabilityeng
dc.subject.keywordSystemic riskeng
dc.subject.keywordGlobal liquidityeng
dc.subject.keywordNews shockseng
dc.subject.lembDolarizacióneng
dc.subject.lembBienes transableseng
dc.subject.lembBienes no transableseng
dc.subject.lembModelos económicoseng
dc.subject.lembLiquidez (Economía)eng
dc.titleOptimal v. simple financial policy rules in a production economy with “liability dollarization”eng
dc.title.alternativeComparación de las normas sobre políticas financieras óptimas y simples en una economía productiva con “dolarización de pasivos”eng
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículoeng

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Año: 2017 - Vol. 35 - No. 82