FX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data

Hofmann, Boris; Shin, Hyun Song; Villamizar-Villegas, Mauricio

FX intervention and domestic credit: evidence from high-frequency micro data

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Borradores de Economía; No. 1069

Date published

2019-03-26

Authors

Hofmann, Boris
Shin, Hyun Song
Villamizar-Villegas, Mauricio

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eng

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

We employ a rarely available high-frequency micro dataset to study the impact of foreign exchange intervention on domestic credit growth. We find that sterilised purchases of dollars by the central bank dampens the flow of new domestic corporate loans in Colombia. Slowing the pace of currency appreciation plays a key role in dampening credit expansion. Our analysis sheds light on the role of FX intervention as part of the financial stability-oriented policy response to credit booms associated with capital inflow surges.

Description

En este trabajo utilizamos datos panel de frecuencia diaria, para estudiar el impacto de las intervenciones cambiarias sobre el crédito comercial. Para el caso colombiano, encontramos que las compras (esterilizadas) de divisas ayudaron a frenar el crecimiento del crédito, sobre todo en momentos donde hubo fuertes entradas de capital. Nuestros hallazgos también indican que la devaluación de la moneda jugó un papel fundamental en la disminución del crédito. Nuestro análisis resalta el papel de la intervención cambiaria como herramienta de estabilidad financiera.