Monetary Policy and Portfolio Flows in an Emerging Market Economy

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dc.creatorSarmiento, Miguel
dc.creatorLópez-Piñeros, Martha Rosalba
dc.creatorRodríguez-Niño, Norberto
dc.creator.firmaMartha López
dc.creator.firmaNorberto Rodríguez-Niño
dc.creator.firmaMiguel Sarmiento
dc.date.accessioned2022-05-12T21:48:37Zspa
dc.date.available2022-05-12T21:48:37Zspa
dc.date.created2022-05-12spa
dc.descriptionLos flujos de portafolio son una fuente importante de financiamiento para los agentes públicos y privados en las economías emergentes. En este artículo, estudiamos la influencia de los cambios en las tasas de política monetaria doméstica y de los Estados Unidos sobre los flujos de portafolio en una economía emergente, discriminando entre instrumentos de renta fija (títulos del gobierno y otros bonos corporativos) e instrumentos de renta variable (acciones). Empleamos datos mensuales sobre flujos de portafolio de no residentes en Colombia durante el período 2011-2020. Los choques de política monetaria se identifican utilizando un modelo SVAR con restricciones de largo plazo. Encontramos una respuesta significativa de los flujos de portafolio en títulos del gobierno y bonos corporativos a los cambios en las tasas de política monetaria tanto domésticas como de los Estados Unidos. Los flujos de portafolio en el mercado de acciones reaccionan más a cambios en la tasa de inflación y no reaccionan a cambios en las tasas de política monetaria. Nuestros hallazgos son consistentes con las predicciones del canal de las tasas de interés y a su vez, resaltan el papel predominante de la inflación sobre la dinámica de los flujos de portafolio. Los resultados sugieren que las acciones de política monetaria doméstica y de los Estados Unidos tienen un efecto importante sobre el comportamiento de los flujos de portafolio en las economías emergentes.spa
dc.description.abstractPortfolio flows are an important source of funding for both private and public agents in emerging market economies. In this paper, we study the influence of changes in domestic and US monetary policy rates on portfolio inflows in an emerging market economy and discriminate among fixed income instruments (government securities and other corporate bonds) and variable income instruments (shares). We employ monthly data on portfolio inflows of non-residents in Colombia during the period 2011-2020 and identify the monetary policy shocks using a SVAR model with long-run restrictions. We find a positive and statistically significant response of portfolio inflows in government securities and corporate bonds to changes in both domestic and US monetary policy rates. Portfolio inflows in the stock market react more to changes in the inflation rate and do not react to changes in monetary policy rates. Our findings are consistent with the predictions of the interest rate channel and reestablish the predominant role of inflation rate in driving portfolio inflows. The results suggest that domestic and US monetary policy actions have an important effect on the behavior of portfolio inflows in emerging economies.eng
dc.description.notesEnfoque: Los flujos de portafolio son una importante fuente de financiamiento para los agentes públicos y privados en las economías de mercados emergentes. Esto flujos están determinados por factores tanto externos como internos que se enmarcan en los denominados factores comunes (Push) y específicos de cada país (Pull) (Sarno et al. 2016; Koepke, 2019). Dentro de estos determinantes, las tasas de interés tanto internas como externas cobran especial relevancia, debido a la necesidad de las autoridades monetarias de precisar su capacidad para ejercer movimientos sobre estos flujos. En este documento se estudia la influencia de los cambios en las tasas de política monetaria doméstica y de los Estados Unidos sobre los flujos de portafolio en Colombia. Para ello empleamos información de los flujos de portafolio de los no residentes por tipo de instrumento, renta fija (títulos del gobierno y otros bonos corporativos) y renta variable (acciones), durante el periodo 2011-2020.spa
dc.format.extent28 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10308spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10308spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1200spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1200/spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1200spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1200spa
dc.relation.numberBorrador 1200spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria-flujos-portafolio-economia-mercado-emergentespa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1200.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/hszkspa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1200spa
dc.subjectInflujos de portafoliospa
dc.subjectEconomías emergentesspa
dc.subjectPolítica monetariaspa
dc.subjectModelos SVARspa
dc.subjectCanal de tasas de interés.spa
dc.subject.brtema7. Sector externo y economía internacionalspa
dc.subject.jelF31 - Foreign Exchangeeng
dc.subject.jelF32 - Current Account Adjustment; Short-Term Capital Movementseng
dc.subject.jelF33 - International Monetary Arrangements and Institutionseng
dc.subject.jelF36 - Financial Aspects of Economic Integrationeng
dc.subject.jelspaF31 - Tipos de cambiospa
dc.subject.jelspaF32 - Ajustes de la balanza por cuenta corriente; Movimientos de capital a corto plazospa
dc.subject.jelspaF33 - Instituciones y acuerdos monetarios internacionalesspa
dc.subject.jelspaF36 - Aspectos financieros de la integración económicaspa
dc.subject.keywordPortfolio inflowsspa
dc.subject.keywordEmerging economieseng
dc.subject.keywordMonetary policyeng
dc.subject.keywordSVAR modelseng
dc.subject.keywordInterest rate channeleng
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Colombiaspa
dc.subject.lembEconomías emergentes -- 2011-2020spa
dc.subject.lembDesarrollo económico -- Países emergentes -- 2011-2020spa
dc.titleMonetary Policy and Portfolio Flows in an Emerging Market Economyspa
dc.title.alternativePolítica monetaria y flujos de portafolio en una economía de mercado emergenteeng
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.validadorSubgerencia de Estudios Economicos - Juan Esteban Carranza - jcarraro@banrep.gov.cospa

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