The effects of two-way lending between financial conglomerates in the repo market

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorCañón, Carlosspa
dc.creatorFlorez-Acosta, Jorgespa
dc.creatorGómez Portilla, Karollspa
dc.creator.firmaCarlos Cañónspa
dc.creator.firmaJorge Florez-Acostaspa
dc.creator.firmaKaroll Gómezspa
dc.date.accessioned2023-08-14T13:16:39Zspa
dc.date.available2023-08-14T13:16:39Zspa
dc.date.created2023-08-14spa
dc.descriptionExaminamos cómo la estructura del mercado, el poder de mercado y el riesgo sistémico responden a relaciones de financiamiento estrechas e intensas entre conglomerados financieros (CF) en mercados de repos bilaterales descentralizados. Usando datos a nivel transaccional de México, documentamos relaciones de financiamiento persistentes y estables entre bancos y fondos afiliados a CF con dos características distintivas: primero, las transacciones de financiamiento son bidireccionales, es decir, un par dado de CF rivales proporciona financiamiento mutuo en el mismo día; segundo, las transacciones bidireccionales se ejecutan a tasas promedio más bajas en comparación con las transacciones unidireccionales. Mostramos que los préstamos bidireccionales entre los CF favorecen la concentración del mercado, aumentan el poder de mercado de los fondos afiliados a los CF y empeoran los términos de intercambio de las transacciones de crédito de bancos y fondos independientes. Además, encontramos que la contribución individual a nivel de banco al riesgo sistémico aumenta con los préstamos bidireccionales.spa
dc.description.abstractWe examine how market structure, market power, and systemic risk respond to close and intense lending relationships between financial conglomerates (FCs) in non-centrally cleared bilateral repo. Using transaction-level data from Mexico, we document persistent and stable funding relationships between FC-affiliated banks and funds with two distinctive features: first, funding transactions are two-way, that is, a given pair of rival FCs provide lending to one another on the same day; second, two-way transactions are executed at lower average rates than one-way transactions. We show that two-way lending between FCs favours both market concentration and market power of FC-affiliated funds, and worsens the terms of trade of independent banks’ and funds’ lending. Furthermore, we find that the bank-level contribution to systemic risk increases with two-way lending.eng
dc.description.notesLos efectos del crédito bidireccional entre conglomerados financieros en mercados repo bilaterales Enfoque El mercado de acuerdos de recompra (repo) es una parte importante de los sistemas financieros en todo el mundo. En este mercado, los bancos y otras instituciones financieras obtienen liquidez contra garantías con el compromiso de recomprar esas garantías en un corto período de tiempo. Precisamente por su importancia como fuente de liquidez de corto plazo para instituciones expuestas a corridas, los mercados repo también tienen el potencial de generar crisis que pueden involucrar a todo el sistema financiero. Recientemente, la creciente concentración de los mercados financieros en unos pocos grandes conglomerados financieros (CF) está causando nuevas preocupaciones sobre los efectos de los mercados repo en la estabilidad de los sistemas. En este artículo, examinamos cómo la estructura de mercado, el poder de mercado y el riesgo sistémico responden a relaciones de préstamo estrechas e intensas entre conglomerados financieros (CF) en mercados repo en los que las partes interactúan directamente sin la intervención de una autoridad central o intermediario. Para esto, usamos datos transaccionales del mercado repo mexicano registrados por el Banco Central de México entre el 1º. de enero de 2006 y el 8 de febrero de 2018, construimos medidas de profundidad e intensidad de las relaciones bidireccionales entre CF basadas en el volumen total de crédito y el número de créditos de cada par, respectivamente, y llevamos a cabo un conjunto de regresiones para determinar el efecto de la profundidad e intensidad de las relaciones bidireccionales de crédito entre pares de CF en varias variables de interés indicadoras del grado de concentración del mercado de oferta de liquidez, poder de mercado de los fondos de inversión y contribución de los bancos al riesgo del sistema. Contribución Las contribuciones de este artículo son principalmente tres. Primero, documentamos un fenómeno nuevo en la literatura de relacionamiento de crédito entre instituciones: la existencia de transacciones de crédito bidireccionales y contemporáneas entre bancos y fondos afiliados a CF a tasas promedio más bajas en comparación con las transacciones unidireccionales. Segundo, mostramos que este tipo de relaciones tiene efectos estadística y económicamente significativos en el nivel de competencia del mercado de fondeo repo y en la estabilidad del sistema financiero. Finalmente, nuestro trabajo pone la lupa sobre una vulnerabilidad a la que pueden estar expuestos todos aquellos mercados repo con características similares a las de México: bilateral, sin intervención de una autoridad central y en el que las partes conocen la identidad de su contraparte. Resultados Mostramos que los préstamos bidireccionales entre los CF favorecen la concentración del mercado, aumentan el poder de mercado de los fondos afiliados a los CF y empeoran los términos de intercambio de los préstamos de bancos y fondos independientes. Además, encontramos que la contribución individual a nivel bancario al riesgo sistémico aumenta con los préstamos bidireccionales. Frase destacada: Nuestro trabajo pone la lupa sobre una vulnerabilidad a la que pueden estar expuestos todos aquellos mercados repo con características similares a las de México: bilateral, sin intervención de una autoridad central y en el que las partes conocen la identidad de su contraparte.spa
dc.format.extent57 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10678spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10678spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1246spa
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dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1246spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1246spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1246spa
dc.relation.numberBorrador 1246spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/efectos-credito-bidireccional-entre-conglomerados-financieros-mercados-repo-bilateralesspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1246.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/kn5fspa
dc.rights.HabeasDatos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.spa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1246spa
dc.subjectMercado repospa
dc.subjectConglomerado financierospa
dc.subjectRelación de financiamientospa
dc.subjectCompetenciaspa
dc.subjectConcentraciónspa
dc.subjectPoder de mercadospa
dc.subjectRiesgo sistémicospa
dc.subjectFinanciamiento bidireccionalspa
dc.subject.brtema8. Sector monetario y financierospa
dc.subject.jelG1 - General Financial Marketseng
dc.subject.jelG23 - Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional Investorseng
dc.subject.jelG28 - Financial Institutions and Services: Government Policy and Regulationeng
dc.subject.jelL4 - Antitrust Issues and Policieseng
dc.subject.jelL22 - Firm Organization and Market Structureeng
dc.subject.jelspaG1 - Mercados financieros en generalspa
dc.subject.jelspaG23 - Instituciones financieras (excepto bancos); Instrumentos financieros; Inversores institucionalesspa
dc.subject.jelspaG28 - Instituciones y servicios financieros: Política pública y regulaciónspa
dc.subject.jelspaL4 - Política de defensa de la competenciaspa
dc.subject.jelspaL22 - Organización de la empresa y estructura de mercadospa
dc.subject.keywordRepo marketeng
dc.subject.keywordFinancial conglomerateeng
dc.subject.keywordLending relationshipeng
dc.subject.keywordCompetitioneng
dc.subject.keywordConcentrationeng
dc.subject.keywordMarket powereng
dc.subject.keywordSystemic riskeng
dc.subject.keywordTwo-way lendingeng
dc.subject.lembEconomía -- Mercados financieros -- Mercados repospa
dc.subject.lembEntidades financieras -- Sistema financiero -- Liquidezspa
dc.titleThe effects of two-way lending between financial conglomerates in the repo marketeng
dc.title.alternativeLos efectos del crédito bidireccional entre conglomerados financieros en el mercado repospa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: nospa
local.caie.validadorSucursal Cali y Sucursal Bucaramanga- Margarita Gáfaro González - mgafargo@banrep.gov.cospa

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