¿No importa la cantidad de dinero?: "Inflation Targeting" y la teoría cuantitativa

Posada, Carlos Esteban; García-Suaza, Andrés Felipe

¿No importa la cantidad de dinero?: "Inflation Targeting" y la teoría cuantitativa

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Borradores de Economía; No. 403

Date published

2006-09-15

Date

2006-09-15

Authors

Posada, Carlos Esteban
García-Suaza, Andrés Felipe

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

The literature related to the inflation targeting (IT) models has reinforced the following extended belief: the quantity of money does not matter to explain the inflation rate. This opinion is opposite to the quantity theory of money (QTM). This paper derives the relationships between the standard IT model and the QTM. According to the analysis there is only one case in which the increase in the quantity of money is not the cause of the inflation rate; this is the case of the “liquidity trap” or the Keynesian-radical one. Finally, we offer evidence about the relevance of the QTM for the Colombian case (1986:I – 2005:III).

Description

La literatura referente a los modelos de inflación y política monetaria anti-inflacionaria del tipo denominado "Inflation Targeting" (IT) ha reforzado una opinión popular: que la inflación tiene poca o ninguna relación con el aumento de la cantidad de dinero. Esta opinión es contraria a una de las más viejas teorías económicas: la teoría cuantitativa del dinero (TCD). En las siguientes páginas se establece la relación entre un modelo básico de IT y la TCD, y se aclaran un caso de irrelevancia de la cantidad de dinero: el de la "trampa de liquidez" o caso "keynesiano-radical". Este caso se contrapone a los otros casos, que sí son compatibles con la TCD. Por último, se reporta evidencia favorable a la hipótesis de pertinencia de la TCD para el caso colombiano reciente (1986:I - 2005:III).