The natural interest rate in Latin America

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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorGómez-Pineda, Javier G.
dc.creator.firmaJavier G. Gómez-Pineda
dc.date.accessioned2019-03-04T13:41:32Zspa
dc.date.available2019-03-04T13:41:32Zspa
dc.date.created2019-03-04spa
dc.date.issued2019-03-29spa
dc.descriptionLa tasa de interés natural es un elemento crítico en la evaluación de la postura de la política monetaria. El artículo presenta la estimación de la tasa de interés natural en las 5 economías más grandes de América Latina. Seguimos el método de Laubach y Williams (2003), complementando las expectativas tipo arima con expectativas racionales y de encuestas. Encontramos que en términos reales la tasa de interés natural muestra una tendencia decreciente y permanece por encima de cero en las economías más grandes (Brasil, México y Colombia), mientras que permanece sin tendencia discernible aunque más cerca de cero en las economías más pequeñas (Chile y Perú). También encontramos que en términos nominales la tasa natural muestra una tendencia decreciente, en la mayoría de las economías como consecuencia de la caída en la inflación y en las expectativas de inflación. En cuanto a las implicaciones de política, la tasa de interés natural aún no representa un desafío crítico para la política monetaria en América Latina, como es el caso en las economías avanzadas (Ball 2014). Sin embargo, en Chile y Perú la tasa de interés natural en términos nominales se encuentra apenas por encima de 2 y 3 por ciento, respectivamente, ofreciendo un margen estrecho para una política monetaria expansionista.spa
dc.description.abstractThe natural interest rate is a critical building block in the evaluation of a monetary policy stance. We estimate the natural interest rate for the five largest Latin American economies. We follow the method in Laubach and Williams (2003), complementing the arima-type inflation expectations with rational and survey inflation expectations. We find that in real terms the natural interest rate trends down and remains above zero in the larger economies (Brazil, Mexico and Colombia), while it remains without a noticeable trend although closer to zero in the smaller economies (Chile and Peru). We also find that in nominal terms, the natural rate trends down, in most economies a consequence of the drop in inflation and inflation expectations. Regarding the policy implications, the natural interest rate still does not pose a critical challenge for monetary policy in Latin America, as it does in advanced economies (Ball 2014). Nonetheless, in Chile and Peru the natural rate in nominal terms is lately just above 2 and 3 percent, respectively, offering narrow room for a expansionary monetary policy.eng
dc.description.notesEnfoque La tasa de interés natural es un elemento crítico en la evaluación de la postura de la política monetaria. El artículo presenta la estimación de la tasa de interés natural en las 5 economías más grandes de América Latina: Brasil, México, Colombia, Chile y Perú. Seguimos el método de Laubach y Williams (2003) dentro del marco del modelo neo-keynesiano semi-estructural. Contribución Laubach y Williams (2003) utilizan expectativas de inflación tipo arima; nosotros utilizamos este tipo de expectativas, y complementamos con expectativas racionales y de encuestas. Además utilizamos máxima verosimilitud bayesina. El modelo es el neo-keynesiano semi-estructural, complementado con ecuaciones para la tasa de interés natural en términos nominales y para las expectativas de inflación racionales. Con nuestra definición de la tasa de interés natural en términos nominales podemos computar la misma brecha de la tasa de interés en términos nominales o reales. Resultados En la estimación de la tasa natural encontramos que en términos reales la tasa de interés natural muestra una tendencia decreciente y permanece por encima de cero en las economías más grandes (Brasil, México y Colombia), mientras que permanece sin tendencia discernible aunque más cerca de cero en las economías más pequeñas (Chile y Perú). También encontramos que en términos nominales la tasa natural muestra una tendencia decreciente, en la mayoría de las economías como consecuencia de la caída en la inflación y en las expectativas de inflación. En la estimación de los parámetros se asumieron valores a priori con curvas de Phillips y de demanda agregada relativamente planas. Los parámetros estimados corresponden a curvas de Phillips y de demanda agregada más empinadas. En cuanto a las implicaciones de política, la tasa de interés natural aún no representa un desafío crítico para la política monetaria en América Latina, como es el caso en las economías avanzadas (ver por ejemplo Ball 2014). Sin embargo, en Chile y Perú la tasa de interés natural en términos nominales se encuentra apenas por encima de 2 y 3 por ciento, respectivamente, ofreciendo un margen estrecho para una política monetaria expansiva.spa
dc.format.extent21 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/9656spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9656spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1067spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1067/spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1067spa
dc.relation.numberBorrador 1067spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1067.htmlspa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1067spa
dc.subjectTasa de interés naturalspa
dc.subjectModelo semiestructuralspa
dc.subjectExpectativas de inflaciónspa
dc.subjectPolítica monetaria expansivaspa
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policieseng
dc.subject.jelE37 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles: Forecasting and Simulation: Models and Applicationeng
dc.subject.jelE43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effectseng
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticasspa
dc.subject.jelspaE37 - Precios, fluctuaciones y ciclos económicos: Predicción y simulación; Modelos y aplicaciónspa
dc.subject.jelspaE43 - Tipos de interés: determinación, estructura temporal y efectosspa
dc.subject.keywordNatural interest rateeng
dc.subject.keywordSemi-structural modeleng
dc.subject.keywordInflation expectationseng
dc.subject.keywordExpansionary monetary policyeng
dc.subject.lembTasas de interés -- Colombiaspa
dc.subject.lembTasas de interés -- Brasilspa
dc.subject.lembTasas de interés -- Méxicospa
dc.subject.lembTasas de interés -- Chilespa
dc.subject.lembTasas de interés -- Perúspa
dc.subject.lembExpectativas racionales (Teoría económica)spa
dc.titleThe natural interest rate in Latin Americaspa
dc.title.alternativeLa tasa de interés natural en América Latinaeng
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
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