Adjustment to small, large, and sunspot shocks in open economies with stock collateral constraints

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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorSchmitt, Stephanie
dc.creatorUribe, Martín
dc.date.accessioned2017-04-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2017-04-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2017-04-01eng
dc.date.issued2017-04eng
dc.descriptionEste artículo caracteriza de manera analítica el ajuste de una economía abierta con restricciones sobre el colateral a choques fundamentales y no fundamentales. En el modelo, el endeudamiento externo está limitado por el valor del capital físico. Se establecen tres resultados: (1) El ajuste a los choques externos es no lineal. En respuesta a choques de producción negativos pequeños, la economía se ajusta según lo dictado por el enfoque intertemporal de la cuenta corriente, con incrementos en la deuda, los déficits en la balanza comercial y de cuenta corriente, y sin movimientos significativos en el precio del colateral. Al contrario, en respuesta a los choques de producción negativos grandes la economía experimenta una parada súbita en los flujos de capitales con reducción del apalancamiento de la deuda, reversión de la balanza comercial y de cuenta corriente, y una deflación de Fisher de los precios de los activos. (2) En líneas generales, unos fundamentales débiles (baja producción y deuda externa alta) dan lugar a equilibrios múltiples. (3) En este caso, la economía es susceptible de paradas súbitas autocumplidas impulsadas por las revisiones a la baja de las expectativas acerca del valor del colateral.eng
dc.description.abstractThis paper characterizes analytically the adjustment of an open economy with a stock collateral constraint to fundamental and nonfundamental shocks. In the model, external borrowing is limited by the value of physical capital. Three results are established: (1) Adjustment to external shocks is nonlinear. In response to small negative output shocks, the economy adjusts as prescribed by the intertemporal approach to the current account, with increases in debt, deficits in the trade and current account balances, and no significant movement in the price of collateral. By contrast, in response to large negative output shocks the economy experiences a sudden stop with debt deleveraging, trade and current account reversals, and a Fisherian deflation of asset prices. (2) Generically, weak fundamentals (low output and high external debt) give rise to multiple equilibria. (3) In this case, the economy is prone to self-fulfilling sudden stops driven by downward revisions of expectations about the value of collateral.eng
dc.format.extent8 páginas : gráficaseng
dc.format.mimetypePDFeng
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6917spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6917
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/j.espe.2016.12.003eng
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/015474.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaeng
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económicaeng
dc.relation.issn0120-4483eng
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 35. No. 82. Abril, 2017. Pág.: 2-9.eng
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v35y2017i82p2-9.htmlspa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationAuernheimer, L., & García-Saltos, R. (2000 October). International debt and the price of domestic assets, IMF Working Paper WP/00/177.eng
dc.source.bibliographicCitationBenigno, G., Chen, H., Otrok, C., Rebucci, A., & Young, E. R. (2013). Financial crises and macro-prudential policies. Journal of International Economics, 89, 453–470eng
dc.source.bibliographicCitationBenigno, G., Chen, H., Otrok, C., Rebucci, A., & Young, E. R. (2014 April). Optimal capital controls and real exchange rate policies: A pecuniary externality perspective, CEPR Discussion Paper No. 9936.eng
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:35:y:2017:i:82:p:2-9spa
dc.subjectRestricción sobre el colateraleng
dc.subjectMúltiples equilibrioseng
dc.subjectCrisis financieras autocumplidaseng
dc.subjectSudden Stopseng
dc.subject.jelF41 - Open Economy Macroeconomicseng
dc.subject.jelspaF41 - Macroeconomía de la economía abiertaspa
dc.subject.keywordCollateral constraintseng
dc.subject.keywordMultiple equilibriaeng
dc.subject.keywordSelf-fulfilling financial criseseng
dc.subject.keywordSudden stopseng
dc.subject.lembDeuda externaspa
dc.subject.lembBalanza de pagosspa
dc.subject.lembEquilibrio (Economía)spa
dc.titleAdjustment to small, large, and sunspot shocks in open economies with stock collateral constraintseng
dc.title.alternativeAjustes a choques pequeños, grandes y sunspots en economías abiertas con restricciones sobre el colateraleng
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículoeng

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Adjustment to small, large, and sunspot shocks in open economies with stock collateral constraints
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Año: 2017 - Vol. 35 - No. 82