Funding liquidity without banks: evidence from a shock to the cost of very short-term debt

Restrepo, Felipe; Cardona-Sosa, Lina Marcela; Strahan, Phillip

Funding liquidity without banks: evidence from a shock to the cost of very short-term debt

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Borradores de Economía; No. 1056

Date published

2018-10-03

Date

2018-10-03

Authors

Restrepo, Felipe
Cardona-Sosa, Lina Marcela
Strahan, Phillip

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eng

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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

In 2011, Colombia instituted a tax on repayment of bank loans, thereby increasing the cost of short-term bank credit more than long-term credit. Firms responded by cutting their short-term loans for liquidity management purposes and increasing their use of cash and trade credit. In industries where trade credit is more accessible (based on U.S. Compustat firms), we find substitution into accounts payable and little effect on cash and investment. Where trade credit is less available, firms increase cash and cut investment. Thus, trade credit offers a substitute source of liquidity that can insulate some firms from bank liquidity shocks.

Description

En 2011, Colombia incluyó los desembolsos a terceros dentro de la base gravable a los movimientos financieros (o 4x1000), incrementando así los costos de los créditos de muy corto plazo con relación a los de muy largo plazo. Las firmas respondieron con una disminución en los créditos de corto plazo para solventar problemas de liquidez y con un aumento en el uso del efectivo y las cuentas por pagar. En industrias en donde las cuentas por pagar son más comunes se encuentra una sustitución por las mismas con poco efecto en el efectivo o inversión. Caso contrario a lo observado en industrias con menos uso de las cuentas por pagar. Es así como las cuentas por pagar ofrecen una fuente de liquidez sustituta frente a choques a la provisión de liquidez de los bancos.