Consumption of households in Colombia: What do the retail trade indices tell us?

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorArango, Luis E.spa
dc.creatorFlórez, Luz Adrianaspa
dc.creatorMarín-Rodríguez, Nini Johanaspa
dc.creatorPosada, Carlos Estebanspa
dc.creator.firmaLuis E. Arangospa
dc.creator.firmaLuz A. Flórezspa
dc.creator.firmaN. Johana Marínspa
dc.creator.firmaCarlos E. Posadaspa
dc.date.accessioned2024-08-21T20:52:36Zspa
dc.date.available2024-08-21T20:52:36Zspa
dc.date.created2024-08-22spa
dc.descriptionUtilizando información mensual de comercio al por menor, estudiamos la dinámica de corto plazo del consumo de los hogares en Colombia. Basados en la muestra de comercio al por menor sin combustibles ni vehículos, encontramos que su crecimiento se explica mediante rezagos del ISE (Indicador de Seguimiento a la Economía), la tasa de interés, el crédito al consumo y la confianza del consumidor. En el sentido de Granger, estas cuatro variables causan el crecimiento del consumo de los hogares. Utilizando variables instrumentales, dichas variables permanecen como factores fundamentales en la explicación del crecimiento del consumo de los hogares. La confianza del consumidor contiene información diferente de la que contiene el ISE; dicha información la asociamos con incertidumbre, un riesgo no financiero, posiblemente vinculado con el desempleo según nuestro marco teórico. Las variaciones porcentuales anuales de las remesas y los cupos de las tarjetas de crédito también son determinantes, mientras que la importancia de las tasas nacional y urbana de desempleo y la tasa de ocupación en la explicación del consumo de los hogares desaparece siempre que las variables anteriores se incluyan en los modelos empíricos, o el consumo se modele en variaciones porcentuales anuales en lugar de variaciones mensuales o trimestrales.spa
dc.description.abstractUsing monthly information on retail trade, we study the short-term dynamics of household consumption variations in Colombia. Based on a sample of retail trade excluding fuels and vehicles, we find that the growth of household consumption can be explained by lags in the Economy Monitoring Indicator (ISE), the interest rate, consumer credit, and consumer confidence. In a Granger sense, these four variables cause the growth of household consumption. Using instrumental variables, these variables remain as fundamental drivers of household consumption growth. Consumer confidence contains different information than the ISE. We associate this information with uncertainty due to a non-financial risk, possibly linked to unemployment according to our theoretical framework. Percentage annual variations of remittances and credit card limits are also determinant while the importance of labor market outcomes to explain the household consumption vanishes as long as the above variables are considered in the empirical models, or the consumption is modeled in annual percentage variations instead of monthly or quarterly.eng
dc.description.notesConsumo de los hogares en Colombia: ¿Qué nos dicen los índices de comercio al por menor? Enfoque Este artículo estudia los determinantes del comportamiento del consumo de los hogares en Colombia durante las últimas dos décadas utilizando los índices de comercio minorista que publica mensualmente el DANE. Hasta donde sabemos, estos índices no han sido utilizados recientemente con ese propósito. Su disponibilidad en frecuencia mensual, así como de las variables explicativas, los hace bastante atractivos para entender un poco mejor la dinámica del consumo en el corto plazo y algunas explicaciones subyacentes. Contribución Utilizamos un enfoque empírico basado en Hall (1978), Campbell y Mankiw (1990), Carroll y Toche (2009) y Carroll et al. (2019). Las propiedades de series de tiempo de las variables de consumo de los hogares permiten rechazar la hipótesis del paseo aleatorio (i.e., de que las variaciones del consumo son impredecibles) y analizar las variables no sólo en niveles sino también en variaciones porcentuales mensuales, trimestrales y anuales. Los enfoques empíricos utilizados son tanto univariados como multivariados. Mostramos que variables del mercado laboral (tasas de desempleo nacional y urbana y tasa de ocupación urbana) son factores explicativos del consumo, principalmente cuando esta variable se analiza en niveles y en variaciones porcentuales mensuales y trimestrales. La importancia de los resultados del mercado laboral se desvanece en la medida en que otras variables, tomadas de la teoría económica, se incorporan en los modelos empíricos o la modelación del consumo se hace en variaciones porcentuales anuales. Este hallazgo es muy importante ya que los observadores siempre están tratando de conectar los resultados del mercado laboral con algunas otras variables del sector real y, como vemos acá, la conexión puede ser difusa. El enfoque multivariado consiste en un modelo vectorial autorregresivo (VAR) muy sencillo construido siguiendo a Bram y Ludvigson (1998) y Dees y Brinca (2013). Las respuestas dinámicas del consumo son consistentes con los modelos univariados. Resultados Las variables que mejor ayudan a predecir cambios positivos del consumo son la variación porcentual del ISE, la variación porcentual del crédito al consumo y la variación anual del índice de confianza del consumidor. Las variaciones de las remesas y del cupo de las tarjetas de crédito, también ayudan a predecir las variaciones del consumo. Incrementos en la tasa de interés real contribuyen a explicar caídas en el consumo. Todas estas variables explican más del 70% de las variaciones porcentuales anuales del consumo. La significancia de la confianza del consumidor en nuestros resultados podría estar sugiriendo la presencia de incertidumbre y, por lo tanto, de un ahorro preventivo en las decisiones de los consumidores. En el modelo de Carroll et al. (2009), la confianza del consumidor se asocia con un riesgo no financiero relacionado con la probabilidad de estar desempleado en el futuro lo que motiva al consumidor a tener un objetivo de riqueza vinculado a su ingreso permanente. Según nuestros hallazgos, con base en el consumo que excluye combustibles y vehículos, el coeficiente de confianza del consumidor aumentó después de la pandemia de COVID-19; sin embargo, este resultado no se cumple para los otros dos indicadores de consumo minorista utilizados en este trabajo empírico. Frase destacada: Las variables que mejor ayudan a predecir los cambios del consumo son la variación porcentual del ISE, la variación porcentual del crédito al consumo, la tasa de interés real y la variación anual del índice de confianza del consumidor. Las variaciones de las remesas del exterior y del cupo de las tarjetas de crédito también ayudan a predecir las variaciones del consumo.spa
dc.format.extent37 páginas: gráficas e ilustracionesspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10909spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10909spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1275spa
dc.relation.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10909spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1275spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/borradores/be-1275spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1275spa
dc.relation.numberBorrador 1275spa
dc.relation.portalxxxxxspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/ndqjspa
dc.rights.HabeasDatos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.spa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1275spa
dc.subjectÍndices de comercio al por menorspa
dc.subjectConsumo de los hogaresspa
dc.subjectMercado laboralspa
dc.subjectConfianza de los consumidoresspa
dc.subjectTasas de interésspa
dc.subject.brtema6. Actividad económica y mercado laboralspa
dc.subject.jelE21 - Consumption; Saving; Wealtheng
dc.subject.jelE27 - Consumption, Saving, Production, Investment, Labor Markets, and Informal Economy: Forecasting and Simulation: Models and Applicationeng
dc.subject.jelspaE21 - Consumo; Ahorro; Riquezaspa
dc.subject.jelspaE27 - Consumo, ahorro, producción, inversión e economía informal: Predicción y simulación; Modelos y aplicaciónspa
dc.subject.keywordRetail trade indiceseng
dc.subject.keywordHousehold consumptioneng
dc.subject.keywordLabor market outcomeseng
dc.subject.keywordConsumer confidenceeng
dc.subject.keywordInterest rateseng
dc.subject.lembHogares Colombianos -- Consumo -- DANEspa
dc.subject.lembSeries de tiempo -- Analisis -- Consumospa
dc.titleConsumption of households in Colombia: What do the retail trade indices tell us?eng
dc.title.alternativeConsumo de los hogares en Colombia: ¿Qué nos dicen los índices de comercio al por menor?spa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: nospa
local.caie.validadorSubgerencia de Estudios Economicos - Juan Esteban Carranza - jcarraro@banrep.gov.cospa

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Borrador de Economía; No.1275
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