Uncovering the portfolio balance channel with the use of sovereign credit ratings
dc.audience | Policymakers | eng |
dc.audience | Researchers | eng |
dc.audience | Students | eng |
dc.audience | Teachers | eng |
dc.coverage.sucursal | Bogotá | spa |
dc.creator | Andrade-Pardo, Laura | |
dc.creator | Valencia-Arana, Oscar Mauricio | |
dc.creator | Vásquez-Escobar, Diego | |
dc.creator | Villamizar-Villegas, Mauricio | |
dc.date.accessioned | 2016-12-01T08:30:10Z | eng |
dc.date.available | 2016-12-01T08:30:10Z | eng |
dc.date.created | 2016-12-01 | eng |
dc.date.issued | 2016-12 | eng |
dc.description | En este artículo estudiamos los efectos en el tipo de cambio debidos a las modificaciones en la composición de cartera del sector financiero colombiano durante 2003-2014. Inicialmente facilitamos un entendimiento teórico del mecanismo de transmisión del canal a través de un modelo de cómo el sector bancario asigna de manera óptima su composición de cartera. Esto nos permite caracterizar las desviaciones con respecto a la paridad descubierta de tasas de interés en materia de activos nacionales y en el extranjero. En la aplicación empírica controlamos por un potencial sesgo de simultaneidad utilizando un novedoso instrumento para las composiciones de cartera: el uso de calificaciones crediticias de deuda soberana y los cambios en las perspectivas de Moody's, Standard and Poor's y Fitch Ratings. Nuestros hallazgos indican que los cambios en las composiciones de cartera solo afectan la prima de riesgo a largo plazo (5 años) en hasta cinco meses antes de que desaparezcan los efectos. Además, encontramos efectos más fuertes y persistentes en las composiciones para casos en los que las calificaciones estadounidenses aumentaron con relación a las calificaciones colombianas. | eng |
dc.description.abstract | In this paper we study exchange rate effects due to shifts in the portfolio composition of the Colombian financial sector during 2003–2014. We first provide a theoretical understanding of the channel's transmission mechanism by modeling how the banking sector optimally allocates its portfolio composition. This allows us to characterize departures from the uncovered interest rate parity condition (UIP) in terms of foreign and domestic assets. In the empirical application, we control for a potential simultaneity bias by using a novel instrument for portfolio compositions: the use of sovereign credit ratings and outlook changes made by Moody's, Standard and Poor's and Fitch Ratings. Our findings indicate that shifts in portfolio balances affect only the long term (5-year) risk premium in up to five months before the effects subside. Additionally, we find stronger and more persistent portfolio effects in cases in which US ratings increased relative to Colombian ratings. | eng |
dc.format.extent | 15 páginas : gráficas, tablas | eng |
dc.format.mimetype | eng | |
dc.identifier.handle | https://hdl.handle.net/20.500.12134/6557 | spa |
dc.identifier.uri | https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6557 | |
dc.language.iso | eng | eng |
dc.publisher | Banco de la República de Colombia | spa |
dc.relation.doi | https://doi.org/10.1016/j.espe.2016.08.003 | eng |
dc.relation.dotec | https://ideas.repec.org/a/col/000107/015222.html | spa |
dc.relation.ispartof | Artículos de revista | eng |
dc.relation.ispartofseries | Revista Ensayos Sobre Política Económica | eng |
dc.relation.issn | 0120-4483 | eng |
dc.relation.isversionof | Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 34. No. 81. Diciembre, 2016. Pág.: 191-205. | eng |
dc.relation.repec | https://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v34y2016i81p191-205.html | spa |
dc.rights.accessRights | Open Access | eng |
dc.rights.cc | Atribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0 | eng |
dc.rights.spa | Acceso abierto | spa |
dc.rights.uri | https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ | eng |
dc.source.bibliographicCitation | Allen, F., & Michaely, R. (2003). Payout policy. In G. Constantinides, M. Harris, & R. M. Stulz (Eds.), Handbook of the economics of finance (Vol. 1) (pp. 337–429). Elsevier. | eng |
dc.source.bibliographicCitation | Almekinders, G. J., & Eijffinger, S. C. W. (1996). A friction model of daily Bundesbank and Federal Reserve intervention. Journal of Banking & Finance, 20, 1365–1380. | eng |
dc.source.bibliographicCitation | Alsakka, R., & Ap Gwilym, O. (2012). Foreign exchange market reactions to sovereign credit news. Journal of International Money and Finance, 31, 845–864. | eng |
dc.source.handleRepec | RePEc:col:000107:015222 | spa |
dc.subject | Canal de equilibrio de cartera | eng |
dc.subject | Calificaciones crediticias de deuda soberana | eng |
dc.subject | Paridad descubierta de tasas de interés | eng |
dc.subject | Trilema de la política monetaria | eng |
dc.subject.jel | C58 - Financial Econometrics | eng |
dc.subject.jel | E44 - Financial Markets and the Macroeconomy | eng |
dc.subject.jel | G11 - Portfolio Choice; Investment Decisions | eng |
dc.subject.jel | G14 - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Trading | eng |
dc.subject.jelspa | C58 - Econometría financiera | spa |
dc.subject.jelspa | G11 - Selección de cartera; Decisiones de inversión | spa |
dc.subject.jelspa | G14 - Información y eficiencia del mercado; Estudios de casos; tráfico de información privilegiada | spa |
dc.subject.keyword | Portfolio balance channel | eng |
dc.subject.keyword | Sovereign credit rating | eng |
dc.subject.keyword | Uncovered interest rate parity | eng |
dc.subject.keyword | Monetary trilemma | eng |
dc.subject.lemb | Deuda soberana -- Calificación -- Colombia -- 2003-2014 | spa |
dc.subject.lemb | Tipos de cambio -- Colombia -- 2003-2014 | spa |
dc.subject.lemb | Cambio exterior -- Colombia -- 2003-2014 | spa |
dc.subject.lemb | Tasas de interés -- Colombia -- 2003-2014 | spa |
dc.title | Uncovering the portfolio balance channel with the use of sovereign credit ratings | eng |
dc.title.alternative | Descubriendo el canal de equilibrio de cartera con el uso de calificaciones crediticias de la deuda soberana | eng |
dc.type | Article | eng |
dc.type.hasversion | Published Version | eng |
dc.type.spa | Artículo | eng |
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