dc.audience	Policymakers	eng
dc.audience	Researchers	eng
dc.audience	Teachers	eng
dc.audience	Students	eng
dc.coverage.sucursal	Bogotá	spa
dc.creator	León-Rincón, Carlos Eduardo
dc.creator.firma	Carlos León
dc.date.accessioned	2012-10-31T08:30:10Z	eng
dc.date.available	2012-10-31T08:30:10Z
dc.date.created	2012-10-31
dc.date.issued	2012-10-31
dc.description.abstract	Informational constraints may turn the Merton Model for corporate credit risk impractical. Applying this framework to the Colombian financial sector is limited to four stock-market-listed firms; more than a hundred banking and non-banking firms are not listed. Within the same framework, firms’ debt spread over the risk-free rate may be considered as the market value of the sold put option that makes risky debt trade below default-risk-free debt. In this sense, under some supplementary but reasonable assumptions, this paper uses money market spreads implicit in sell/buy backs to infer default probabilities for local financial firms. Results comprise a richer set of (38) banking and non-banking firms. As expected, default probabilities are non-negligible, where the ratio of default-probability-to-leverage is lower for firms with access to lender-of-last-resort facilities. The approach is valuable since it allows for inferring forward-looking default probabilities in the absence of stock prices. Yet, two issues may limit the validity of results to serial and crosssection analysis: overvaluation of default probabilities due to (i) spreads containing non-credit risk factors, and (ii) systematic undervaluation of the firm’s value. However, cross-section assessments of default probabilities within a wider range of firms are vital for financial authorities’ decision making, and represent a major improvement in the implementation of the Merton Model in absence of equity market data.	eng
dc.format.mimetype	PDF	spa
dc.identifier.handle	https://hdl.handle.net/20.500.12134/5788	spa
dc.identifier.uri	https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/5788
dc.language.iso	spa	spa
dc.publisher	Banco de la República	spa
dc.relation.doi	https://doi.org/10.32468/be.743	spa
dc.relation.ispartof	Documentos de Trabajo	spa
dc.relation.ispartofseries	Borradores de Economía	spa
dc.relation.isversionof	Borradores de Economía; No. 743
dc.relation.number	Borrador 743	spa
dc.relation.repec	https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/743.html	spa
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dc.rights.spa	Acceso abierto	spa
dc.rights.uri	https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/	eng
dc.source.handleRepec	RePEc:bdr:borrec:743	spa
dc.subject	Distancia al incumplimiento	spa
dc.subject	Modelo estructural	spa
dc.subject	Probabilidad de incumplimiento	spa
dc.subject	Riesgo crediticio	spa
dc.subject	Modelo de Merton	spa
dc.subject.jel	G2 - Financial Institutions and Services	eng
dc.subject.jel	G13 - Contingent Pricing; Futures Pricing	eng
dc.subject.jel	G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill	eng
dc.subject.jel	G33 - Bankruptcy; Liquidation	eng
dc.subject.jelspa	G2 - Instituciones y servicios financieros	spa
dc.subject.jelspa	G32 - Política de financiación; riesgo financiero y gestión de riesgos; Estructura del capital y de la propiedad; Valor de empresa; fondo de comercio	spa
dc.subject.jelspa	G33 - Insolvencia; Liquidación	spa
dc.subject.jelspa	G13 - Valoración de activos contingentes y de futuros	spa
dc.subject.keyword	Merton model	eng
dc.subject.keyword	Structural model	eng
dc.subject.keyword	Credit risk	eng
dc.subject.keyword	Probability of default	eng
dc.subject.keyword	Distance to default	eng
dc.subject.lemb	Bolsa de valores -- Colombia	spa
dc.subject.lemb	Riesgo crediticio -- Colombia	spa
dc.subject.lemb	Modelo de Merton -- Colombia	spa
dc.subject.lemb	Riesgo (Economía) -- Colombia	spa
dc.subject.lemb	Mercado de capitales -- Colombia	spa
dc.title	Implied probabilities of default from Colombian money market spreads : the Merton Model under equity market informational constraints	spa
dc.type	Working Paper	eng
dc.type.hasversion	Published Version	eng
dc.type.spa	Documentos de trabajo	spa

Implied probabilities of default from Colombian money market spreads : the Merton Model under equity market informational constraints

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