The Effectiveness of Natural Resources Funds: Evidence from Colombia

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalCartagenaspa
dc.creatorOme, Alejandro
dc.creatorGiles-Álvarez, Laura
dc.creatorPérez-Valbuena, Gerson Javier
dc.creatorLarrahondo, Cristhian
dc.creator.firmaAlejandro Omespa
dc.creator.firmaLaura Giles Alvarezspa
dc.creator.firmaGerson Javier Pérez-Valbuenaspa
dc.creator.firmaCristhian Larrahondospa
dc.date.accessioned2026-02-17T14:39:37Zspa
dc.date.available2026-02-17T14:39:37Zspa
dc.date.created2026-02-17spa
dc.descriptionEste estudio analiza el impacto de los fondos de recursos naturales (FRN) en los resultados fiscales municipales en Colombia utilizando un enfoque de variables instrumentales. En particular, se examinó el caso del Fondo de Ahorro y Estabilización Petrolera (FAEP) de Colombia. Los resultados sugieren que un aumento del 1 por ciento en los ingresos por regalías provocó un incremento del 0,2 por ciento en los gastos de formación bruta de capital (FBK), y que este efecto fue contrarrestado por la participación en el FAEP. También se encontró que ni los aumentos inesperados en los ingresos por recursos ni la participación en el FAEP tuvieron impacto en los gastos de funcionamiento ni en los ingresos tributarios. Aunque los ingresos por recursos sí afectaron los gastos de capital distintos a la FBK, la participación en el FAEP no lo hizo. Si bien se concluye que el FAEP fue efectivo para contener los gastos en FBK, los resultados sugieren que otros factores —como las reglas fiscales subnacionales— podrían haber tenido un efecto significativo en el gasto operativo y en otras inversiones. Por lo tanto, los países deberían considerar una variedad de instrumentos para fomentar la disciplina fiscal y estabilizar el gasto ante aumentos inesperados en los ingresos provenientes de recursos naturales, incluyendo la regulación y los FRN.spa
dc.description.abstractThis study analyzes the impact of natural resource funds (NRF) on municipal fiscal results in Colombia, using an instrumental variable approach. It specifically analyzed the case of the Oil Savings and Stabilization Fund (FAEP). The results suggest that a 1 percent increase in royalty revenue caused a 0.2 percent increase in gross capital formation (GCF) expenses and that this effect was cancelled out by FAEP participation. We also find that neither resource revenue windfalls nor participation in the FAEP had any impact on operating expenses nor on tax revenues, and that resource revenues have had impact on capital expenses other than GCF, but FAEP participation did not. Although we find that FAEP was indeed effective in reining in GFC expenses, the results suggest that other factors, such as subnational fiscal rules, could have had a strong effect on operating and other investment spending. Countries should thus consider a range of instruments to promote fiscal discipline and smooth out spending, including regulation and NRFs, in the face of natural resource revenue windfalls.eng
dc.description.notesLa efectividad de los fondos de recursos naturales: evidencia para Colombia Enfoque Los fondos de recursos naturales (FRNs), o fondos soberanos de recursos naturales, son instrumentos de inversión de propósito específico que han adquirido creciente relevancia como herramientas de gestión fiscal y de activos públicos en países dependientes de recursos alrededor del mundo. Generalmente se emplean para la estabilización fiscal y macroeconómica, así como para el ahorro y la inversión, con implicaciones sobre la riqueza pública, el crecimiento y el desarrollo (Schwartz y Beuermann, 2021). A pesar de su amplia presencia en países ricos en recursos naturales, la identificación del efecto causal de los FRNs sobre los indicadores fiscales ha resultado compleja debido a problemas de auto-selección y a la ausencia de grupos de comparación adecuados. En este estudio se superan dichos retos y se analiza el efecto de las regalías y del mecanismo de suavización del Fondo de Ahorro y Estabilización de Precios (FAEP) de Colombia sobre las finanzas públicas de los gobiernos municipales entre los años 2000 y 2010. En Colombia, el FAEP fue creado con el propósito de mitigar el impacto de la volatilidad de los ingresos petroleros sobre el gasto nacional y subnacional. Aunque su aplicación abarcó tanto a departamentos como a municipios (además del nivel nacional), el presente estudio se concentra exclusivamente en los municipios. Resulta interesante destacar que no solo los municipios productores de petróleo fueron elegibles para el FAEP, sino también aquellos no productores, específicamente los clasificados como puertos a través de los cuales se exportaba petróleo. Asimismo, no todos los municipios productores de petróleo fueron incluidos en el FAEP, y aquellos que percibían ingresos derivados de recursos distintos al petróleo también fueron excluidos. Esta configuración generó un experimento natural en el que algunos municipios que recibían ingresos por regalías fueron incorporados al FAEP, mientras que otros municipios, igualmente beneficiarios de regalías, no lo fueron. Contribución Este estudio contribuye a la literatura de diversas maneras. En primer lugar, evalúa el impacto del FAEP sobre los municipios que debían cumplir con las mismas reglas de los FRNs establecidas por la ley. Esto permite identificar un tratamiento claramente definido, en lugar de analizar distintos FRNs con reglas de ahorro heterogéneas. En segundo lugar, al incluir municipios con y sin FAEP que son relativamente comparables, la identificación se fundamenta en la variación entre municipios tratados y no tratados, y no en la variación dentro de los municipios participantes antes y después de su participación. En tercer lugar, los municipios no se auto-seleccionaron en el FAEP, dado que se trataba de una ley nacional, lo cual reduce el riesgo de sesgo de selección. Resultados Encontramos que los ingresos extraordinarios provenientes de recursos naturales incrementaron el gasto en formación bruta de capital (FBK), pero este efecto se vio neutralizado cuando los municipios participaron en el FAEP. No identificamos un impacto de los ingresos extraordinarios de recursos naturales ni de la participación en el FAEP sobre los gastos de funcionamiento ni sobre los ingresos tributarios. Finalmente, aunque los gastos de capital, distintos a la FBK, fueron positivamente afectados por los ingresos provenientes de regalías, no hallamos evidencia de un efecto de la participación en el FAEP sobre este tipo de gasto de capital. Frase destacada: Los fondos de recursos naturales (FRN), o fondos soberanos de riqueza de recursos naturales, son fondos de inversión con fines especiales que se han convertido en herramientas cada vez más importantes de gestión de activos públicos y fiscales en los países dependientes de recursos en todo el mundo.spa
dc.format.extent29 páginasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/11337spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/11337spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/dtseru.339spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/dtser/339spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/documentos/dtser-339spa
dc.relation.ispartofDocumentos de trabajospa
dc.relation.ispartofseriesDocumentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbanaspa
dc.relation.isversionofDocumentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.339spa
dc.relation.numberdtser 339spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/publicaciones-investigaciones/documentos-trabajo-economia-regional-urbana/efectividad-fondos-recursos-naturalesspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/region/339.htmlspa
dc.relation.shortdoixxxspa
dc.rights.HabeasDatos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.spa
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dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:region:339spa
dc.subjectFondos de recursos naturalesspa
dc.subjectFinanzas públicas localesspa
dc.subjectVariables instrumentalesspa
dc.subject.brtema2. Economía General e historia económicaspa
dc.subject.jelC36 - Multiple/Simultaneous Equation Models; Multiple Variables: Instrumental Variables (IV) Estimationeng
dc.subject.jelH72 - State and Local Budget and Expenditureseng
dc.subject.jelQ32 - Exhaustible Resources and Economic Developmenteng
dc.subject.jelspaQ32 - Recursos agotables y desarrollo económicospa
dc.subject.jelspaH72 - Presupuesto y gasto de la administración estatal, autonómica y localspa
dc.subject.jelspaC36 - Modelos de ecuaciones múltiples/simultáneas; Variables múltiples: Estimación con variables instrumentales (IV)spa
dc.subject.keywordNatural resource fundseng
dc.subject.keywordLocal public financeseng
dc.subject.keywordInstrumental variableseng
dc.subject.lembGestión Ambiental -- Aspectos Económicos -- Colombiaspa
dc.subject.lembFinanzas Sostenibles -- Colombiaspa
dc.titleThe Effectiveness of Natural Resources Funds: Evidence from Colombiaeng
dc.title.alternativeLa Efectividad de los Fondos de Recursos Naturales: Evidencia para Colombiaspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: nospa
local.caie.checklistriec1. ¿Desea cargar este borrador al repositorio de la Red Investigadores de Economía?: sispa
local.caie.validadorSucursal Cartagena - Jaime Bonet Morón - jbonetmo@banrep.gov.cospa
local.grupos.tematicosriec5. Economía Regional y Urbanaspa

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Documentos de Trabajo Sobre Economía Regional y Urbana; No.339
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