Effects of foreign participation in the Colombian local public debt market on domestic financial conditions

Simple item page
dc.audiencePolicymakerseng
dc.audienceResearcherseng
dc.audienceStudentseng
dc.audienceTeacherseng
dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorRomero-Chamorro, José Vicentespa
dc.creatorVargas-Herrera, Hernandospa
dc.creatorCardozo-Ortiz, Pamela Andreaspa
dc.creatorMurcia, Andrésspa
dc.creator.firmaJose Vicente Romerospa
dc.creator.firmaHernando Vargas-Herreraspa
dc.creator.firmaPamela Cardozospa
dc.creator.firmaAndrés Murciaspa
dc.date.accessioned2020-05-11T12:47:41Zspa
dc.date.available2020-05-11T12:47:41Zspa
dc.date.created2020-05-11spa
dc.descriptionDesde 2014 el mercado de deuda pública colombiana experimentó un incremento sustancial en la participación de inversionistas extranjeros como resultado de la reducción de las tasas impositivas aplicables a las inversiones de portafolio y al incremento de la ponderación de Colombia en el índice GBI-GD de JP Morgan. En este artículo se presenta evidencia que sugiere que los flujos de inversión de portafolio redujeron las tasas de interés de los bonos y las tasas de interés activas, aumentando la oferta de crédito. También se presentan algunos resultados que sugieren un incremento en la sensibilidad de las tasas de interés de la deuda pública local a los CDS y al EMBI, aunque la influencia de factores externos hacia las tasas de interés activas locales se ha mantenido baja. Finalmente, no se encuentra evidencia que el incremento de la participación de los inversionistas extranjeros en el mercado de deuda pública local haya generado cambios en la transmisión de la política monetaria hacia las tasas de interés.spa
dc.description.abstractSince 2014 the Colombian local public bond market experienced a substantial increase in the participation of foreign investors due to a reduction of the tax rates on foreign portfolio investment returns and the increase in the weight of Colombia in the JP Morgan GBI-GD. Some evidence is presented suggesting that the resulting inflows reduced bond and loan interest rates and raised loan supply. There is also evidence of an increased sensitivity of local public bond yields to CDS and EMBI, although the influence of external financial conditions on domestic lending rates has remained subdued. Finally, no evidence is found of a shift in the transmission of domestic monetary policy shocks to public bond and lending interest rates after the increase in foreign participation in the local bond market.eng
dc.description.notesEnfoque El incremento en la participación de los inversionistas extranjeros en el mercado de deuda pública ha sido uno de los cambios más importantes observados en el mercado colombiano en los últimos años. En este documento se presentan algunos de los principales hechos estilizados relacionados con dicho evento. Puntualmente, se explora los efectos que el incremento de la participación de extranjeros en el mercado de TES ha tenido sobre el nivel de las tasas de interés de deuda pública y las tasas de interés activas, sobre la incidencia de los factores externos en las tasas de interés locales y sobre la transmisión de la política monetaria. Contribución El impacto de mayores flujos de inversión de portafolio en el mercado de deuda pública se explora a la luz de un modelo macroeconómico estilizado para una economía pequeña y abierta. Adicionalmente, se realiza una revisión empírica del impacto que este fenómeno ha tenido sobre el nivel de las tasas de interés y la influencia de variables externas sobre su dinámica para el caso colombiano. Finalmente, se evalúa si la transmisión de la política monetaria hacia las tasas de interés ha variado, para lo cual se emplea el método de proyecciones locales estimado recursivamente. Para este ejercicio, los choques de política monetaria se construyen como las sorpresas del mercado empleando el OIS del IBR a un mes. Resultados Se encuentra que los flujos de inversión de portafolio producto de la mayor participación de los inversionistas extranjeros en el mercado de TES pudieron generar reducciones en las tasas de interés e incrementos en la oferta de crédito. También se encuentra que la sensibilidad de la tasa de los TES a variables externas como los CDS y el EMBI pudo haber aumentado. Por su parte, los choques de política monetaria empleados en la literatura para Estados Unidos no parecen tener un impacto sobre las tasas de interés locales, aunque la tasa de interés “sombra” (una medida de política monetaria no convencional en EE. UU) pudo haber sido un determinante de la dinámica de los TES desde 2014. Finalmente, empleando proyecciones locales estimadas recursivamente, no se encuentra evidencia de que la transmisión de los choques de política monetaria local haya sido afectada como consecuencia de la mayor participación de extranjeros en el mercado de deuda pública. Frase destacada: Se encuentra que los flujos de inversión de portafolio producto de la mayor participación de los inversionistas extranjeros en el mercado de TES pudieron generar reducciones en las tasas de interés e incrementos en la oferta de crédito.spa
dc.format.extent36 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/9844spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9844spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1115spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1115spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1115spa
dc.relation.numberBorrador 1115spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1115.htmlspa
dc.rights.HabeasDatos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.spa
dc.rights.ObjetoObjeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse.spa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1115spa
dc.subjectPolítica monetariaspa
dc.subjectTasas de interés y mecanismos de transmisiónspa
dc.subjectDecisiones de portafolio e inversiónspa
dc.subjectFlujos de inversión de portafolio.spa
dc.subject.jelE52 - Monetary Policyeng
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policieseng
dc.subject.jelG11 - Portfolio Choice; Investment Decisionseng
dc.subject.jelG19 - General Financial Markets: Othereng
dc.subject.jelspaE52 - Política monetariaspa
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticasspa
dc.subject.jelspaG11 - Selección de cartera; Decisiones de inversiónspa
dc.subject.jelspaG19 - Mercados financieros en general: Otrosspa
dc.subject.keywordMonetary Policyeng
dc.subject.keywordInterest Rates and Transmission Mechanismeng
dc.subject.keywordPortfolio Choice and Investment Decisionseng
dc.subject.keywordPortfolio inflowseng
dc.subject.lembSistema financiero -- Colombiaspa
dc.subject.lembDeuda pública -- Colombiaspa
dc.subject.lembInversión extranjera -- Colombiaspa
dc.titleEffects of foreign participation in the Colombian local public debt market on domestic financial conditionseng
dc.title.alternativeEfectos sobre las condiciones financieras locales de la participación de inversionistas extranjeros en el mercado colombiano de deuda públicaspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.validadorSGMIIspa

Files

Original bundle
Now showing 1 - 1 of 1
Thumbnail Image
Name:
be_1115.pdf
Size:
2.12 MB
Format:
Adobe Portable Document Format
Description:
Borrador de Economía No. 1115
Download
License bundle
Now showing 1 - 1 of 1
Name:
license.txt
Size:
4.92 KB
Format:
Item-specific license agreed upon to submission
Description:
Download

Collections

Borradores de Economía