Fiscal Policy and the Cycle in Latin America: the Role of Financing Conditions and Fiscal Rules
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Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 36. No. 85,edición especial. 2018. Pág.: 101-116.
Date published
2018-04-01
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ISSN
0120-4483
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eng
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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
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Abstract
A stronger macroeconomic position when the financial crisis erupted allowed Latin
American economies to mitigate its impact through fiscal expansions, temporarily
reversing the characteristic procyclical behaviour of fiscal policy. At the same time, in
the last two decades fiscal rules have been extensively adopted in the region. This paper
analyses the stabilising role of discretionary fiscal policy over time, and the influence of
fiscal financing conditions and of fiscal rules in said behaviour for a sample of eight Latin
American economies. The analysis shows three main results: i) fiscal policies became
countercyclical during the crisis, but they have turned procyclical again in recent years;
ii) financing conditions are the key driver of fiscal procyclicality, while iii) fiscal rules
tend to neutralise it.
Description
La crisis financiera fue enfrentada por América Latina con una posición macroeconómica
más sólida, lo que permitió mitigar su impacto con una expansión fiscal, en contraste
con la tradicional prociclicidad de las políticas fiscales. Asimismo, en las últimas dos
décadas ha proliferado el establecimiento de reglas fiscales en la región. Este artículo
analiza el papel estabilizador de la política fiscal discrecional, y la influencia de las
condiciones financieras y las reglas fiscales en tal comportamiento para ocho países de
América Latina. El análisis obtiene tres principales resultados: i) la política fiscal fue
contracíclica durante la crisis, y volvió a ser procíclica posteriormente; ii) las condiciones
financieras determinan la prociclicidad de la política fiscal, mientras que iii) las reglas
fiscales tienden a neutralizarla.
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