Colombian Monetary Policy Interest Rate: Its Expectations and the Pass-Through to Interest Rates of CDs and Credit

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorCárdenas-Cárdenas, Julián Alonso
dc.creatorCristiano-Botia, Deicy Johana
dc.creatorGonzález-Molano, Eliana Rocío
dc.creatorHuertas-Campos, Carlos Alfonso
dc.creator.firmaJulián A. Cárdenas-Cárdenasspa
dc.creator.firmaDeicy J. Cristiano-Botiaspa
dc.creator.firmaEliana González-Molanospa
dc.creator.firmaCarlos Huertas-Camposspa
dc.date.accessioned2025-10-01T15:22:39Zspa
dc.date.available2025-10-01T15:22:39Zspa
dc.date.created2025-10-02spa
dc.descriptionLa credibilidad de un banco central se refleja en las expectativas de la tasa de interés de política monetaria (TPM) de los agentes y afecta el comportamiento de las tasas de interés de la economía. En este documento se incluyeron estas expectativas en varios modelos que estiman el traspaso de la política monetaria a las tasas de interés de CDTs y de crédito para el caso colombiano. Frente a trabajos anteriores que sólo incluían la TPM observada, los modelos que incluyen las expectativas de la TPM registran correlaciones más altas con las tasas de CDs y de crédito y menores tiempos de traspaso. También se encontró que, cuando la muestra se divide entre periodos de aumentos y descensos de la TPM, el traspaso es asimétrico. Sin embargo, se encontró que la asimetría en la transmisión entre períodos de aumento y disminución de la TPM varía con el tiempo. En el corto plazo, la transmisión tiende a ser más rápida durante las fases de disminución de la TPM. Por el contrario, a horizontes más largos la transmisión puede ser más acentuada durante periodos de incrementos de la TPM.spa
dc.description.abstractThe credibility of a central bank is reflected in the agent’s expectations of the monetary policy interest rate (MPR) and affects the behavior of interest rates in the economy. This document includes these expectations in various models that estimate the pass-through of monetary policy to CD and credit interest rates for the Colombian case. Compared with previous works that only include the observed MPR, the models that incorporate MPR expectations show stronger correlations with CD and credit rates, and faster transmission. It was also found that when analyzing periods of increases and decreases of the MPR, the transmission is asymmetric. However, it was found that the asymmetry in transmission between periods of MPR increases and decreases varies over time. In the short term, transmission tends to be more rapid during phases of MPR decline. Conversely, over longer horizons, transmission appears to be more pronounced during periods of MPR increase.eng
dc.description.notesTasa de interés de política monetaria de Colombia: sus expectativas y el traspaso a las tasas de CDTs y de créditos Enfoque En este documento analizamos la transmisión de los cambios en la tasa de interés de política monetaria (TPM) a las tasas de interés de los CDT y de créditos, incorporando las expectativas de los agentes sobre la dinámica futura de la TPM. A través de modelos econométricos se busca responder algunas preguntas relevantes en el análisis de la transmisión: (i) ¿Cuánto tiempo tardan en transmitirse los cambios en la TPM a las tasas de interés de los CDTs y de créditos? (ii) ¿Qué factores influyen en esta transmisión? y (iii) ¿Existen asimetrías en esta transmisión? Contribución Este estudio incorpora explícitamente las expectativas sobre la tasa de interés de política monetaria (TPM), medidas tanto a través de encuestas y de instrumentos de mercado (swaps indexados a un día, OIS), para analizar su influencia en el traspaso de la TPM hacia las tasas de interés de CDTs y créditos en Colombia. A diferencia de trabajos previos que consideraban únicamente la TPM observada, se muestra el rol de las expectativas en la transmisión de la TPM. La investigación también destaca el papel de las expectativas como reflejo de la credibilidad del banco central. Resultados La credibilidad del banco central juega un papel fundamental en cómo sus decisiones sobre la tasa de interés de política monetaria (TPM) afectan a las tasas de mercado. Cuando los agentes del mercado confían en el análisis técnico del banco central, pueden anticipar mejor sus movimientos futuros, lo que facilita que las tasas de CDTs y crédito respondan más rápido. Este estudio analiza cómo esas expectativas influyen en la transmisión de la TPM hacia las tasas de interés de mercado en Colombia. Al incluir las expectativas en los modelos, se observa una transmisión más rápida que en estudios anteriores. Los resultados muestran que la transmisión no es inmediata ni igual para todos los productos financieros: las tasas de CDTs reaccionan más rápido que las de crédito. Además, los cambios inesperados en la TPM afectan primero a las tasas de los depósitos y luego a las de préstamos. También se encontró que la transmisión es asimétrica; en el corto plazo, la transmisión tiende a ser más rápida durante las fases de disminución de la TPM. Por el contrario, a horizontes más largos la transmisión puede ser más acentuada durante periodos de incrementos de la TPM. Frase destacada: Las expectativas sobre la TPM desempeñan un papel importante en la transmisión hacia las tasas de interés de depósitos y créditos. Esta transmisión no es inmediata ni igual para todos los productos financieros.spa
dc.format.extent34 páginasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/11283spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/11283spa
dc.language.isospaspa
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1327
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dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1327spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/borradores/be-1327spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1327spa
dc.relation.numberBorrador 1327spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/en/publications-research/working-papers-economics/colombian-monetary-policy-interest-ratespa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1327.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/p72vspa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1327spa
dc.subjectPolítica monetariaspa
dc.subjectTransmisión de tasas de interésspa
dc.subjectExpectativasspa
dc.subject.brtema5. Precios, inflación y política monetariaspa
dc.subject.jelE4 - Money and Interest Rateseng
dc.subject.jelE5 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Crediteng
dc.subject.jelD8 - Information, Knowledge, and Uncertaintyeng
dc.subject.jelspaE4 - Dinero y tipos de interésspa
dc.subject.jelspaE5 - Política monetaria, bancos centrales, oferta de dinero y créditospa
dc.subject.jelspaD8 - Información, conocimiento e incertidumbrespa
dc.subject.keywordMonetary policyeng
dc.subject.keywordInterest rate pass-througheng
dc.subject.keywordExpectationseng
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Tasa de interés -- Colombiaspa
dc.titleColombian Monetary Policy Interest Rate: Its Expectations and the Pass-Through to Interest Rates of CDs and Crediteng
dc.title.alternativeTasa de interés de política monetaria de Colombia: Sus expectativas y el traspaso a las tasas de CDTs y de créditos spa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: nospa
local.caie.checklistriec1. ¿Desea cargar este borrador al repositorio de la Red Investigadores de Economía?: sispa
local.caie.validadorSubgerencia Política Monetaria e Información Económica - Juan José Ospina Tejeiro - jospinte@banrep.gov.cospa
local.grupos.tematicosriec2. Economía e Inteligencia Artificialspa

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