External debt and monetary policy autonomy

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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorDavis, Jonathan Scott
dc.date.accessioned2017-04-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2017-04-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2017-04-01eng
dc.date.issued2017-04eng
dc.descriptionDurante un periodo de tasas de interés mundiales al alza, el banco central de una economía abierta pequeña podría verse motivado a aumentar su tasa de interés para evitar sufrir una salida de capital desestabilizadora y una depreciación de la tasa de cambio. El presente artículo muestra de manera empírica que esto es especialmente cierto para una economía abierta pequeña con un déficit en cuenta corriente, la cual depende de la entrada de capital extranjero para financiar su déficit. Asimismo, el método de financiación de cuenta corriente tiene un efecto importante sobre si el banco central optará o no por la estabilización de la tasa del cambio y flujo de capital durante un periodo de alza de tasa de interés mundial. Un déficit de cuenta corriente financiado fundamentalmente con el agotamiento de la reserva o la acumulación de deuda procedente del sector privado ocasionará que el banco central busque de facto la estabilización de la tasa de cambio, mientras que un déficit de cuenta corriente que se financie mediante la venta de acciones o inversión extranjera directa no lo hará. Desde el punto de vista cuantitativo, un agotamiento de la reserva de un 7% del PIB motivará que el banco central con moneda flotante ajuste su tasa de interés en línea con la tasa de interés extranjera con la que parezca que el banco central tiene fijado un tipo de cambio.eng
dc.description.abstractDuring a time of rising world interest rates, the central bank of a small open economy may be motivated to increase its own interest rate to keep from suffering a destabilizing outflow of capital and depreciation in the exchange rate. Empirically, this paper shows that this is especially true for a small open economy with a current account deficit, which relies on foreign capital inflows to finance this deficit. In addition, the method of current account financing has a large effect on whether or not the central bank will opt for exchange rate and capital flow stabilization during a time of rising world interest rates. A current account deficit financed mainly through reserve depletion or the accumulation of private sector debt will cause the central bank to pursue de facto exchange rate stabilization, whereas a current account deficit financed through equity or FDI will not. Quantitatively, reserve depletion of about 7% of GDP will motivate the central bank with a floating currency to adjust its interest rate in line with the foreign interest rate to where it appears that the central bank has an exchange rate peg.eng
dc.format.extent11 páginas : gráficas, tablaseng
dc.format.mimetypePDFeng
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6922spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6922
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/j.espe.2016.11.004eng
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/015479.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaeng
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económicaeng
dc.relation.issn0120-4483eng
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 35. No. 82. Abril, 2017. Pág.: 53-63.eng
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v35y2017i82p53-63.htmlspa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationAizenman, J., Binici, M., & Hutchison, M. M. (2014). The transmission of Federal Reserve tapering news to emerging financial markets. NBER Working Paper No. 19980.eng
dc.source.bibliographicCitationAizenman, J., Chinn, M. D., & Ito, H. (2010). The emerging global financial architecture: Tracing and evaluating new patterns of the trilemma configuration. Journal of International Money and Finance, 29(4), 615–641.eng
dc.source.bibliographicCitationAizenman, J., Chinn, M. D., & Ito, H. (2011). Surfing the waves of globalization: Asia and financial globalization in the context of the trilemma. Journal of the Japanese and International Economies, 25(3), 290–320.eng
dc.source.handleRepecRePEc:col:000107:015479spa
dc.subjectTipos de cambio fijoseng
dc.subjectCuenta corrienteeng
dc.subjectReservas del banco centraleng
dc.subject.jelF30 - International Finance: Generaleng
dc.subject.jelF40 - Macroeconomic Aspects of International Trade and Finance: Generaleng
dc.subject.jelE30 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles: Generaleng
dc.subject.jelE50 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit: Generaleng
dc.subject.jelspaF30 - Finanzas internacionales: Generalidadesspa
dc.subject.jelspaF40 - Aspectos macroeconómicos del comercio y las finanzas internacionales: Generalidadesspa
dc.subject.jelspaE30 - Precios, fluctuaciones y ciclos económicos: Generalidadesspa
dc.subject.jelspaE50 - Política monetaria, bancos centrales, oferta de dinero y crédito: Generalidadesspa
dc.subject.keywordCurrency pegseng
dc.subject.keywordCurrent accounteng
dc.subject.keywordCentral bank reserveseng
dc.subject.lembDeuda externa -- Estudios comparados -- 2011-2016spa
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Estudios comparados -- 2011-2016spa
dc.subject.lembTasas de interés -- Estudios comparados -- 2011-2016spa
dc.subject.lembInversiones extranjeras -- Estudios comparados -- 2011-2016spa
dc.titleExternal debt and monetary policy autonomyeng
dc.title.alternativeDeuda externa y autonomía de la política monetariaeng
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículoeng

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Año: 2017 - Vol. 35 - No. 82