Does monetary policy affect the net interest margin of credit institutions? Evidence from Colombia

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.creatorPirateque-Niño, Javier Eliecer
dc.creatorRodríguez-Novoa, Daniela
dc.creatorPiñeros-Gordo, José Hernán
dc.creator.firmaJavier Eliecer Pirateque-Niño
dc.creator.firmaDaniela Rodríguez-Novoa
dc.creator.firmaJosé Hernán Piñeros-Gordo
dc.date.accessioned2022-04-21T20:37:06Zspa
dc.date.available2022-04-21T20:37:06Zspa
dc.date.created2022-04-21spa
dc.descriptionEste documento analiza empíricamente la relación entre las intervenciones de política monetaria y el margen neto de interés de los establecimientos de crédito en Colombia entre 2003 y 2019. Con el fin de controlar por la endogeneidad que subyace a esta relación, se calcula una serie de choques de política monetaria. Estos choques corresponden a los residuales de una regresión entre la tasa de política monetaria y un conjunto de variables cuantificables disponibles para la Junta Directiva del Banco de la República al momento de cada una de sus reuniones de política monetaria. Seguido de esto, se realiza un análisis de panel de datos en el que se utilizan como variables explicativas del margen neto de interés la serie de choques, algunas variables macroeconómicas y algunas propias de cada entidad. Mediante una aproximación no lineal, se encuentra una relación cuadrática significativa, la cual indica que una vez se supera el problema de endogeneidad, el margen neto de interés se incrementa ante choques de política monetaria. Ante choques positivos de política monetaria, el aumento en el margen neto de interés obedece al comportamiento asimétrico de los préstamos y los depósitos. Por su parte, ante choques negativos de política monetaria el margen neto de interés incrementa dada la mayor sensibilidad de los costos de fondeo bancarios frente a los ingresos por intereses.spa
dc.description.abstractThis paper analyzes empirically the relationship between monetary policy interventions and the net interest margin of Colombian credit institutions for the 2003 – 2019 period. Considering the endogeneity problem that arises when analysing this relationship, we calculate a series of monetary policy shocks as the residuals of regressing the monetary policy rate on a set of quantifiable variables that the Central Bank of Colombia’s Board of Directors had at each of its monetary policy meetings. Thereafter, we conduct a panel regression analysis in which we relate these shocks, and a set of macroeconomic and bank-specific variables to the net interest margin. Through a non-linear approach, we find a significant quadratic relationship, which reflects that once the endogeneity problem is overcome, the net interest margin increases to policy shocks. The net interest margin increases to positive policy shocks due to the different dynamics of deposits and loans, and increases to negative policy shocks given the higher sensitivity of banks’ funding costs compared to the one of interest income.eng
dc.description.notes¿Afecta la política monetaria el margen neto de intermediación de los establecimientos de crédito? Evidencia para Colombia Enfoque Este documento analiza empíricamente la relación entre las intervenciones de política monetaria y el margen neto de interés de los establecimientos de crédito en Colombia. Con el fin de controlar por el problema de causalidad circular (endogeneidad) que existe entre la tasa de política monetaria y el margen neto de interés se utilizan choques de política monetaria para capturar el efecto sobre el margen. Contribución Varios estudios han encontrado una relación cóncava entre la tasa de política monetaria y el margen neto de interés, lo que implica que el margen neto de interés disminuye ante una política monetaria expansiva. Sin embargo, dado que las decisiones de política monetaria se toman principalmente con base en la información macroeconómica disponible en ese momento, analizar la relación directa entre la tasa de política monetaria y el margen neto de interés puede dar lugar a resultados sesgados. En ese sentido, el principal aporte de este trabajo se relaciona con el tratamiento innovador que se le da al problema de causalidad circular: se estima una serie de tiempo exógena para la tasa de política monetaria como los residuales de regresar la tasa de política monetaria sobre un conjunto de variables cuantificables que tuvo la Junta Directiva del Banco Central de Colombia en cada una de sus reuniones de política monetaria. De esta forma se obtiene una serie de choques de política monetaria exógenos a las variables observables, por lo cual se obtienen estimadores insesgados. Resultados Los resultados de las estimaciones indican que choques de política monetaria generan incrementos en el margen neto de interés, especialmente para aquellos establecimientos de crédito de mayor tamaño. Ante choques positivos de política monetaria, el aumento en el margen neto de interés obedece al comportamiento asimétrico de los préstamos y los depósitos. Por su parte, ante choques negativos de política monetaria el margen neto de interés incrementa dada la mayor sensibilidad de los costos de fondeo bancarios frente a los ingresos por intereses. El mayor efecto observado para los establecimientos de crédito más grandes se explica por su alta participación de la cartera comercial dentro del portafolio de préstamos. Estos resultados son útiles para el modelamiento del riesgo de tasa de interés de corto plazo y para proporcionar un entendimiento más profundo de las implicaciones de la política monetaria en la rentabilidad de los establecimientos de crédito. Frase destacada: Estos resultados son útiles para el modelamiento del riesgo de tasa de interés de corto plazo y para proporcionar un entendimiento más profundo de las implicaciones de la política monetaria en la rentabilidad de los establecimientos de crédito.spa
dc.description.notesEnfoque Este documento presenta un enfoque que permite diferenciar los componentes permanentes y transitorios de la volatilidad de la prima de riesgo país para cinco países de América Latina: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Para obtener los componentes de volatilidad estimamos un modelo GARCH por componentes utilizando datos de alta frecuencia para los credit default swaps (CDS) a diferentes plazos.spa
dc.format.extent26 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10294spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10294spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1197spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1197spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1197spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1197spa
dc.relation.numberBorrador 1197spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/afecta-politica-monetaria-margen-neto-intermediacion-establecimientos-credito-evidencia-colombiaspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1197.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/hptdspa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1197spa
dc.subjectMargen neto de interésspa
dc.subjectChoques de política monetariaspa
dc.subjectIntensidad del créditospa
dc.subjectTasas de interésspa
dc.subject.brtema8. Sector monetario y financierospa
dc.subject.jelE43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effectseng
dc.subject.jelE44 - Financial Markets and the Macroeconomyeng
dc.subject.jelE52 - Monetary Policyeng
dc.subject.jelG21 - Banks; Depository Institutions; Micro Finance Institutions; Mortgageseng
dc.subject.jelspaE43 - Tipos de interés: determinación, estructura temporal y efectosspa
dc.subject.jelspaE44 - Mercados financieros y macroeconomíaspa
dc.subject.jelspaE52 - Política monetariaspa
dc.subject.jelspaG21 - Bancos; Instituciones de depósito; Instituciones Microfinancieras; Hipotecasspa
dc.subject.keywordNet interest margineng
dc.subject.keywordMonetary policy shockeng
dc.subject.keywordCredit intensityeng
dc.subject.keywordInterest rateseng
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Colombia -- 2003-2019spa
dc.subject.lembCartera de crédito -- Colombia -- 2003-2019spa
dc.subject.lembTasas de interés -- Colombia -- 2003-2019spa
dc.titleDoes monetary policy affect the net interest margin of credit institutions? Evidence from Colombiaeng
dc.title.alternativeAfecta la política monetaria el margen neto de intermediación de los establecimientos de crédito? Evidencia para Colombiaspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.validadorDepartamento de Estabilidad Financiera - Daniel Esteban Osorio - dosoriro@banrep.gov.cospa

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Borrador de Economía No. 1197
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