Regulación y valor en riesgo

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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorMelo-Velandia, Luis Fernando
dc.creatorGranados-Castro, Joan Camilo
dc.creator.firmaLuis Fernando Melo-Velandia
dc.date.accessioned2011-07-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2011-07-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2011-07-01spa
dc.date.issued2011-07eng
dc.descriptionEn este artículo se analizan algunos aspectos de regulación establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia, donde se propone el valor en riesgo (VaR) como medida para cuantificar el riesgo de mercado. Esta regulación omite aspectos relevantes sobre el cálculo del VaR. A pesar de que la Superintendencia Financiera sugiere el uso de la regla de la raíz para el cálculo del VaR en multiperíodos con base en el VaR a un día, la validez de dicha regla no es clara. Además, la regulación tiene en cuenta pocos supuestos para la validación del cálculo del VaR (backtesting). Este documento calcula dos medidas de riesgo, el VaR y el VaR condicional, utilizando metodologías de fácil implementación (RiskMetrics, ARMA-GARCH, simulación histórica, simulación histórica filtrada y normalidad) para la TRM, los TES y el IGBC entre enero de 2003 y marzo de 2010. Los resultados muestran que para horizontes de pronóstico de un día, las mediciones del VaR son apropiadas. Los métodos con mejor desempeño son aquellos que modelan tanto la media como la varianza condicional. Para horizontes mayores a un día, ninguna metodología tiene un desempeño adecuado. Además, se encuentra que la regla de la raíz no genera estimaciones apropiadas. Por último, si se consideran solo los criterios de regulación vigente, algunos modelos son adecuados para estimaciones multiperíodo; pero, al incluir supuestos relevantes adicionales ningún método es apropiado.spa
dc.description.abstractThis document analyzes some aspects of Colombian financial regulation related to the Value at Risk (VaR) which is used to measure the market risk. In particular, we study the adequacy of the root rule and the performance evaluation of some alternative backtesting methodologies not considered by the current regulation. In order to analyze this problem, two measures of risk were considered; VaR, and Conditional VaR (CVaR), using different methodologies of easy implementation (Risk- Metrics, ARMA-GARCH, historical simulation, filtered historical simulation and assuming normal i.i.d. returns) for the Colombian nominal exchange rate, the treasury bonds (TES) and the Colombian stock market index in the sample period from January 2003 to March 2010. The results show that for one day forecast horizon the considered methodologies measure properly the VaR. The methods with the best performance are those that model both the mean and the conditional variance. On the other hand, for horizons higher than one day, all methodologies have inadequate performance. In particular, it is found that the root rule does not provide acceptable estimations of the multiperiod VaR. It is important to note, that if the current regulation criteria are considered, some models would be adequate. However, when additional assumptions are taken into account, none of these methodologies is appropriated.eng
dc.format.extent69 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6430spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6430
dc.language.isospaspa
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/Espe.6404spa
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/009444.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaspa
dc.relation.ispartofRevista Ensayos Sobre Política Económicaspa
dc.relation.issn0120-4483spa
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 29. No. 64, edición especial Riesgos en la industria bancaria. Julio, 2011. Pág.: 110-177.spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v29y2011i64p110-177.htmlspa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationAlexander, C. Market Risk Analysis, vol. IV, “Value at Risk Models”, John Wiley & Sons, 2008.spa
dc.source.bibliographicCitationArtzner, P.; Delbaen, F.; Eber, J.-M.; Heath, D. “Coherent Measures of Risk”, Mathematical Finance, núm. 9, pp. 203-228, 1999.spa
dc.source.bibliographicCitationBasel Committe on Banking Supervision. Supervisory framework for the use of backtesting in conjunction with the internal models approach to market risk capital requirements. Technical report, GloriaMundi, 1996b.spa
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:29:y:2011:i:64:p:110-177spa
dc.subjectValor en riesgospa
dc.subjectValor en riesgo condicionalspa
dc.subjectBacktestingspa
dc.subjectRiesgo de mercadospa
dc.subjectRegulación financieraspa
dc.subject.jelC32 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion Processes; State Space Modelseng
dc.subject.jelC52 - Model Evaluation, Validation, and Selectioneng
dc.subject.jelG10 - General Financial Markets: Generaleng
dc.subject.jelG28 - Financial Institutions and Services: Government Policy and Regulationeng
dc.subject.jelspaC32 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusión; representación de espacios de estadosspa
dc.subject.jelspaC52 - Evaluación, contraste y selección de modelosspa
dc.subject.jelspaG10 - Mercados financieros en general: Generalidadesspa
dc.subject.jelspaG28 - Instituciones y servicios financieros: Política pública y regulaciónspa
dc.subject.keywordValue at riskeng
dc.subject.keywordConditional value at riskeng
dc.subject.keywordBacktestingeng
dc.subject.keywordMarket riskeng
dc.subject.keywordFinancial regulationeng
dc.subject.lembValor en riesgospa
dc.subject.lembRiesgo financierospa
dc.subject.lembRegulación financieraspa
dc.titleRegulación y valor en riesgospa
dc.title.alternativeFinancial regulation and value at riskspa
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículospa

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Regulación y valor en riesgo
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Año: 2011 - Vol. 29 - No. 64