The monetary and macroprudential policy framework in Colombia in the last 30 years: the lessons learnt and the challenges for the future
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Borradores de Economía; No.1238
Date published
2023-06-06
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eng
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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.
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Abstract
Over the past 30 years, monetary and macroprudential policy in Colombia evolved towards the pursuit of a low and credible inflation target and a stable financial system. The protracted inflation that began in the early seventies was defeated at the turn of the century with the help of the new framework for monetary policy formulation, inflation targeting. In the field of macroprudential policy, the financial crisis of the late nineties led to important institutional developments in the formulation and coordination of macroprudential policy, as well as in the assessment of systemic risk. Along with these developments, important lessons have been learnt. One is that, to preserve macroeconomic stability, the price stability objective must be complemented with the financial stability objective, as well as with macroprudential policy. Another lesson is that the new institutional framework for monetary policy formulation helped Banco de la República overcome 25 years of inflation, then called moderate inflation. The challenges for the future include to continue preserving price and financial stability, strengthening the role of the Banco de la República in macroprudential policy, and to continue strengthening the channels of international coordination and cooperation in macroprudential policy.
Description
En los últimos 30 años la política monetaria y macroprudencial de Colombia transitó hacia la búsqueda de un objetivo de inflación bajo y creíble, así como de un sistema financiero estable. La prolongada inflación que comenzó a comienzo de los años setenta fue superada a comienzo del nuevo siglo con la ayuda del nuevo régimen para la formulación de la política monetaria, de meta de inflación. En el ámbito de la política macroprudencial, la crisis financiera de finales de los años noventa llevó a importantes avances institucionales para la coordinación de la política macroprudencial y para la evaluación del riesgo sistémico. A lo largo de estos desarrollos importantes lecciones han sido aprendidas. Una de ellas es que, para preservar la estabilidad macroeconómica, el objetivo de estabilidad de precios debe ser complementado con el de estabilidad financiera, así como con la política macroprudencial. Otra lección es que el nuevo marco institucional para la formulación de la política monetaria ayudó al Banco de la República a superar 25 años de inflación, entonces llamada inflación moderada. Entre los retos están continuar preservando la estabilidad de precios y la estabilidad financiera, reforzar el papel del Banco de la República en la política macroprudencial y continuar fortaleciendo los canales de coordinación y cooperación internacional en la política macroprudencial.
JEL Codes
E5 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit
E52 - Monetary Policy
E44 - Financial Markets and the Macroeconomy
E58 - Central Banks and Their Policies
E61 - Policy Objectives; Policy Designs and Consistency; Policy Coordination
G01 - Financial Crises
G18 - General Financial Markets: Government Policy and Regulation
G21 - Banks; Depository Institutions; Micro Finance Institutions; Mortgages
G28 - Financial Institutions and Services: Government Policy and Regulation
E52 - Monetary Policy
E44 - Financial Markets and the Macroeconomy
E58 - Central Banks and Their Policies
E61 - Policy Objectives; Policy Designs and Consistency; Policy Coordination
G01 - Financial Crises
G18 - General Financial Markets: Government Policy and Regulation
G21 - Banks; Depository Institutions; Micro Finance Institutions; Mortgages
G28 - Financial Institutions and Services: Government Policy and Regulation
Temática
Citation
URI
https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10651
https://hdl.handle.net/20.500.12134/10651
https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1238.html
https://doi.org/10.32468/be.1238
https://investiga.banrep.gov.co/es/be-1238
https://www.banrep.gov.co/es/monetary-and-macroprudential-policy-framework-colombia-last-30-years-lessons-learnt-and-challenges
https://hdl.handle.net/20.500.12134/10651
https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1238.html
https://doi.org/10.32468/be.1238
https://investiga.banrep.gov.co/es/be-1238
https://www.banrep.gov.co/es/monetary-and-macroprudential-policy-framework-colombia-last-30-years-lessons-learnt-and-challenges
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