Characterizing and Communicating the Balance of Risks of Macroeconomic Forecasts: A Predictive Density Approach for Colombia

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.contributor.dependenciaGrupo de Modelos Macroeconómicosspa
dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorMéndez-Vizcaíno, Juan Camilo
dc.creatorAnzola, César
dc.creatorGuarín-López, Alexander
dc.creatorGrajales-Olarte, Anderson
dc.creator.firmaJuan C. Méndez-Vizcaíno
dc.creator.firmaAlexander Guarín
dc.creator.firmaCésar Anzola-Bravo
dc.creator.firmaAnderson Grajales-Olarte
dc.date.accessioned2021-10-20T21:08:11Zspa
dc.date.available2021-10-20T21:08:11Zspa
dc.date.created2021-10-21spa
dc.descriptionDesde julio de 2021, el Banco de la República fortaleció su proceso de pronóstico y sus instrumentos de comunicación al incorporar densidades predictivas en las proyecciones de sus modelos, PATACON y 4GM. Este artículo presenta los principales elementos teóricos y empíricos del enfoque de densidad predictiva para los pronósticos macroeconómicos. Esta metodología basada en modelos permite caracterizar el balance de riesgos de la economía y cuantificar sus efectos mediante una distribución de probabilidad conjunta de los pronósticos. Esta distribución se estima mediante la simulación de los modelos DSGE, preservando las relaciones de equilibrio general y la coherencia macroeconómica. También se ilustran los criterios técnicos utilizados para representar los factores de riesgo prospectivos a través de las distribuciones de probabilidad de los choques.spa
dc.description.abstractSince July 2021, Banco de la República strengthened its forecasting process and communication instruments, by involving predictive densities on the projections of its models, PATACON and 4GM. This paper presents the main theoretical and empirical elements of the predictive density approach for macroeconomic forecasting. This model-based methodology allows to characterize the balance of risks of the economy, and quantify their effects through a joint probability distribution of forecasts. We estimate this distribution based on the simulation of DSGE models, preserving the general equilibrium relationships and their macroeconomic consistency. We also illustrate the technical criteria used to represent the prospective factors of risk through the probability distributions of shocks.eng
dc.description.notesEnfoque Dentro de las tareas de los bancos centrales, se encuentra la construcción de pronósticos macroeconómicos. Estos fortalecen la toma de decisiones de política monetaria, y al mismo tiempo mejoran su comunicación con el público. El equipo técnico del Banco de la República (BanRep) monitorea las principales variables macroeconómicas y las proyecta, empleando una batería de herramientas técnicas, modelos macroeconómicos y el análisis crítico del estado actual de la economía y su posible dinámica futura. En un entorno de incertidumbre, la política monetaria requiere que se caracterice, evalúe y comunique el balance de riesgos sobre el pronóstico macroeconómico. Este último implica la evaluación prospectiva de los factores que podría enfrentar la economía en el horizonte de política y afectar la dinámica esperada de las variables económicas. Los bancos centrales han empleado principalmente tres metodologías para caracterizar y comunicar su balance de riesgos: la evaluación cualitativa, los fan-charts simétricos y asimétricos y las densidades predictivas. Las primeras dos metodologías fueron consideradas por el BanRep en su antiguo Informe sobre Inflación y la última técnica se usa en su nuevo Informe de Política Monetaria. Este artículo presenta el enfoque de densidad predictiva sobre las proyecciones macroeconómicas, que desde julio de 2021 se incluyó en el proceso de pronóstico y en los instrumentos de comunicación del BanRep. Contribución A diferencia de otras metodologías, este enfoque de densidades predictivas basado en modelos, permite caracterizar el balance de riesgos de la economía y cuantificar sus efectos usando una distribución de probabilidad conjunta de los pronósticos. Esta distribución se estima a partir de la simulación de las proyecciones de los modelos de pronóstico del equipo técnico (PATACON y 4GM) preservando las relaciones de equilibrio general y la coherencia macroeconómica contemplada en cada uno de los modelos. También, se ilustran los criterios técnicos considerados por el equipo técnico para caracterizar los factores de riesgo a través de las distribuciones de probabilidad de los choques y las consideraciones sobre sus valores más probables (moda), su incertidumbre (varianza) y su balance de riesgos (sesgo). Por último, se ilustran los aspectos sobre la forma como se combinan las densidades predictivas de los modelos PATACON y 4GM para construir una distribución de probabilidad unificada del pronóstico macroeconómico. Resultados Desde julio de 2021, el BanRep fortaleció su proceso de pronóstico y sus instrumentos de comunicación al incorporar densidades predictivas en las proyecciones de sus modelos macroeconómicos, PATACON y 4GM. Estas densidades reflejan la probabilidad asignada a las posibles realizaciones de las principales variables económicas, condicionadas en el conjunto de datos observados y la caracterización del balance de riesgos. Esta metodología ofrece al BanRep una herramienta novedosa para representar, evaluar y comunicar los factores prospectivos de riesgo, cuantificar su importancia en términos probabilísticos y contribuir en la construcción de una recomendación de política monetaria más robusta en un entorno de incertidumbre. FRASE DESTACADA: Esta metodología ofrece al BanRep una herramienta novedosa para representar, evaluar y comunicar los factores prospectivos de riesgo, cuantificar su importancia en términos probabilísticos y contribuir en la construcción de una recomendación de política monetaria más robusta.spa
dc.format.extent19 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10223spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10223spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1178spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1178/spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1178spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1178spa
dc.relation.numberBorrador 1178spa
dc.relation.portal----spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1178.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/g3bdspa
dc.rights.HabeasDatos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.spa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1178spa
dc.subjectPronósticos macroeconómicosspa
dc.subjectBalance de riesgosspa
dc.subjectIncertidumbrespa
dc.subjectPronósticos bayesianosspa
dc.subjectModelos de política monetariaspa
dc.subject.brtema5. Precios, inflación y política monetariaspa
dc.subject.jelC11 - Bayesian Analysis: Generaleng
dc.subject.jelC53 - Forecasting and Prediction Methods; Simulation Methodseng
dc.subject.jelE17 - General Aggregative Models: Forecasting and Simulation: Models and Applicationeng
dc.subject.jelE52 - Monetary Policyeng
dc.subject.jelspaC11 - Análisis bayesiano: generalidadesspa
dc.subject.jelspaC53 - Métodos de pronóstico y predicción; métodos de simulaciónspa
dc.subject.jelspaE17 - Modelos agregados generales: Predicción y simulación; Modelos y aplicaciónspa
dc.subject.jelspaE52 - Política monetariaspa
dc.subject.keywordMacroeconomic forecastseng
dc.subject.keywordBalance of riskseng
dc.subject.keywordUncertaintyeng
dc.subject.keywordBayesian forecastingeng
dc.subject.keywordMonetary policy modelseng
dc.subject.lembMacroeconomía -- Pronósticos bayesianos -- Colombia -- 2021spa
dc.subject.lembModelos de medición -- Actividad económica -- Colombia -- 2021spa
dc.subject.lembPolítica monetaria -- Colombia -- 2021spa
dc.titleCharacterizing and Communicating the Balance of Risks of Macroeconomic Forecasts: A Predictive Density Approach for Colombiaeng
dc.title.alternativeCaracterización y Comunicación del Balance de Riesgos de los Pronósticos Macroeconómicos: Un Enfoque de Densidad Predictiva para Colombiaspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.validadorDepartamento de Modelos Macroeconómicos - Franz Hamann - fhamansa@banrep.gov.cospa

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Borrador de Economía No. 1178
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