The depth, length and shape of the covid-19 recession conveyed in 2020 growth forecasts

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorGómez-Pineda, Javier G.
dc.creator.firmaJavier G. Gómez-Pineda
dc.date.accessioned2020-08-03T17:24:22Zspa
dc.date.available2020-08-03T17:24:22Zspa
dc.date.created2020-08-06spa
dc.date.issued2021-01-26spa
dc.descriptionCon la ayuda de pronósticos de crecimiento y de un modelo estructural sencillo, construimos un probable recuento prospectivo de los choques de demanda y oferta que explican la recesión del covid-19, en desarrollo, así como de la profundidad, duración y forma de la recesión. Los resultados indican que en las economías avanzadas la recesión tiene una profundidad aproximadamente de –8 porciento y es en forma de V con recuperación parcial mientras que en las economías emergentes y en desarrollo la recesión es aproximadamente–9 por ciento de profunda y en forma de L. Adicionalmente, la forma proyectada de la recesión probablemente supone en las economías avanzadas un choque al nivel de producto y en las economías emergentes y en desarrollo un choque al crecimiento del producto. A la luz del desempeño de los pronósticos durante la crisis financiera global de 2008, los pronósticos de crecimiento pueden informar sobre la profundidad de la recesión tan pronto como 6 meses después de su comienzo y, en las economías avanzadas, pueden informar sobre la forma de la recesión cerca de 12 meses después de su comienzo. La profundidad y la duración de la recesión en la brecha del producto son importantes en el análisis de las políticas monetaria y fiscal. Los filtros univariados pueden equivocadamente atribuir a choques de demanda una gran parte de la variabilidad del producto que en realidad es originada en choques de oferta.spa
dc.description.abstractWith the help of growth forecasts and a simple structural model, we build a likely forward-looking account of the depth, length and shape of the recession as well as of the demand and supply shocks that may be driving it. The results point to an approximately –8 percent deep, V-shaped recession with partial recovery in advanced economies and an approximately –9 percent deep, L-shaped recession in emerging and developing economies. In addition, the projected shapes likely involve, in advanced economies, an output level shock and in emerging and developing economies, an output growth shock. In light of the forecast performance during the 2008 global financial crisis, growth forecasts might be informative about the depth of the recession as soon as 6 months after the beginning of the recession and, in advanced economies, might be informative about the shape of the recession about 12 months after the beginning of the recession. The depth and shape of the recession are important for monetary and fiscal policy analysis. The simple structural model does not have the problem of univariate filters that can misleadingly attribute to demand shocks a large part of output variability that is actually originated in supply shocks.eng
dc.description.notesLa profundidad, duración y forma de la recesión del covid-19 contenida en los pronósticos de crecimiento de mediados de 2020 Enfoque Con la ayuda de pronósticos de crecimiento y de un modelo estructural sencillo, construimos un recuento prospectivo de los choques de demanda y oferta que probablemente explican la recesión del Covid-19 en desarrollo, así como de la profundidad, duración y forma de la misma. Contribución El método estándar consiste en utilizar un modelo estructural y choques de demanda y oferta para pronosticar el crecimiento del producto. En contraposición a este método, utilizamos los pronósticos de crecimiento y el modelo para encontrar los choques de demanda y oferta implícitos. El resultado es una probable narrativa de la recesión del covid-19 en términos de la profundidad, duración y forma de la misma, así como del tamaño y composición de los choques de demanda y oferta. Resultados El recuento prospectivo de la recesión del covid-19 es el siguiente: la recesión en las economías avanzadas es de –9,2 por ciento, de 4 años de duración, en forma de V con recuperación parcial, con secuelas casi completas y es el resultado de choques de demanda y oferta combinados, incluyendo choques al nivel de producto. La recesión en las economías emergentes y en desarrollo es de –6,5 por ciento, de 4 años de duración, en forma de L, también con secuelas casi completas y el resultado de choques combinados de demanda y oferta, probablemente incluyendo choques al crecimiento del producto. A la luz del desempeño de los pronósticos durante la crisis financiera global de 2008, el recuento prospectivo puede ser informativo acerca de la profundidad de la recesión 6 meses después del brote, pero puede no ser informativo acerca de la forma de la recesión, en particular en el caso de las economías emergentes y en desarrollo, aún 12 meses después del brote. Los resultados acerca de la recesión del producto son robustos a especificaciones de los parámetros y supuestos. En contraste, los resultados sobre la profundidad de la recesión en la brecha del producto dependen del supuesto sobre el choque relativo de demanda. Investigación futura sobre el efecto de las medidas de contención y desescalamiento puede ayudar a desarrollar el bloque del producto potencial del modelo y la estimación de la brecha del producto. Una estimación prospectiva de la profundidad de la recesión tanto en el producto como en la brecha del producto es importante para las política monetaria y fiscal. Sin embargo, la estimación de la brecha del producto está asociada a una gran cantidad de incertidumbre. La estrategia de investigación del artículo consiste en hacer supuestos de identificación sobre los choques relativos de demanda y de nivel de producto para encontrar el recuento prospectivo implícito en los pronósticos de crecimiento. Luego analizamos la robustez de los resultados a estos supuestos. Otra implicación de política es que modelos estructurales como el utilizado en el artículo pueden incorporar el papel de los choques de demanda y oferta. Sin embargo, modelos no estructurales, como los filtros univariados, producen una trayectoria suave del producto potencial y por lo tanto pueden equivocadamente atribuir a choques de demanda una gran parte de la variabilidad del producto que realmente se origina en choques de oferta. Frase: El resultado es una probable narrativa de la recesión del covid-19 en términos de la profundidad, duración y forma de la misma, así como del tamaño y composición de los choques de demanda y oferta.spa
dc.format.extent36 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/9886spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9886spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1123spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1123spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1123spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1123spa
dc.relation.numberBorrador 1123spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/borrador-1123spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1123.htmlspa
dc.relation.shortdoihttp://doi.org/d5nqspa
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dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationCarabenciov, I., Freedman, C., García-Saltos, R., Laxton, D., Kamenik, O., & Manchev, P. “GPM6--The Global Projection Model with 6 Regions.” IMF Working Paper No 13/87. Washington DC. 2013.spa
dc.source.bibliographicCitationGómez-Pineda, J. G. “Volatility spillovers and the global financial cycle across economies : Evidence from a global semi-structural model.” Economic Modelling, 90 (2020), 331–373. 2020.spa
dc.source.bibliographicCitationGómez-Pineda, J. G., Guillaume, D., & Tanyeri, K. “Systemic risk, aggregate demand, and commodity prices.” IMF Working Paper No. 15/85. Washington DC. 2015.spa
dc.source.bibliographicCitationMckibbin, W., & Fernando, R. “The Global Macroeconomic Impacts of COVID-19: Seven scenarios.” CAMA Working Paper No. 19/2020. 2020.spa
dc.source.bibliographicCitationStannard, T., Steven, G., & Mcdonald, C. “Economic impacts of COVID-19 containment measures.” Reserve Bank of New Zealand Analytical Note, No. 4. 2020.spa
dc.source.bibliographicCitationThomas, H., N. Angrist, B. Kira, A. Patheric T. Phillips, S. Webster, “Variation in government response to covid-19,” Blavatnik School of Government Working Paper No. 2020/032. 2020.spa
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1123spa
dc.subjectRecesión del covid-19spa
dc.subjectRecesión en forma de Lspa
dc.subjectRecesión en forma de Vspa
dc.subjectSecuelas de la recesiónspa
dc.subjectDesempeño de los pronósticosspa
dc.subject.jelE17 - General Aggregative Models: Forecasting and Simulation: Models and Applicationeng
dc.subject.jelE37 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles: Forecasting and Simulation: Models and Applicationeng
dc.subject.jelE32 - Business Fluctuations; Cycleseng
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policieseng
dc.subject.jelE47 - Money and Interest Rates: Forecasting and Simulation: Models and Applicationeng
dc.subject.jelspaE17 - Modelos agregados generales: Predicción y simulación; Modelos y aplicaciónspa
dc.subject.jelspaE37 - Precios, fluctuaciones y ciclos económicos: Predicción y simulación; Modelos y aplicaciónspa
dc.subject.jelspaE32 - Fluctuaciones económicas; Ciclosspa
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticasspa
dc.subject.jelspaE47 - Dinero y tipos de interés: Predicción y simulación; Modelos y aplicaciónspa
dc.subject.keywordCovid-19 recessioneng
dc.subject.keywordL-shaped recessioneng
dc.subject.keywordV-shaped recessioneng
dc.subject.keywordScarring effectseng
dc.subject.keywordForecast performanceeng
dc.subject.lembPronóstico de la economía -- Colombia -- 2020spa
dc.subject.lembVariables económicas -- Colombia -- 2020spa
dc.subject.lembImpacto económico -- Aislamiento preventivo -- Colombia -- 2020spa
dc.titleThe depth, length and shape of the covid-19 recession conveyed in 2020 growth forecastseng
dc.title.alternativeLa profundidad, duración y forma de la recesión del covid-19 contenida en los pronósticos de crecimiento de 2020spa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: SENSIBLEspa
local.caie.validadorSubgerencia de Estudios Economicosspa

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