Wage indexation, inflation inertia, and the cost of disinflation

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Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 21. No. 43. Junio, 2003. Pág.: 66-85.

Date published

2003-06-01

Date

2003-06

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ISSN

0120-4483

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eng
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Las opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.

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Abstract

What are the consequences of wage negotiations on monetary policy in a country that is in transition to lower inflation? We show that wage indexation to expected inflation, increased central bank credibility and a higher frequency of wage adjustments can increase the effect of monetary policy and can decrease the cost of disinflation. Important welfare gains can be obtained with the best possible performance in the pursuit of inflation targets and with the highest possible precision in inflation forecasts since these actions increase central bank credibility. Wage policies like the one proposed by the Colombian Constitutional Court can have important negative consequences on output and real wages.

Description

¿Cuáles son las consecuencias de las negociaciones salariales sobre la política monetaria en una país en transición a un menor nivel de inflación? Mostramos que la indexación de los salarios a la inflación esperada, la mayor credibilidad del banco central y la mayor frecuencia de los ajustes salariales puede aumentar el efecto de la política monetaria y reducir el costo de la desinflación. Importantes ganancias en términos de bienestar pueden obtenerse por medio del mejor cumplimiento de las metas de inflación y de la mayor precisión en los pronósticos de inflación pues esto aumenta la credibilidad del banco central. Políticas salariales como la propuesta por la Corte Constitucional de Colombia pueden tener importantes consecuencias negativas en términos de producto y salarios reales.

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