Los determinantes de la liquidez en Colombia: un análisis del mercado de divisas de contado

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.creatorGamboa-Estrada, Fredy
dc.creatorCastañeda-Arévalo, David
dc.creator.firmaDavid Castañeda-Arévalo
dc.creator.firmaFredy Gamboa-Estrada
dc.date.accessioned2021-12-22T21:14:37Zspa
dc.date.available2021-12-22T21:14:37Zspa
dc.date.created2021-12-22spa
dc.descriptionEn este documento se estudia la evolución de la liquidez del mercado cambiario de contado en Colombia y sus principales determinantes entre 2006 y 2020. Estimando indicadores de liquidez con información intradía del sistema electrónico de transacciones del mercado de divisas SET-FX, se analizan diferentes dimensiones de la liquidez, tales como los costos de transacción y la resiliencia. Igualmente, se estudian los principales determinantes de la liquidez del mercado cambiario considerando factores de demanda, de oferta y de condiciones de mercado. Los resultados del estudio de eventos indican que los costos de transacción fueron más altos durante la reciente crisis causada por la COVID-19, mientras que el impacto sobre el precio de las transacciones en el mercado cambiario fue mayor durante la crisis financiera de 2008 y 2009. Los resultados empíricos evidencian que las condiciones monetarias locales, la volatilidad del peso colombiano, la volatilidad del mercado de TES, las restricciones de financiamiento externo, las condiciones financieras en Estados Unidos, y la percepción de riesgo a nivel mundial son los principales determinantes de la liquidez en el mercado cambiario colombiano.spa
dc.description.abstractThe objective of this paper is to study the evolution of liquidity in the spot foreign exchange market in Colombia and its main determinants from 2006 and 2020. First, we analyze different dimensions of liquidity such as transaction costs and resilience. We achieve our objective by measuring liquidity through different types of indicators using intraday data from the centralized interbank foreign exchange electronic market service. Second, we study the main determinants of liquidity considering supply-side, demand-side, and market conditions factors. The event study analysis evidence that transaction costs were higher during the recent crisis caused by the COVID-19, while the price impact of transactions in the FX market was higher during the 2008-2009 financial crisis. The empirical results highlight that local monetary conditions, Colombian peso volatility, the volatility of the Colombian debt market, foreign funding constraints, U.S. financial conditions and global risk perception are the main determinants of liquidity in the Colombian spot foreign exchange market.eng
dc.description.notesLos determinantes de la liquidez en Colombia: un análisis del mercado de divisas de contado Enfoque En este documento se presenta un enfoque que permite analizar la evolución de la liquidez del mercado cambiario de contado en Colombia y sus principales determinantes entre 2006 y 2020. En la primera parte, se realiza un estudio de eventos para dos medidas de la liquidez: los costos asociados a las transacciones realizadas en el mercado cambiario, y una medida de impacto sobre el precio que mide el efecto que tiene cada millón de dólares transado sobre la tasa de cambio. En la segunda parte, se usan regresiones de mínimos cuadrados ordinarios y estimaciones del método generalizado de momentos para determinar los principales factores que afectan la liquidez del mercado cambiario de contado. Contribución La aproximación propuesta se enmarca en la literatura sobre los determinantes de la liquidez en el mercado cambiario en economías avanzadas y emergentes. Este es el primer documento del cual se tiene conocimiento que analiza la liquidez en el mercado de divisas de contado en Colombia y sus determinantes. La literatura ha evidenciado que la liquidez en el mercado cambiario tanto en economías emergentes como avanzadas está determinada por factores globales. Sin embargo, en este documento encontramos que los factores locales también juegan un papel importante en la dinámica de la liquidez cambiaria del mercado de contado en una economía como la colombiana Resultados Las estimaciones señalan que los costos de transacción fueron más altos durante la reciente crisis causada por la COVID-19, mientras que el impacto sobre el precio de las transacciones en el mercado cambiario fue mayor durante la crisis financiera de 2008 y 2009. Igualmente, se encuentra que la liquidez del mercado cambiario de contado en Colombia no solo responde a choques globales, también responde a factores locales como la inflación, la volatilidad del mercado de TES y del mercado cambiario. Frase destacada: La liquidez del mercado cambiario de contado en Colombia no solo responde a choques globales, también responde a factores locales como la inflación, la volatilidad del mercado de TES y del mercado cambiario.spa
dc.format.extent23 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10247spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10247spa
dc.language.isospaspa
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1185spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1185/spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1185spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1185spa
dc.relation.numberBorrador 1185spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/borrador-1185spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1185.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/g8xhspa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1185spa
dc.subjectColombiaspa
dc.subjectMercado cambiariospa
dc.subjectLiquidezspa
dc.subjectResilienciaspa
dc.subject.brtema4. Política cambiaria, mercado cambiario y derivadosspa
dc.subject.jelF31 - Foreign Exchangeeng
dc.subject.jelG15 - International Financial Marketseng
dc.subject.jelspaF31 - Tipos de cambiospa
dc.subject.jelspaG15 - Mercados financieros internacionalesspa
dc.subject.keywordColombiaeng
dc.subject.keywordForeign exchange marketeng
dc.subject.keywordLiquidityeng
dc.subject.keywordResilienceeng
dc.subject.lembMercado cambiario -- Colombia -- 2006-2020spa
dc.subject.lembPolítica cambiaria -- Colombia -- 2006-2020spa
dc.subject.lembLiquidez (Economía) -- Colombia -- 2006-2020spa
dc.titleLos determinantes de la liquidez en Colombia: un análisis del mercado de divisas de contadospa
dc.title.alternativeThe determinants of liquidity in Colombia: an analysis of the spot FX marketeng
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: SENSIBLEspa
local.caie.validadorSGMII - Pamela Andrea Cardozo Ortiz - pcardoor@banrep.gov.cospa

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