The effects of Monetary Policy on Capital Flows: A Meta-Analysis

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dc.creatorVillamizar-Villegas, Mauricio
dc.creatorArango-Lozano, Lucía
dc.creatorCastelblanco, Geraldine
dc.creatorFajardo-Baquero, Nicolas
dc.creatorRuíz-Sánchez, María Alejandra
dc.creator.firmaMauricio Villamizar-Villegas
dc.creator.firmaLucía Arango-Lozano
dc.creator.firmaGeraldine Castelblanco
dc.creator.firmaNicolás Fajardo-Baquero
dc.creator.firmaMaria A. Ruiz-Sanchez
dc.date.accessioned2022-07-21T19:37:01Zspa
dc.date.available2022-07-21T19:37:01Zspa
dc.date.created2022-08-01spa
dc.descriptionEste trabajo representa el primer metanálisis cuantitativo sobre si los bancos centrales son capaces de atraer o redirigir los flujos de capital. Se analizan los efectos por tipo de flujo y por el origen del choque monetario. Además, se evalúa si los efectos de las políticas dependen de factores que impulsan a que inversionistas extranjeros busquen rendimientos o, por el contrario, busquen refugio. Nuestros hallazgos indican que, en promedio, el tamaño de las entradas de capital es de 0,09% del PIB trimestral en respuesta a un choque de 100 puntos básicos, ya sea en aumentos de la tasa de política doméstica o en reducciones de la tasa de política externa. Sin embargo, bajo una especificación de efectos aleatorios el tamaño del efecto es mucho menor (0,01%). Los factores que atraen significativamente flujos de capital incluyen el nivel de reservas internacionales, el crecimiento de la producción y el grado de apertura financiera, mientras que los factores que disuaden los flujos incluyen la deuda fiscal, controles de capital y desviaciones de la paridad descubierta de la tasa de interés. También, tanto los riesgos locales como los globales importan (aunque los riesgos globales ejercen una mayor presión). Finalmente, brindamos luces sobre las diferencias entre los tipos de flujos: los flujos bancarios siendo los más reactivos a la política monetaria, y los de inversión extranjera directa los menos reactivos.spa
dc.description.abstractWe investigate whether central banks are able to attract or redirect capital flows, by bringing together the entire empirical literature into the first quantitative meta-analysis on the subject. We dissect policy effects by the type of flow and by the origin of the monetary shock. Further, we assess whether policy effects depend on factors that drive investors to either search for yields or fly to safety. Our findings indicate a mean effect size of inflows in the amount of 0.09% of quarterly GDP in response to either a 100 basis point (bp) increase in the domestic policy rate or a 100bp reduction in the external rate. However, the effect size under a random effect specification is much lower (0.01%). Factors that significantly attract inflows include foreign exchange reserves, output growth, and financial openness, while factors that deter flows include foreign debt, capital controls, and departures from the uncovered interest rate parity. Also, both local and global risks matter (global risks exerting a larger pressure). Finally, we shed light on differences across the different types of flows: banking flows being the most responsive to monetary policy, while foreign direct investment being the least responsive.eng
dc.format.extent41 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10463spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10463spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1204spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1204/spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1204spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1204spa
dc.relation.numberBorrador 1204spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/en/effects-monetary-policy-capital-flows-meta-analysisspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1204.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/h5tbspa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1204spa
dc.subjectMeta-Análisisspa
dc.subjectFlujos de Capitalspa
dc.subjectPolítica Monetariaspa
dc.subject.brtema7. Sector externo y economía internacionalspa
dc.subject.jelC83 - Survey Methods; Sampling Methodseng
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policieseng
dc.subject.jelF21 - International Investment; Long-Term Capital Movementseng
dc.subject.jelF31 - Foreign Exchangeeng
dc.subject.jelF32 - Current Account Adjustment; Short-Term Capital Movementseng
dc.subject.jelspaC83 - Métodos de recopilación de datos; Métodos de muestreospa
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticasspa
dc.subject.jelspaF21 - Inversión internacional; Movimientos de capital a largo plazospa
dc.subject.jelspaF31 - Tipos de cambiospa
dc.subject.jelspaF32 - Ajustes de la balanza por cuenta corriente; Movimientos de capital a corto plazospa
dc.subject.keywordMeta-Analysiseng
dc.subject.keywordCapital Flowsspa
dc.subject.keywordMonetary Policyeng
dc.titleThe effects of Monetary Policy on Capital Flows: A Meta-Analysiseng
dc.title.alternativeLos Efectos de la Política Monetaria sobre los Flujos de Capital: Un Meta-Análisisspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.validadorSubgerencia de Estudios Economicos - Juan Esteban Carranza - jcarraro@banrep.gov.cospa

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Borradores de Economía; No.1204
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