Sobre los efectos macroeconómicos de la composición de la deuda pública en Colombia

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.audienceTeacherseng
dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorHamann-Salcedo, Franz Alonso
dc.creatorPérez-Amaya, Julián Mauricio
dc.creatorRestrepo-Echavarría, Paulina
dc.creator.firmaFranz Hamann
dc.date.accessioned2005-12-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2005-12-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2005-12-01spa
dc.date.issued2005-12eng
dc.descriptionEn este artículo se presenta un análisis cuantitativo del impacto macroeconómico de la forma como se financia el déficit fiscal en una economía pequeña y abierta. En particular, nos enfocamos en evaluar el impacto macroeconómico de una situación en la que, dado un nivel de déficit fiscal, el gobierno decide entre financiarlo con deuda doméstica o externa. Para este propósito empleamos un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico para una economía pequeña y abierta. Al calibrar el modelo a la economía colombiana, encontramos que los efectos de una sustitución de deuda pública externa por interna dependen de si ésta es transitoria o permanente. Una sustitución transitoria tiene efectos reales despreciables, con excepción de su impacto sobre los flujos de capital privados (efecto portafolio"). Es decir, un aumento de la deuda pública doméstica vis à vis una reducción en la externa, es balanceado por una reducción de los activos externos netos privados. Por el contrario, una sustitución permanente de un 10% de deuda externa por doméstica tiene efectos macroeconómicos transitorios pero considerables sobre la actividad real: una reducción inicial en la inversión, producto de mayores tasas de interés que resultaría en un aumento en los activos externos netos de un 5% con una depreciación nominal cercana al 1%. Esta sustitución permite reducir transitoriamente la tasa de impuesto a la renta en un 2%, el cual aumentaría persistentemente el consumo hasta en un 3%."spa
dc.description.abstractThis paper presents a quantitative analysis of the way in which a government finances its fiscal deficit in a small open economy. In particular, it focuses on the evaluation of the macroeconomic impact of a situation in which, given a fiscal deficit, the government decides whether to finance it with domestic or external debt. For this purpose a small open economy DSGE model is used. The model is calibrated to the colombian economy. The results depend on whether the substitution is transitory or permanent. The former has negligible macroeconomic effects, except for the impact on private capital flows (we call this a «portfolio effect»). An increase in the domestic public debt equally matched by a reduction in the external debt, is balanced by a reduction in private net foreign assets. On the contrary, a permanent substitution of 10% in the level of external public debt by domestic debt, has transitory but significant effects on the level of real economic activity and capital flows. Such a recomposition generates a 5% increase in net foreign assets (a capital outflow) along with a 1% nominal nominal depreciation. Although our results are quite general under flexible prices, we especulate that they may change in the presence of uncertainty about the sustainability of fiscal deficit and/or nominal and real rigidities.eng
dc.format.extent37 páginas : gráficas, tablasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/3280spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/3280
dc.language.isospaspa
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/Espe.4901spa
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/007516.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaspa
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económicaspa
dc.relation.issn0120-4483spa
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 23. No. 49. Diciembre, 2005. Pág.: 12-47.spa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v23y2005i49p12-47.htmlspa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationBohn, Henning (1990). “A Positive Theory of Foreign Currency Debt”, en Journal of International Economics, No. 29, Vol. 4, noviembre pp. 273-292.spa
dc.source.bibliographicCitationChang, Roberto; Velasco, Andrés (2004). “Monetary Policy and the Currency Denomination of Debt: A tale of Two Equilibria”, en Documento de trabajo, National Bureau of Economic Research, No. 10827.spa
dc.source.bibliographicCitationGutiérrez, Santiago; Formisano, Michel (2003). La culpa es del yankee: Correlaciones e ineficiencias en el mercado de dinero, Fedesarrollo y Asobancaria, Bogotá.spa
dc.source.handleRepecRePEc:col:000107:007516spa
dc.subjectPolítica fiscalspa
dc.subjectComposición de deuda públicaspa
dc.subjectFlujos de capitalspa
dc.subjectColombiaspa
dc.subject.jelF41 - Open Economy Macroeconomicseng
dc.subject.jelH60 - National Budget, Deficit, and Debt: Generaleng
dc.subject.jelspaF41 - Macroeconomía de la economía abiertaspa
dc.subject.jelspaH60 - Presupuesto, déficit y deuda pública: Generalidadesspa
dc.subject.lembDeuda pública -- Colombiaspa
dc.subject.lembPolítica fiscal -- Colombiaspa
dc.subject.lembMovimiento de capitales -- Colombiaspa
dc.titleSobre los efectos macroeconómicos de la composición de la deuda pública en Colombiaspa
dc.title.alternativeOn the macroeconomic effects of public debt substitutionspa
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículospa

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Sobre los efectos macroeconómicos de la composición de la deuda pública en Colombia
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Año: 2005 - Vol. 23 - No. 49