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Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Marzo de 2026
(Banco de la República) Ávila-Plazas, Germán; Acosta-Navarro, Olga Lucía; Moisa-Elicabide, Laura Carla; Villamizar-Villegas, Mauricio; Taboada-Arango, Bibiana; Giraldo-Giraldo, César Augusto; Villar-Gómez, Leonardo
El desempeño macroeconómico de 2025 muestra resultados mixtos, con ciertos avances y desequilibrios subyacentes que plantean importantes retos de política económica a corto y a mediano plazo. Según lo reportó el Departamento Administrativo Nacional de Estadísticas (DANE), el producto interno bruto (PIB) de Colombia creció un 2,6 % en 2025, por encima del promedio de América Latina (2,4 %) y de países como Brasil (2,3 %); México (0,6 %); Estados Unidos (2,1 %) y la zona del euro (1,5 %). Con ello, la economía colombiana alcanzó una recuperación moderada, luego de los bajos crecimientos de años anteriores. No obstante, este resultado estuvo por debajo de los pronósticos tanto de los analistas (2,8 %) como del equipo técnico del Banco de la República (2,9 %). La sorpresa bajista frente a lo esperado se originó, en gran parte, por el bajo crecimiento del cuarto trimestre (2,2 % vs. 3,0 % esperado), debido, principalmente, a la contracción de la formación bruta de capital (-7,0 %) y a la desaceleración del consumo de los hogares. El único rubro del gasto que mantuvo un elevado dinamismo fue el consumo del Gobierno, el cual creció un 6,4 %, pero sin alcanzar a compensar el debilitamiento de los demás componentes de la demanda. Esto se reflejó en una expansión de la demanda interna del 2,4 % en el último trimestre de 2025, sustancialmente por debajo de su crecimiento promedio del 4,4 % en los tres trimestres anteriores. Desde el punto de vista de las ramas de actividad, la pérdida de dinamismo del cuarto trimestre se manifestó en la contracción de sectores productivos que venían creciendo a buen ritmo hasta septiembre, como ocurrió con el sector agropecuario, e información y comunicaciones, mientras que otros sectores, como la industria manufacturera, el comercio, y las actividades financieras, se desaceleraron. Al examinar en su conjunto las cifras de crecimiento del PIB para 2025, se aprecian situaciones estructurales que preocupan, como los malos resultados de la construcción (-2,8 %), y de la explotación de minas y canteras (-6,2 %), que repitieron su pobre desempeño de 2024. En cuanto a la composición de la demanda, se observó un sesgo hacia el consumo total, el cual creció un 4,2 %, mientras que la inversión se mantuvo rezagada, en especial la formación bruta de capital fijo (inversión fija), que solo creció un 1,3 %. El consumo de los hogares se expandió un 3,6 % y estuvo jalonado, principalmente, por bienes durables, que suelen tener un alto componente importado. Esto contribuyó a que las importaciones crecieran muy por encima de las exportaciones, lo que se reflejó en una demanda externa neta negativa que le restó impulso al crecimiento del PIB y presionó al alza el déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Por su parte, el consumo del Gobierno aumentó un 7,1 % en 2025, superando la dinámica del consumo de los hogares. El escaso crecimiento de la inversión en capital fijo sugiere un rezago en el crecimiento potencial de la economía en detrimento de sectores como vivienda, edificios y estructuras, hidrocarburos y servicios públicos, mientras que sectores más afines al consumo, como comercio, transporte, alojamiento, servicios de comida y entretenimiento, se vieron favorecidos. Un crecimiento más balanceado, menos importador, y más orientado hacia la infraestructura aumentaría el crecimiento potencial de la economía colombiana y su sostenibilidad, y contribuiría a reducir las presiones inflacionarias. En cuanto al comportamiento de la inflación en 2025, tanto los analistas como el equipo técnico del Banco y los miembros de la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) esperaban que esta continuara su tendencia decreciente observada en 2024, para acercarse a su meta del 3,0 %. Sin embargo, ello no ocurrió. Al cierre de 2025 la inflación total se ubicó en el 5,1 %, solo levemente por debajo de la registrada al finalizar 2024 (5,2 %). De igual forma, la inflación básica, sin alimentos ni regulados, se situó en el 5,0 % al concluir 2025, también muy cerca del nivel registrado a finales de 2024 (5,2 %). Este resultado se registró en el entorno de una demanda interna que mantuvo un alto dinamismo, impulsada, principalmente, por el consumo público y privado, este último estimulado por el aumento del ingreso cafetero, el incremento de las remesas de trabajadores y el crecimiento de la población ocupada, entre otros. Adicionalmente, se presentaron algunas presiones de costos laborales asociadas con el incremento del salario mínimo y la reducción de la jornada laboral. Entre los renglones con mayores incrementos de precios se destacan algunos servicios como arriendos, comidas fuera del hogar y turismo. A lo anterior se sumaron las alzas de algunos alimentos perecederos que cedieron hacia finales de año. Estas presiones fueron parcialmente compensadas por el descenso de la variación anual del IPC de regulados, la cual, sin embargo, se vio afectada por ajustes importantes en las tarifas de transporte, educación y gas, que le impidieron un descenso más pronunciado. En este contexto las expectativas de inflación se ajustaron progresivamente al alza y la postura contractiva que la política monetaria mantuvo en el transcurso del año no logró su propósito de sostener la tendencia decreciente de la inflación que se observó en 2024. Las expectativas de inflación presentaron un incremento excepcional en enero frente a sus mediciones de diciembre, coincidiendo con el aumento del salario mínimo para 2026 en 23,2 % (incluido el auxilio de transporte). En el caso de los analistas, estas aumentaron en la mediana de la muestra del 4,6 % al 6,4 % para finales de 2026 y del 3,8 % al 4,8 % para finales de 2027. Las expectativas obtenidas a partir de los mercados de deuda también aumentaron, y se ubicaron sobre el 6 % en el horizonte de dos años. Este aumento de las expectativas debilitó la postura restrictiva de la política monetaria, al reducir la tasa de interés real esperada (tasa ex ante1) en la misma magnitud. En estas condiciones, sin alcanzar unanimidad, la mayoría de los miembros de la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) consideraron que era necesario iniciar en enero un ciclo alcista de la tasa de interés de política mediante un incremento de 100 puntos básicos (pb). Consciente de lo exigente que resulta esta medida para el público y los mercados, este grupo de directores opinó que se trató de una decisión indispensable para evitar un desanclaje persistente de la inflación con respecto a la meta, y así preservar la credibilidad de la JDBR en su compromiso con la estabilidad de precios. Sujeta al rezago con el que actúa la política monetaria, la inflación continuó aumentando a inicios de año, para situarse, en el caso de la inflación total, en el 5,35 % y en el 5,29 % en enero y febrero pasados, y para la inflación básica sin alimentos ni regulados en el 5,39 % y 5,51 %, respectivamente. Estos niveles de inflación diferencian a Colombia del resto de países pares de la región por ser la única economía que aún no ha logrado llevar su tasa de inflación al entorno de la meta establecida, luego de los choques inflacionarios ocurridos después de la pandemia. Reencauzar la economía colombiana por una senda de crecimiento sostenible y una inflación alrededor de su meta es el reto más importante que enfrenta la política macroeconómica en los próximos años. Este es un proceso que exige una coordinación eficaz entre la política monetaria y la política fiscal. A la primera le corresponde no solo ejecutar un manejo de la tasa de interés coherente y oportuno para conducir la inflación hacia su meta, sino también atenuar los ciclos reales, de manera que contribuya a que el crecimiento económico sea lo más sostenible posible. Idealmente, la política fiscal debería también tener un carácter contracíclico que apoye de esta manera el propósito de estabilizar la economía y restablecer la confianza de los mercados. El escenario económico considerado por el equipo técnico en su Informe de Política Monetaria de enero estimó que la inflación anual aumentaría desde el 5,1 % a finales de 2025 al 6,3 % al final de 2026, y que el crecimiento del PIB sería del 2,6 %, el mismo que se alcanzó en 2025. No obstante, este escenario no contemplaba los efectos del fuerte choque sobre la economía mundial que significa la guerra en Irán, la cual aumentaría los precios del petróleo, del gas natural, y de otros productos básicos, como los fertilizantes. Adicionalmente, podría afectar la magnitud del comercio mundial y la confianza de inversionistas y consumidores. La magnitud de estos efectos sobre la inflación y el crecimiento mundial, y las repercusiones que pueda tener en economías emergentes, como la colombiana, dependerán de la intensidad y duración del conflicto, sobre lo cual aún existe mucha incertidumbre.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-31
Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República - Marzo de 2026
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Reporte Investigaciones Económicas BanRep 2025
(Banco de la Republica) Centro de Apoyo a la Investigación Económica; Subgerencia de Estudios Económicos
El Reporte de Investigaciones Económicas del Banco de la República 2025 ofrece una recopilación exhaustiva de la producción académica y de divulgación realizada por la entidad. Se detalla la lista completa de publicaciones y eventos, incluyendo: -Revista Ensayos sobre Política Económica-ESPE: Se publicaron tres números, abordando temas de informalidad laboral, crédito a pequeños productores y ciclos económicos. -Documentos de Trabajo: Series que reúnen 53 investigaciones originales en macroeconomía, microeconomía, economía regional e historia económica. Constituyen el principal canal de difusión preliminar de resultados, con metodologías avanzadas y análisis de frontera en temas monetarios, financieros y estructurales. -Artículos en Revistas Indexadas: publicaciones en revistas científicas nacionales e internacionales sobre temas de política monetaria, estabilidad financiera, desarrollo, clima y mercados internacionales. -Libros: Dos libros que profundizan en temas de política monetaria e igualdad de género. Aportan análisis integrales y contribuyen al debate público informado. -Entradas de Blog: Se publicaron 13 entradas sobre coyuntura económica, inflación, mercado laboral, riesgo climático y política fiscal. Es un canal ágil de divulgación que acerca la investigación al público especializado y a la ciudadanía. -Seminarios Académicos: Se realizaron 46 seminarios en macroeconomía, microeconomía aplicada y política económica. Estos espacios fortalecen el intercambio académico internacional y la discusión técnica.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-31
Reporte Investigaciones Económicas Banrep 2025
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Boletín de las Cuentas Nacionales Financieras por Sector Institucional - IV trimestre de 2025
(Banco de la República, 2026-03-27) Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Departamento Técnico y de Información Económica; Sección de Cuentas Financieras
El Banco de la República, de manera conjunta con el DANE, publica las ‘Cuentas Nacionales Trimestrales por Sector Institucional’ (CNTSI). En las CNTSI el DANE registra la producción, los ingresos y los gastos de la economía por sectores institucionales, en una medición que se conoce con el nombre de “por encima de la línea” (Cuentas no Financieras). Por su parte, el BanRep se encarga de medir el financiamiento de la economía por sectores institucionales a través de los movimientos de los activos y de los pasivos financieros, medición identificada como “por debajo de la línea” (Cuentas Financieras). Ambas medidas corresponden contablemente al balance en la cuenta corriente de la balanza de pagos, y permiten analizar los balances de ahorro e inversión y sus financiamientos, tanto de la economía como de los sectores institucionales. Conceptualmente, estas dos mediciones deberían ser iguales, pero como ocurre en Colombia, se podrían generar discrepancias relacionadas con temas metodológicos, coberturas, fuentes de información, entre otros. Este boletín presenta la decimonovena entrega de los resultados de las CNTSI actualizados al cuarto trimestre del año 2025. A continuación, se expone un análisis global de los aspectos más importantes del comportamiento de las Cuentas Financieras por instrumento y sector económico. En el año 2025 se estima que la Economía colombiana (S1) presentó unas necesidades de financiamiento netas por -2,0% del PIB anual. Entre 2021 y 2025 el nivel de endeudamiento fluctuó entre -5,2% y -2,0% del PIB, con un máximo en 2022 de -6,0 %. El sector que más contribuyó a dicho déficit fue el Gobierno General (-6,6 %), seguido, por el sector de las Sociedades Financieras (-0,5 %). En contraste, los sectores superavitarios fueron los Hogares (2,8%) y las Sociedades No Financieras (2,3 %). Durante el cuarto trimestre de 2025, la economía colombiana (S1) registró un déficit en cuenta corriente (balance ahorro inversión negativo) de -2,7% del PIB trimestral, lo cual representa un aumento del déficit de 1,0 punto porcentual (pp.) en comparación con el mismo periodo del año 2024.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-27
Boletín de las Cuentas Nacionales Financieras por Sector Institucional - IV trimestre de 2025
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Boletín Económico Regional: Costa Caribe, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Ramírez-Rodríguez, Carolina; Jefe Sección Economías Regionales; Orozco-Gallo, Antonio José; Jefe Regional; Equipo Técnico; Escorcia-Albor, Lina; Forero-Vargas, Daniel; Reina-Aranza, Yuri Carolina; Yabrudy-Vega, Javier
En el cuarto trimestre de 2025, la economía del Caribe moderó su crecimiento anual en un contexto de inflación al alza. El comercio creció, impulsado por la venta de artículos culturales y automotores nuevos, en un entorno de mejora en la confianza del consumidor, menor desempleo, aumento de remesas y mayor actividad de espectáculos públicos. La producción carbonífera aumentó ante las expectativas favorables sobre la demanda interna. En contraste, la industria se contrajo por restricciones de insumos y debilidad del mercado externo. Algunos indicadores del turismo como los ingresos por alojamiento y la ocupación se redujeron, pese al mayor flujo de visitantes. La inflación continuó al alza, mientras que la ocupación aumentó y la formalidad permaneció estable.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional: Costa Caribe, IV trimestre de 2025
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Boletín Económico Regional : Bogotá, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Ramírez-Rodríguez, Carolina; Jefe Sección Economías Regionales; Escobar-Velásquez, Diana Carolina; Coordinador regional; Equipo Técnico; Bermeo-Soto, Juan Carlos; Calderón-Camacho, Pedro Pablo; Chitán-Caes, Andrés Felipe; Suárez-Medina, Carlos Alberto
Durante el cuarto trimestre de 2025, las principales actividades económicas de la región Bogotá – Cundinamarca registraron un desempeño anual positivo. La demanda interna mantuvo su dinamismo, reflejando el aumento de las ventas minoristas e importaciones de bienes de consumo, destacándose los vehículos híbridos y eléctricos, y productos de tecnología. La industria registró leve crecimiento, pese al incremento de las importaciones de insumos destinados a la producción, el cual no se reflejó plenamente en esta actividad. En construcción avanzaron las obras civiles en la ciudad, sin embargo, las áreas construidas en edificaciones continuaron disminuyendo, aunque a menor ritmo. En Bogotá, la inflación se redujo ligeramente y superó el promedio nacional, mientras que el desempleo y la informalidad descendieron.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional : Bogotá, IV trimestre de 2025
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Boletín Económico Regional: Suroccidente, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Sección de Economías Regionales; Ramírez-Rodríguez, Carolina; Cortázar-Gómez, Diana María; Cancimance-Canacue, Maria Irma; Roldán-Ferrín, Felipe; Sanabria-Domínguez, Johana Andrea; Villanueva-Dávila, Nicolás
En el cuarto trimestre de 2025, la región Suroccidente moderó su crecimiento anual por la desaceleración del consumo minorista. Este comportamiento estuvo acompañado por el menor crecimiento de las importaciones de bienes de consumo e intermedios para la industria. Por el lado de la oferta, las actividades manufacturera y constructora se redujeron, mientras el sector agropecuario creció en un contexto de una mayor oferta de alimentos y estabilidad en la demanda. Las exportaciones crecieron por el café, aunque la baja producción de caña redujo los envíos de azúcar y confitería. El empleo aumentó, pero también la informalidad, y la inflación frenó su descenso, lo que llevó a un consumo más cauto en toda la región.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional: Suroccidente, IV trimestre de 2025
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Boletín Económico Regional : Suroriente, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Ramírez-Rodríguez, Carolina; Jefe Sección Economías Regionales; Escobar-Velásquez, Diana Carolina; Coordinador Regional; Equipo Técnico; Jaramillo-Saakan, Ernesto; López-Contreras, María Alejandra; Quintana-Romero, Karen Stephanie; Turriago-Lozada, Julio C.
La economía de Suroriente mostró resultados mixtos. La producción de petróleo cayó en términos anuales por menor actividad en los principales campos y por interrupciones operativas, en un contexto de sobreoferta y demanda débil, que presionó los precios a la baja. La actividad agrícola se contrajo por la reducción de áreas sembradas y bajos precios, mientras que la actividad pecuaria creció por mayor consumo y disponibilidad de animales. En la construcción continuó el descenso del área causada. Por su parte, el comercio interno aumentó por mayor gasto de los hogares. En Villavicencio, el desempleo se redujo, aunque se observó mayor informalidad, y la inflación subió por alzas en bienes no regulados y alimentos procesados.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional : Suroriente, IV trimestre de 2025
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Boletín Económico Regional: Central Cafetera, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Ramírez-Rodríguez, Carolina; Jefe Sección Economías Regionales; Rodríguez-Hernandez, Diego Hernán; Jefe Regional; Equipo Técnico; Bernal-Sánchez, María Fernanda; Gutiérrez Arango, Luis Alberto; López-Soto, Ana María; Salazar-Espinosa, Gabriel Andrés
La economía de la región Central Cafetera evidenció aumento anual durante el cuarto trimestre de 2025, aunque el crecimiento fue inferior al del periodo previo. Se moderó el aumento en las matrículas de vehículos y motos, al igual que las importaciones y transporte de carga, reflejando una menor dinámica hacia el cierre del año. El área causada y la producción agropecuaria se incrementaron, excepto en arroz y café; no obstante, los altos precios internacionales del grano permitieron que las exportaciones crecieran. La inflación disminuyó, al tiempo que se redujeron las tasas de desempleo y aumentó la ocupación laboral, aunque en mayor proporción en la informalidad.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional: Central Cafetera, IV trimestre de 2025
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Boletín Económico Regional : Noroccidente, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Ramírez-Rodríguez, Carolina; Jefe Sección Economías Regionales; Valencia-Valencia, Ferney Hernando; Jefe Regional; Equipo Técnico; Hernández-García, Estefany; Villadiego-Yanes, Francisco Javier; Ramírez-Vanegas, Ovidio Gustavo; Giraldo-González, Sebastián
La economía de Noroccidente creció en términos anuales durante el cuarto trimestre, aunque con menor dinamismo frente al periodo anterior. La demanda interna y la mayor confianza del consumidor impulsaron el comercio y la industria, pese a su desaceleración. En el sector agropecuario, algunos indicadores se debilitaron, excepto el sacrificio porcino, que mostró mejor desempeño. La construcción presentó avances en área causada, cemento y concreto, mientras la mezcla asfáltica retrocedió. Las exportaciones aumentaron por mejores precios externos y las importaciones moderaron su crecimiento. La actividad económica más lenta coincidió con un leve repunte del desempleo y una inflación superior a la meta.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional : Noroccidente, IV trimestre de 2025
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Financial Markets Report Boxes - Fourth Quarter 2024
(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; Díaz-González, Nataly Alexandra; León-Díaz, Laura Viviana; Mateus-Gamboa, Julián Camilo; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Forero-Castro, Daniel Esteban; Lozano-Arias, Jonathan David
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Financial Markets Report Boxes - Fourth Quarter 2024
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Boletín Económico Regional : Nororiente, IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Ramírez-Rodríguez, Carolina; Jefe Sección Economías Regionales; Collazos Rodríguez, Jaime Andrés; Jefe Regional; Equipo Técnico; Imbachi-Gómez, Melina; Pedroza-Fernández, Edgar Julián; Ramírez-Moreno, Adolfo; Rubio-Ramírez, Karen
En el cuarto trimestre de 2025, la economía de Nororiente registró resultados positivos en la mayoría de los sectores, impulsada por una mayor demanda interna y mejores condiciones climáticas. El comercio interno mantuvo el incremento y presentó récord en la matrícula de vehículos. La industria avanzó en Santander y moderó su reducción en Boyacá. El sector agropecuario creció por un mejor régimen de lluvias, y las ventas de vivienda registraron alza. En comercio exterior, las importaciones de bienes de consumo aumentaron y las exportaciones cayeron por menores envíos de carbón. La inflación se moderó levemente y hubo una disminución del desempleo.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-03-09
Boletín Económico Regional : Nororiente, IV trimestre de 2025
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Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - IV trimestre de 2025
(Banco de la República) Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Departamento Técnico y de Información Económica - Sector Externo; Sección de Sector Externo
El resultado global de la balanza de pagos para el cuarto trimestre de 2025 registra un déficit en cuenta corriente de USD 3.912 millones (m) equivalente a 3,1% del PIB trimestral, superior en USD 1.095 m y en 0,69 puntos porcentuales (pp.) del PIB con respecto al trimestre inmediatamente anterior. Por su parte, la cuenta financiera registró entradas netas de capital por USD 3.471 m equivalentes a 2,7% del PIB trimestral. Este monto fue superior en USD 1.220 m y en 0,8 pp. del PIB frente a lo reportado un trimestre atrás. Se estimaron errores y omisiones por USD 441 m. El déficit corriente en el año 2025 (USD 10.883 m, 2,4% del PIB anual), se incrementó en USD 3.871 m y 0,7 pp. del PIB frente a un año atrás. A su vez, la cuenta financiera (USD 9.047 m, 2,0% del PIB anual), registró mayores entradas netas de capital por USD 3.470 m y en 0,6 pp. del PIB. Por su parte, al final de diciembre de 2025 Colombia registró una posición de inversión internacional neta negativa de USD 200.403 m (43,7% del PIB anual), resultado de activos por USD 308.006 m (67,2% del PIB anual) y de pasivos por USD 508.409 m (110,9% del PIB anual). La posición negativa aumentó US$ 6.318 m en comparación con la estimada a fin de septiembre de 2025 (USD 194.085 m). Con el propósito de suministrar información que permita comprender con mayor claridad la evolución reciente del sector externo colombiano, este boletín contiene tres partes: la primera describe la evolución de la balanza de pagos en el cuarto trimestre de 2025 frente a lo ocurrido en el trimestre inmediatamente anterior. La segunda parte presenta los resultados del año 2025 frente al 2024. En la tercera parte se resumen los resultados de la posición de inversión internacional del país con corte a diciembre de 2025.
Reportes, boletines e informes. 2026-02-27
Informe de la Evolución de la Balanza de Pagos y de la Posición de Inversión Internacional - IV trimestre de 2025
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Foreign Reserves Management 2025
(Banco de la República) Office of the Deputy Technical Governor; Office for Monetary Operations and International Investments; International Investments Department; Sub-Directorate for Portfolio Management; Sub-Directorate for Risk Management; Sovereign Funds and Technical Support Section; Information Development and Management Section; Research and Analysis Group
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-27
Foreign Reserves Management 2025
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Reporte de la situación del crédito en Colombia - Diciembre de 2025
(Banco de la República) Bermúdez-Céspedes, Juan Pablo; Casas-Fajardo, Andrés Esteban; Hernández-Salazar, David
Este reporte presenta los resultados de la Encuesta trimestral sobre la situación del crédito en Colombia con corte a diciembre de 2025, en la que participan los establecimientos de crédito (EC) que otorgan préstamos: bancos, compañías de financiamiento (CFC) y cooperativas financieras (cooperativas). Adicionalmente, con el fin de complementar el análisis de la modalidad de microcrédito, se presenta un sombreado en el cual se analiza la situación actual de esta cartera para una muestra de entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), como cooperativas y fundaciones. Lo anterior, teniendo en cuenta que, para el microcrédito, el sector no vigilado por la SFC tiene un alcance geográfico y poblacional relevante con respecto al sector tradicional. El objetivo de este reporte es analizar la percepción que tienen las entidades sobre la oferta, la demanda y el acceso al crédito, los cambios en las políticas de asignación en el trimestre analizado y las expectativas que se tienen para el próximo. Además, evalúa el uso reciente por parte de los EC de las operaciones de modificación y reestructuración de créditos, y presenta la carga financiera promedio de los deudores que accedieron a nuevos créditos en la cartera a hogares, compuesta por las modalidades de vivienda y consumo. En relación con el sombreado, además de los análisis de percepción de oferta y demanda, se examina la calidad de la cartera de microcrédito y los riesgos financieros de las entidades no vigiladas por la SFC. El documento está compuesto por seis secciones. La primera analiza el panorama general de la situación del crédito, centrándose en las percepciones que tienen los EC con respecto a la demanda y oferta. La segunda se enfoca en el acceso al crédito de distintos sectores económicos y tamaños de firmas. En la tercera se analizan los cambios en la percepción de la oferta de crédito durante el trimestre analizado y las políticas de asignación de nuevos créditos. En la cuarta se presentan los principales resultados sobre modificaciones y reestructuraciones de préstamos, y en la quinta se analiza la carga financiera de los hogares deudores de nuevos créditos. Finalmente, en la última sección se incluyen algunos comentarios generales que resumen la situación actual del crédito en Colombia
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-11
Reporte de la situación del crédito en Colombia - Diciembre de 2025
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Encuesta de percepción sobre riesgos del sistema Financiero - Diciembre de 2025
(Banco de la República) Cuesta-Mora, Diego Fernando; Roa-Ramírez, Juan David
En este informe se presentan los resultados de la Encuesta de Percepción Sobre Riesgos del Sistema Financiero, cuyo objetivo es identificar la visión de distintos agentes económicos frente a los principales riesgos y vulnerabilidades que enfrenta el sector financiero, así como evaluar el nivel de confianza en su estabilidad.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-11
Encuesta de percepción sobre riesgos del sistema Financiero - Diciembre de 2025
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Evolución reciente del endeudamiento externo de los bancos colombianos - Diciembre de 2025
(Banco de la República) Escobar-Villarraga, Mariana; Ortega-Guzmán, Bernardo
En este informe se describe la evolución reciente de las líneas de crédito en moneda extranjera (M/E) del sistema bancario colombiano con información a diciembre de 2025 y se presentan los principales resultados de la Encuesta de endeudamiento externo y cupos aplicada por el Banco de la República.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-10
Evolución reciente del endeudamiento externo de los bancos colombianos - Enero de 2026
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Mayor dinamismo de la ocupación jalonado por el área rural y efectos de reducir los costos laborales no salariales
(Banco de la República) Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Grupo de Análisis del Mercado Laboral (Gamla); Bonilla-Mejía, Leonardo; Flórez, Luz Adriana; Hermida-Giraldo, Didier; Lasso-Valderrama, Francisco Javier; Morales-Zurita, Leonardo Fabio; Pulido-Pescador, José David; Morales-Piñero, Jesús Enrique; Morales, Leonardo Fabio; Grupo de Análisis del Mercado Laboral
Según la Gran encuesta integrada de hogares (GEIH), a noviembre de 2025 el empleo nacional continuó creciendo a un ritmo del 3,9 % anual, explicado, principalmente, por el buen desempeño en el área rural (con crecimientos del 4,2 %). Por sectores económicos se observa que los que más contribuyeron al crecimiento del empleo fueron el agropecuario, comercio y alojamiento, y trasporte y comunicaciones, lo cual contrasta con la contribución negativa de actividades profesionales y del resto (como minería y electricidad, gas y agua). Según la Gran encuesta integrada de hogares (GEIH), a noviembre de 2025[1] el empleo nacional continuó creciendo a un ritmo del 3,9 % anual, • Explicado, principalmente, por el buen desempeño en el área rural (con crecimientos del 4,2 %). • Lo anterior permitió un aumento en la tasa de ocupación nacional (TO) de 1,4 puntos porcentuales (pp), ubicándola en el 60,4 %. • En línea con el dinamismo del área rural, por posición ocupacional, se observó un mayor crecimiento del empleo no asalariado, con una variación anual del 4,3 %, frente al crecimiento del segmento asalariado, del 3,4 %. • Lo anterior se tradujo en un aumento en la tasa de informalidad (TI) nacional de 0,9 pp, frente al nivel observado en septiembre. Por sectores económicos se observa que los que más contribuyeron al crecimiento del empleo fueron el agropecuario, comercio y alojamiento, y trasporte y comunicaciones • Lo cual contrasta con la contribución negativa de actividades profesionales y del resto (como minería y electricidad, gas y agua). • Otras fuentes de demanda, como son los índices de vacantes de avisos clasificados y el SPE, se mantenían estables a octubre. • Sin embargo, los datos más recientes de la Encuesta trimestral de expectativas económicas del Banco de la República (ETE) muestran que en el corto y en el mediano plazo el balance de expectativas de contratación es negativo. Por el lado de la oferta laboral, a noviembre se observó una reducción en la población fuera de la fuerza de trabajo, lo que produjo un aumento en la tasa global de participación (TGP) nacional de 0,8 pp, situándola en el 64,6 %. • Este incremento en la TGP se presentó, principalmente, en el área rural, con un aumento de 1,1 pp frente al observado en el área urbana de 0,6 pp. • Esta mayor participación laboral fue más que compensada por el crecimiento del empleo, lo que permitió una moderada caída en la tasa de desocupación (TD) en todos los dominios geográficos. Finalmente, la combinación de los indicadores de vacantes y la TD, también conocida como la curva de Beveridge (CB), muestra un mercado laboral aún estrecho. • El nivel de la TD urbana ha sido históricamente bajo en los últimos meses, lo cual es consistente con los incrementos en los ingresos laborales reales observados. A octubre, dichos ingresos continuaban aumentando de manera importante. • Con base en lo anterior, las estimaciones de TD sugeridas por el equipo técnico del Banco de la República, y cuyos escenarios de riesgos están explicados en el Informe de Política Monetaria (IPM, de enero de 2026), sugieren que la TD urbana promedio para 2026 sería del 9 % y para 2027 del 9,9 %. Como es usual, este reporte se divide en dos secciones. La primera analiza en detalle los hechos coyunturales del mercado laboral y la segunda examina los efectos de una política de reducción en los costos laborales no salariales, como lo fue la reforma tributaria aprobada en 2012, utilizando para ello una herramienta que ha venido construyendo el equipo técnico del Banco, consistente en un modelo de equilibrio general dinámico con una estructura de la economía y una detallada caracterización del mercado laboral de un país como Colombia. ________________________________________ [1] En este reporte los datos se utilizan en trimestre móvil y desestacionalizados. [2] El área rural comprende el agregado de otras cabeceras y rural.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-06
Reporte del Mercado Laboral - No.37
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Informe de Política Monetaria - Enero de 2026
(Banco de la República) Gerencia Técnica; Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Departamento de Programación e Inflación; Sección de Inflación; Sección de Programación Macroeconómica; Sección de Gestión del Proceso de Pronóstico; Departamento de Modelos Macroeconómicos; Sección de Pronóstico; Sección de Desarrollo de Modelos y Capacidades
Durante 2025 la inflación total anual (5,1 %) dejó de reducirse y se mantuvo por encima de la meta del 3 %, ubicándose en un nivel similar al del cierre de 2024 (5,2 %). La economía colombiana continuó creciendo impulsada por un consumo vigoroso, en el entorno de un impulso fiscal creciente, mayores ingresos de los hogares y bajo desempleo. Las expectativas de inflación de los empresarios, analistas y mercados financieros a todos los plazos aumentaron significativamente y se alejaron aún más de la meta del 3 % después de la decisión de aumento significativo del salario mínimo. En este contexto, de excesos de demanda y de una inflación que aumentaría en 2026, la Junta Directiva del Banco de la República decidió ajustar la postura de política monetaria para que la inflación retome su convergencia hacia la meta del 3 % en 2027. Esto ratifica el compromiso del Banco de la República con el mandato constitucional de mantener la capacidad adquisitiva de la moneda y alcanzar el máximo nivel sostenible del producto y del empleo. En 2025 la inflación detuvo su descenso y se mantuvo por encima de la meta del 3 %. Se espera que aumente al 6,3 % en 2026 y se reduzca al 3,7 % en diciembre de 2027, en un entorno de excesos de demanda, buen crecimiento económico, altos niveles de empleo y mayores costos laborales en 2026. La inflación se mantuvo relativamente estable durante 2025, situándose en 5,1 % en diciembre, cerca de lo registrado en 2024 y por encima de la meta del 3 %. Por su parte, la inflación básica, que excluye los precios de componentes volátiles como alimentos y regulados, aumentó al 5,0 % en el cierre del año. El nivel alto de la inflación en 2025 se explicó por los siguientes factores: una economía interna fuerte que creció por encima de su capacidad productiva; ajustes en precios que usaron como guía la inflación de 2024 que fue superior a la meta del 3 %; presiones en los costos laborales por incrementos superiores a la inflación más la productividad de los salarios y por la reducción de la jornada laboral; incrementos en los precios de algunos alimentos; y presiones en los precios del gas natural al principio del año. Lo anterior compensó factores como los menores precios internacionales de algunas mercancías, la menor tasa de cambio observada que favorece los precios de los bienes importados, la creciente oferta de alimentos perecederos y los bajos ajustes en los precios de los combustibles y algunos servicios públicos. Durante 2026 la inflación subiría principalmente por los efectos del significativo aumento en el salario mínimo y por el impulso del consumo, tanto público como privado, a pesar del comportamiento de la tasa de cambio. Para 2027 se espera que la inflación vuelva a bajar y se acerque a la meta del 3 %, a lo que contribuiría, principalmente, las decisiones de política monetaria. La incertidumbre sobre el comportamiento futuro de los precios se mantiene elevada con riesgos principalmente al alza. Esto, por el incremento históricamente elevado del salario mínimo y el tamaño de su impacto sobre los precios, por un comportamiento futuro de la tasa de cambio que depende de factores externos e internos inciertos y por la dificultad de proyectar los precios de algunos bienes y servicios regulados, entre otros factores. En 2025 la actividad económica se habría acelerado, principalmente por la fortaleza del consumo, privado y público, en el entorno de un ingreso disponible de los hogares dinámico, creciente déficit fiscal primario y altos niveles de empleo. La economía empieza 2026 con una demanda interna fuerte que presiona la inflación y el déficit en cuenta corriente al alza. Durante el tercer trimestre de 2025 la economía creció 3,4 %, impulsada, principalmente, por el fuerte consumo privado y público. El consumo de los hogares sigue con aumentos importantes, destacándose el incremento del consumo de bienes durables. A este desempeño han contribuido el mayor ingreso disponible de los hogares, favorecido por la importante entrada de remesas que envían los colombianos residentes en el exterior, el gasto en turismo de extranjeros en Colombia, los elevados ingresos de la actividad cafetera, los altos niveles de empleo y el aumento en la confianza de los consumidores. La inversión también creció durante el tercer trimestre de 2025. El componente de maquinaria y equipo fue lo que más aportó, especialmente por el equipo de transporte y los bienes de capital para la agricultura. Las obras de infraestructura también tuvieron un buen desempeño, mientras que la inversión en vivienda continúo con un bajo desempeño. Con información a noviembre, el empleo continuó creciendo, especialmente en el área rural. La tasa de desempleo se mantuvo en niveles históricamente bajos. Sin embargo, se observó un incremento en la tasa de informalidad, la cual se ubicó en 55,8 %, asociado al aumento del empleo no asalariado en los últimos meses. La economía continuaría creciendo en 2026, pero a un ritmo algo menor. El consumo continuaría dinámico impulsado por un persistente déficit fiscal, un alto flujo de remesas, el buen momento del turismo extranjero, los precios aún altos del café y, en el corto plazo, por un aumento de los salarios reales. En 2027 la economía continuaría ajustándose, en el contexto de una menor dinámica de los ingresos externos y de unos efectos acumulados de la política monetaria compatibles con el retorno de la inflación a su meta. Estas proyecciones mantienen un alto grado de incertidumbre, debido a tensiones políticas y comerciales internacionales y a riesgos internos asociados a la situación fiscal. La Junta Directiva mantiene su compromiso de llevar la inflación hacia la meta del 3 % y alcanzar el máximo nivel sostenible del producto y el empleo, en línea con el cumplimiento de su mandato constitucional. El aumento de la inflación esperada para 2026 requiere que la tasa de interés se ajuste al alza para que la inflación vuelva a retomar su proceso de reducción. La inflación detuvo su caída en 2025, se mantuvo por encima de la meta del 3 % y se estima que aumente en 2026, con riesgos importantes al alza. Las expectativas de inflación de los agentes de la economía se incrementaron significativamente y superan el 3 %, en un entorno en el que se anticipan fuertes presiones inflacionarias de costos derivadas del elevado aumento del salario mínimo. Al final de 2025 la economía continuó muy dinámica, registrando excesos de gasto que se reflejaron en una ampliación del déficit comercial externo (la diferencia entre nuestras importaciones y exportaciones), y con niveles de empleo históricamente altos. En este contexto, la JDBR incrementó en 100 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria en su reunión de enero de 2026 y la ubicó en 10,25 %. La decisión de la JDBR está encaminada a que la inflación retome una senda decreciente hacia la meta. Las futuras decisiones dependerán de la evolución de la inflación y sus expectativas, la dinámica de la actividad económica, y el balance de riesgos internos y externos de la economía.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-03
Informe de Política Monetaria - Enero de 2026
Open Access
Monetary Policy Report - January 2026
(Banco de la República) Office of the Deputy Technical Governor; Office for Monetary Policy and Economic Information; Programming and Inflation Department; Inflation Section; Macroeconomic Programming Section; Forecasting Process Management and Assessment Section; Macroeconomic Modeling Department; Forecasting Section; Models and Capacities Development Section
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-03
Monetary Policy Report - January 2026
Open Access
Reporte de Mercados Financieros - Cuarto trimestre de 2025
(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Murcia-Pabón, Andrés; Cabrera-Rodríguez, Wilmar-Alexander; Martínez-Cruz, Diego Alejandro; Yanquen, Eduardo; Ariza-Murillo, Sara; Barreto-Ramírez, Ittza Alejandra; Botero-Ramírez, Oscar David; Díaz-Gonzalez, Nataly Alexandra; Orozco-Vanegas, Camilo Andrés; Ruiz-Cardozo, Cristhian Hernando; Tovar-Jiménez, Julián David; Arteaga-Arango, Alejandra; Alfonso-Suárez, Juan David
Durante este cuarto trimestre de 2025 (4T25), los mercados financieros internacionales operaron en un entorno caracterizado por el cierre del gobierno estadounidense en la prestación y ejecución de múltiples de sus funciones, la ausencia de cierta información económica sobre este país debido a dicho cierre, y las expectativas de recortes en la tasa de interés de la Reserva Federal (Fed) ante la limitada información con la que contaba, además de la reanudación de tensiones comerciales con China. Estos factores fueron moderándose en la medida en la que se solucionó el cierre del gobierno y Estados Unidos (EE. UU.) llegó a un acuerdo comercial con China, esto sumado a la moderación de algunos riesgos globales contribuyó a una reducción generalizada de la volatilidad en los mercados financieros. Sin embargo, a comienzos de enero se evidenció un repunte en la incertidumbre, asociado a nuevos desarrollos geopolíticos que aumentaron la volatilidad en ciertos mercados. En América Latina, la inflación se mantuvo por encima de las metas de los bancos centrales en la mayoría de las economías y las decisiones de política monetaria fueron mixtas. En Colombia, el Banco de la República (BanRep) mantuvo su tasa de política monetaria (TPM) en 9,25 %, mientras que el peso colombiano (COP) se apreció en línea con el comportamiento de las monedas de la región, aunque en una mayor magnitud a poyado por factores idiosincráticos. En el mercado local, los TES se desvalorizaron en un entorno de incertidumbre fiscal y expectativas de incrementos de la TPM, al tiempo que el índice MSCI Colcap extendió su tendencia positiva, respaldado por resultados corporativos favorables y el buen desempeño de algunas materias primas.
Reportes, Boletines e Informes. 2026-02-02
Reporte de Mercados - Cuarto trimestre de 2025