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Impacto de la división territorial sobre la pobreza municipal a largo plazo
(Banco de la República) Bonet-Morón, Jaime; Guerra-España, Jorge; Ayala-García, Jhorland; Centro de Estudios Económicos Regionales (CEER)
En diversas regiones del mundo, se han promovido reorganizaciones territoriales mediante la división y creación de unidades administrativas, como mecanismos para mejorar el desarrollo local y la representación política. Este trabajo evalúa las consecuencias a largo plazo de las separaciones regionales en Colombia, comparando los municipios que permanecieron en sus regiones originales con aquellos que se integraron a las nuevas. A partir de datos históricos sobre divisiones regionales en el siglo XX, implementamos un diseño de regresión discontinua geográfica, utilizando la distancia de cada municipio al límite de separación como variable continua. Esto nos permite estimar el impacto de la separación administrativa sobre los indicadores actuales de desarrollo (pobreza multidimensional y necesidades básicas insatisfechas), bajo el supuesto de que los municipios cercanos a la frontera eran similares ex ante. Los resultados muestran que no hay efectos significativos a largo plazo de la separación sobre el desarrollo de los municipios
Documentos de trabajo. 2025-11-07
Cuadernos de Historia Económica; No. 67
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Monetary Policy Report - October 2025
(Banco de la República) Office of the Deputy Technical Governor; Office for Monetary Policy and Economic Information; Programming and Inflation Department; Inflation Section; Macroeconomic Programming Section; Forecasting Process Management and Assessment Section; Macroeconomic Modeling Department; Forecasting Section; Models and Capacities Development Section
In the third quarter, inflation rose and was higher than expected. The economy continues to grow, mainly driven by household consumption and the recovery of certain segments of investment. Employment has also remained strong, and the unemployment rate is at historically low levels. Although international uncertainty has reduced, some risks associated with geopolitical conflicts and trade tensions remain.
In this context, the Board of Directors maintains a cautious monetary policy, allowing inflation to continue moving toward the 3 % target and supporting the gradual recovery of economic growth.
Prices increased more than expected during the third quarter of the year. However, inflation is still expected to decrease in 2026 and fall within the range of 2 % to 4 %, continuing to approach the 3 % target, but at a somewhat slower pace. It is estimated that inflation will be at 5.1 % by the end of 2025 and at 3.6 % in December 2026.
After some months of relative stability, headline inflation rose during the third quarter and reached 5.2 % in September. Core inflation, excluding prices that fluctuate most frequently (food and regulated items), remained stable at around 4.8 %.
This increase in overall inflation is explained by greater adjustments in food prices, especially perishables food, and in the prices of goods. These changes occurred amid strong consumption, labor cost pressures, and some supply restrictions.
Inflation in September was higher than expected due to surprises in the prices of food, goods, and services. The largest upward surprises were in food, and to a lesser extent, in some goods and services. This happened despite a lower-than-expected dollar price.
It is expected that monetary policy actions and the reduction of some supply-side pressures on prices will allow inflation to continue declining toward the target over the next two years, although more slowly than estimated in the previous report.
There remains high uncertainty about future price increases, especially due to the magnitude of the minimum wage increase for 2026, future evolution of the exchange rate, adjustments in energy and gas prices, and possible impacts from geopolitical conflicts and trade tensions, among other factors.
5.2% Headline inflation in September 2025. 5.1% year-end 2025 forecast and 3.6% year-end 2026 forescast.
The economy continues to grow, driven by strong household consumption and the recovery of some investment components, in an environment of real increases in disposable income and strong employment performance.
During the second quarter of 2025, the economy grew by 2.5 %, mainly driven by strong private consumption and the recovery of certain investment segments.
Household consumption continues to increase, in a context of high employment levels, greater disposable income, significant remittances sent by Colombians living abroad, sustained good income from coffee sector, and increased consumer confidence.
Investment also increased significantly, especially in machinery and equipment and, to a lesser extent, in infrastructure projects.
Employment continues to grow significantly, especially in cities. The unemployment rate remained at historically low levels.
The Colombian economy is expected to continue gaining dynamism, supported by the factors that have recently boosted household disposable income, along with interest rates that would gradually decrease as inflation moves closer to its target.
However, risks to Colombia’s economic growth remain, associated with uncertainty related to the complex internal fiscal situation and international political and trade tensions.
Economic growth, second quarter 2025: 2.5%, driven by strong household consumptin and the recovery of some investment components.
The Board of Directors maintains a cautious approach to monetary policy, compatible with inflation continuing to move toward its 3 % target and with sustainable economic growth.
Inflation has increased in recent months; it is projected to decrease more slowly than anticipated three months ago and faces significant upward risks going forward.
Inflation expectations of economic agents have also increased and exceeded 3 % over horizons shorter than five years.
Economic growth is expected to continue consolidating, and excess productive capacity over demand is expected to decrease by mid-2026.
In this context, the Board of Directors maintained the monetary policy interest rate at 9.25 % in September and October. A cautious monetary policy is considered appropriate to support the continued decline of inflation toward the 3 % target.
Reportes, Boletines e Informes. 2025-11-05
Monetary Policy Report - October 2025
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Informe de Política Monetaria - octubre de 2025
(Banco de la República) Gerencia Técnica; Subgerencia de Política Monetaria e Información Económica; Departamento de Programación e Inflación; Sección de Inflación; Sección de Programación Macroeconómica; Sección de Gestión del Proceso de Pronóstico; Departamento de Modelos Macroeconómicos; Sección de Pronóstico; Sección de Desarrollo de Modelos y Capacidades
En el tercer trimestre la inflación subió y fue mayor a la esperada. La economía continúa creciendo, principalmente impulsada por el consumo de los hogares y por la recuperación de algunos segmentos de la inversión. El empleo se mantiene fuerte y la tasa de desempleo está en niveles históricamente bajos. Aunque la incertidumbre internacional ha disminuido, todavía existen algunos riesgos asociados a los conflictos geopolíticos y las tensiones comerciales.
En este contexto, la Junta Directiva mantiene una política monetaria cautelosa, que permite que la inflación siga acercándose a la meta del 3 % y que haya una recuperación gradual del crecimiento económico.
Los precios aumentaron más de lo esperado durante el tercer trimestre. Sin embargo, se sigue esperando que en 2026 la inflación se reduzca y se sitúe en el rango entre 2 % a 4 %, y continúe acercándose a la meta del 3 %, pero a un ritmo algo más lento. Se estima que la inflación se ubique en 5,1 % a finales de 2025 y en 3,6 % en diciembre de 2026.
Después de varios meses de mantenerse relativamente estable, la inflación aumentó durante el tercer trimestre y se situó en 5,2 % en septiembre. La inflación básica, que excluye los precios que suben y bajan con mayor frecuencia (alimentos y regulados) permaneció estable alrededor del 4,8 %.
Este aumento en la inflación total se explica por mayores ajustes en los precios de los alimentos, especialmente los perecederos, y en los precios de los bienes. Lo anterior se presentó en medio de un fuerte consumo, de presiones de costos laborales y de algunas restricciones en su oferta.
La inflación en septiembre fue mayor a la esperada por sorpresas en los precios de los alimentos, los bienes y los servicios. Las mayores sorpresas al alza se registraron en los alimentos y en menor medida en algunos bienes y servicios. Esto a pesar de un precio del dólar más bajo de lo estimado.
Se espera que las acciones de política monetaria y la reducción de algunas presiones de oferta sobre los precios permitan que la inflación continúe descendiendo hacia la meta en los próximos dos años, aunque de forma más lenta de lo estimado en el Informe anterior.
Se mantiene una alta incertidumbre sobre el aumento futuro de los precios, debido especialmente, a la magnitud del incremento del salario mínimo para 2026, a los movimientos futuros de la tasa de cambio, los ajustes en las tarifas de energía y gas, y los posibles impactos de los conflictos geopolíticos y las tensiones comerciales, entre otros factores.
Inflación anual: 4,8% en junio de 2025. 5,1% en meses anteriores.
La economía continúa creciendo, impulsada por el fuerte consumo de los hogares y la recuperación de algunos componentes de la inversión, en un entorno de un aumento real del ingreso disponible y buen desempeño del empleo.
Durante el segundo trimestre de 2025 la economía creció 2,5 %, impulsada, principalmente, por el fuerte consumo privado y por la recuperación de algunos segmentos de la inversión.
El consumo de los hogares sigue aumentando en medio de un alto nivel del empleo, del mayor ingreso disponible, de una importante entrada de remesas que envían los colombianos residentes en el exterior, de los buenos ingresos sostenidos de la actividad cafetera y de una mayor confianza de los consumidores.
La inversión aumentó también de forma importante, especialmente por maquinaria y equipo y, en menor medida, por las obras de infraestructura.
El empleo continúa creciendo de manera significativa, especialmente en las ciudades. La tasa de desempleo se mantuvo en niveles históricamente bajos.
Se espera que la economía colombiana continúe dinamizándose, soportada por los factores que han impulsado recientemente el ingreso disponible de los hogares, sumado a unas tasas de interés que bajarían gradualmente, en la medida que la inflación se acerque a su meta.
Sin embargo, persisten riesgos sobre el crecimiento de la economía colombiana asociados con la incertidumbre derivada de la compleja situación fiscal interna y de las tensiones políticas y comerciales internacionales.
Crecimiento económico: 2,7% en el primer trimestre de 2024, mayor del 2,5% esperado, impulsado por consumo de los hogares.
La Junta Directiva mantiene una postura cautelosa de la política monetaria, compatible con una inflación que continúe acercándose a su meta del 3 % y con el crecimiento sostenible de la economía.
La inflación aumentó en los últimos meses, se proyecta que se reduzca más lentamente de lo previsto hace tres meses y enfrenta riesgos importantes al alza hacia adelante.
Las expectativas de inflación de los agentes de la economía también se incrementaron y superan el 3 % en horizontes inferiores a cinco años.
Se prevé que el crecimiento de la economía se siga consolidando y que los excesos de la capacidad productiva sobre la demanda se reduzcan a mediados de 2026.
En este contexto, la Junta Directiva mantuvo inalterada la tasa de interés de política monetaria en 9,25 % en septiembre y octubre. Una política monetaria cautelosa es necesaria para continuar el proceso de reducción de la inflación y llevarla a la meta del 3 % anual.
Recuadro 1 - Índice de desbalance macroeconómico (IDM) para Colombia
Por: Darío Perdomo Sánchez y Nicolle Valentina Herrera Pinto
Reportes, Boletines e Informes. 2025-11-05
Informe de Política Monetaria - Octubre 2025
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The Elusive Domestic Revolution: Time Use and Gender Roles in Colombia
(Banco de la República) Jaramillo-Echeverri, Juliana; Otero-Cortés, Andrea Sofía; Tribín-Uribe, Ana María; Villaveces-Niño, Marta Juanita; Centro de Estudios Económicos Regionales (CEER)
Este estudio examina las transformaciones históricas en el uso del tiempo y los roles de género en Colombia a lo largo del siglo XX, así como su persistencia hoy en día. A partir de microdatos censales y de las Encuestas Nacionales de Uso del Tiempo 2016–2017 y 2020–2021, documentamos la evolución del trabajo remunerado y no remunerado en cinco generaciones de mujeres y hombres. Los resultados muestran un rápido incremento en la participación femenina en el mercado laboral, particularmente entre las mujeres con mayores niveles educativos. Sin embargo, la redistribución de las responsabilidades de cuidado doméstico avanza a un ritmo más lento, con percepciones tradicionales sobre los roles de género y normas sociales que persisten en el tiempo, sobre todo cuando hay niños en el hogar. Nuestro análisis sugiere que aún se requieren intervenciones sociales y de política pública para enfrentar estas desigualdades estructurales.
Documentos de trabajo. 2025-11-05
Cuadernos de Historia Económica; No. 66
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Mitigating asymmetric information in credit markets: Evidence from Microcredit
(Banco de la República) Sarmiento-Paipilla, Néstor Miguel; Casas-Fajardo, Andrés Esteban; Tobar-Cruz, John Sebastian; Yanquen, Eduardo
Este documento analiza el impacto del microcrédito en la transición hacia líneas de crédito en el sector rural. Utilizando datos administrativos, encontramos que los prestatarios que ingresan al mercado de crédito subsidiado a través de programas de microcrédito transitan hacia líneas de crédito con mayores montos, menores tasas de interés y plazos más largos en comparación con aquellos que acceden directamente a este mercado. Nuestros resultados sugieren que, al reducir las asimetrías de información —tanto mediante la construcción de historial crediticio como a través de la acumulación de activos—, la expansión del microcrédito impulsada por políticas públicas facilita la transición de nuevos prestatarios hacia mercados de crédito dominados por grandes actores.
Documentos de Trabajo. 2025-11-04
Borradores de Economía; No.1328