2019-01-162019-01-162019-01-17https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9577Se estiman regresiones cointegradas para detectar los principales determinantes de la cuenta corriente en Colombia, en el periodo 1986-2017, a partir de un conjunto de 17 indicadores macroeconómicos externos e internos. El modelo estimado se utiliza para analizar dos episodios de deterioro gradual y persistente del balance externo: 1987-1998 y 2000-2015. Este ejercicio permite estudiar comparativamente ambos periodos considerando sus diferentes coyunturas e institucionalidad de política económica. Los resultados indican que, en ambos episodios, los determinantes cíclicos fueron los que tuvieron una mayor contribución al aumento del déficit. El factor más importante en el primer periodo es el mayor acceso del sector privado al financiamiento externo. En el periodo más reciente, los determinantes más relevantes son el ciclo de crédito bancario y precio real de la vivienda los cuales son indicadores del ciclo financiero. Por su parte, la brecha del producto, como indicador del ciclo económico, tuvo un rol modesto en ambos episodios de deterioro. Cabe destacar que las mejoras de factores estructurales de Colombia desde el año 2000, evitaron un deterioro más pronunciado de la cuenta corriente en 2015.We estimate cointegrating regressions to detect the main determinants of the current account in Colombia, during the period 1986-2017, starting with a set of 17 external and internal macroeconomic indicators. We use the estimated model to analyze two episodes of gradual and persistent deterioration of the external balance: 1987-1998 and 2000-2015. This exercise allows a comparative study of both periods considering their different macroeconomic outlooks and policy institutions. Our results show that, in both episodes, cyclical determinants have the largest contribution to the increased deficit. The most important factor in the first period is the improved access to international finance by the private sector. In the most recent period, the most relevant determinants are banking credit and real house prices, both of which are financial cycle indicators. On the other hand, the output gap, the business cycle indicator, had a modest role during both deterioration episodes. It is worth highlighting that the improvement of structural factors since 2000, prevented a more pronounced current account deterioration in 201519 páginas : gráficas, tablasPDFspaOpen AccessCuenta CorrienteColombiaFactores ExternosBalance FiscalCiclo FinancieroWorking PaperF21 - International Investment; Long-Term Capital MovementsF32 - Current Account Adjustment; Short-Term Capital MovementsF41 - Open Economy MacroeconomicsCurrent accountColombiaExternal FactorsFiscal BalanceFinancial CycleBalance Fiscal -- Colombia -- 1986-2017Ciclo financiero -- Colombia -- 1986-2017Política económica -- Colombia -- 1986-2017Acceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0F21 - Inversión internacional; Movimientos de capital a largo plazoF32 - Ajustes de la balanza por cuenta corriente; Movimientos de capital a corto plazoF41 - Macroeconomía de la economía abiertaLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.Objeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse.Datos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.https://hdl.handle.net/20.500.12134/9577