2026-05-062026-05-062026-05https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/11366¿Qué efectos tiene la incertidumbre de política económica sobre la transmisión de las decisiones de política monetaria a la economía real? Este trabajo responde esta pregunta a través de una metodología de dos fases: primero, se recopilan diversas medidas de choques de política monetaria en Colombia, tanto de fuentes externas como de estimaciones a través de técnicas de vectores autorregresivos siguiendo a Bernanke y Blinder (1992) y Christiano et al. (1999) incluyendo en el sistema alguna medida de incertidumbre de política económica; segundo, se utiliza el método de proyecciones locales de Jordà (2005) para estudiar tanto la transmisión de los choques a la actividad económica como el efecto de varias medidas de incertidumbre sobre aquella transmisión. Los resultados indican una pérdida considerable de poder de la política monetaria para influenciar la demanda agregada bajo incertidumbre, lo cual es consistente con una amplia literatura teórica.What are the effects of economic policy uncertainty on the transmission of monetary policy decisions to the real economy? To answer this question, this paper employs a two-step strategy: firstly, the paper compiles a wide set of monetary policy shocks, both from external sources and from internal VAR-based estimations following Bernanke and Blinder (1992) and Christiano et al. (1999) including measures of uncertainty within the system; secondly, the paper uses local projections (Jordà (2005)) to estimate impulse-response functions from monetary policy shocks to the real activity and to estimate the effect of uncertainty on those functions. The evidence is consistent with a considerable loss of power for monetary policy under uncertainty, which is consistent with an ample theoretical literature.32 páginasPDFspaOpen AccessPotencia de la política monetariaChoques monetariosProyecciones localesIncertidumbre de política económicaWorking PaperE52 - Monetary PolicyE58 - Central Banks and Their PoliciesPower of Monetary PolicyMonetary Policy ShocksLocal ProjectionsEconomic Policy UncertaintyIncertidumbre macroeconómica -- Choques monetarios -- ColombiaPolítica monetaria -- Proyecciones -- ColombiaAcceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0E32 - Fluctuaciones económicas; CiclosE58 - Bancos centrales y sus políticasLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.Objeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse.Datos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.https://hdl.handle.net/20.500.12134/113665. Precios, inflación y política monetaria