2013-11-132013-11-132013-11-132013-11-13https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/5929En este trabajo se brindan elementos adicionales en la comprensión de la dinámica de la tasa de cambio en Colombia. Por una parte, se analiza la información de una encuesta dirigida a los agentes del mercado cambiario; en ella se resalta la diferencia que exhiben los agentes en torno a los determinantes de corto, mediano y largo plazo. En el primer caso, los determinantes responden principalmente a efectos de microestructura; mientras que a mediano y largo plazo, la tasa de cambio responde principalmente a sus fundamentales. Los agentes también resaltan la 05r importancia de los factores internacionales con respecto a los locales en la dinámica de esta variable. Este estudio se concentra especialmente en los determinantes de corto plazo de la tasa de cambio. Con el objetivo de enmarcar la determinación de esta variable se presenta un modelo teórico desarrollado por Kyle (1985) donde se resalta la importancia de los factores de microestructura en un escenario de información asimétrica y agentes estratégicos. Con base en estos determinantes se estimó un modelo de microestructura, utilizando información intradía descargada directamente de las pantallas de negociación. Este modelo es utilizado para corroborar algunos resultados de la encuesta realizada. En particular, se valida la 05r importancia de factores internacionales respecto a los factores locales, y también se evalúa el impacto de la intervención del Banco de la República sobre la dinámica del tipo de cambio.This work seeks to provide some additional elements in understanding the dynamics of the exchange rate in Colombia. First, it uses information from a survey directed to the exchange rate market players. It highlights the difference exhibited by market parPDFspaOpen AccessTasa de cambioMicroestructura de mercadosModelos EGARCHEncuesta de microestructuraWorking PaperG14 - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider TradingD82 - Asymmetric and Private Information; Mechanism DesignC81 - Methodology for Collecting, Estimating, and Organizing Microeconomic Data; Data AnalysisExchange rateMarket microstructureEGARCH modelsMicrostructure surveyCambio exterior -- ColombiaTasas de cambio -- ModelosTasas de cambio -- ColombiaMercados de divisas -- ColombiaTipos de cambio -- Intervención del estado -- ColombiaAcceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0C81 - Metodología de la recopilación, estimación y organización de datos microeconómicos; análisis de los datosD82 - Información privada y asimétrica; Diseño de mecanismosG14 - Información y eficiencia del mercado; Estudios de casos; tráfico de información privilegiadaLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.https://hdl.handle.net/20.500.12134/5929