2019-02-052019-02-052019-02-05https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9593El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) es un instrumento relevante para el análisis económico, dada su oportuna publicación y sus capacidades de pronóstico. A pesar de que existe una gran cantidad de trabajos que estudian la relación entre el ICC y los agregados macroeconómicos, y en particular con el consumo privado, son pocos los estudios que han analizado los factores fundamentales que definen el comportamiento del ICC. De hecho, no hay ningún estudio al respecto para el caso colombiano. Con este documento tratamos de resolver este problema. Estimamos un modelo VAR estructural de factores (SFAVAR) y realizamos una descomposición histórica de choques del ICC para obtener los errores estructurales que determinaron la dinámica del ICC en años recientes. Nuestros resultados sugieren que el comportamiento observado del ICC obedeció tanto a cambios en sus determinantes como a choques no fundamentales relacionados, posiblemente, con eventos coyunturales de naturaleza no económica, socio-política y/o electoral. Adicionalmente, un ejercicio contrafactual permite ver que el pronóstico del consumo privado mejora cuando se utiliza una serie del ICC que no está afectada por los choques no explicados por sus fundamentales.The consumer confidence index (CCI) is very relevant for economic analysis due to its timely publication and forecasting capacities. Although there is extensive literature on the link between CCI and macroeconomic aggregates, in particular with households' consumption, few papers have studied the fundamental factors that explain the CCI behaviour. Actually, no attempt has been made for the Colombian case. In this paper we aim to fill this gap. We estimate a Structural Factor-Augmented VAR (SFAVAR) model and perform a historical decomposition (HD) on the CCI series to obtain the underlying structural innovations that drove the CCI dynamics over the past few years. Our findings suggest that the CCI responded to changes in the underlying determinants and to non-fundamental shocks possibly related to uncertainty periods and non-economic, socio-political or electoral events. Moreover, a counterfactual analysis shows that households' consumption forecasts improve when using the CCI series that are not affected by these non-fundamental shocks.25 páginas : gráficas, tablasPDFengOpen AccessÍndice de Confianza del ConsumidorColombiaEstructuralFAVARDescomposición HistóricaWorking PaperC32 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion Processes; State Space ModelsC38 - Classification Methods; Cluster Analysis; Principal Components; Factor AnalysisD12 - Consumer Economics: Empirical AnalysisConsumers' Confidence IndexColombiaStructuralFAVARHistorical DecompositionÍndices de confianza -- ColombiaAnálisis espectral -- ColombiaModelos VAR -- ColombiaModelo Favar -- ColombiaAcceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0C32 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusión; representación de espacios de estadosC38 - Métodos de clasificación; Análisis cluster; Análisis de componentes principales; Análisis factorialD12 - Economía del consumidor: análisis empíricosLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.Objeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse.Datos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.https://hdl.handle.net/20.500.12134/9593