2004-12-012004-12-012004-12-012004-12https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/3270Este trabajo analiza el efecto a nivel de las firmas del ciclo crediticio que se observó en Colombia a lo largo de la década de los noventa. Con base en el enfoque estándar de la ecuación de Euler para la inversión y un amplio panel de datos para firmas de varias ramas de la actividad económica, en el período de 1991 a 2001, se explora la naturaleza de las restricciones financieras que tuvieron que enfrentar las empresas colombianas para poder financiar su gasto de inversión. Los resultados señalan que las firmas colombianas sí enfrentan imperfecciones en el acceso a recursos externos, que son particularmente más acuciantes para las empresas con un mayor grado de apalancamiento y menor tamaño. Así mismo, se muestra evidencia de que la contracción crediticia de finales de los noventa generó nuevas fricciones para la totalidad de las firmas en estudio. De hecho, al caracterizar dichas restricciones, se concluyó que la dificultad de las firmas restringidas para acceder a nuevos créditos, luego de 1998, se explica más por limitada disponibilidad de recursos (credit crunch), que por el costo de los mismos (tasa de interés).This document analyses the effects at the firm level of the credit cycle observed in Colombia during the 90s. The role of financial restrictions over firms’ investment allocation is studied by using the standard Euler equation for investment, and a large panel of firms from 1991 to 2001. The empirical results suggest that Colombian firms, particularly small and highly indebted ones, do face capital market imperfections on their access to external finance, and that these restrictions severed after the financial crisis of the late 90’s. Furthermore, the difficulty in obtaining external resources of the constrained firms, responds mainly to the limited availability of funds (credit crunch), rather than to their cost (interest rate).49 páginas : gráficas, tablasPDFspaOpen AccessInversiónRestricciones financierasContracción crediticiaArticleD21 - Firm Behavior: TheoryE51 - Money Supply; Credit; Money MultipliersG31 - Capital Budgeting; Fixed Investment and Inventory Studies; CapacityFirm investmentFinancial restrictionsCredit crunchCrédito -- Colombia -- 1991-2001Inversiones -- Colombia -- 1991-2001Inversiones -- Financiación -- Colombia -- 1991-2001Acceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0D21 - Comportamiento de la empresa: teoríaE51 - Oferta monetaria; Crédito; Multiplicadores monetariosG31 - Presupuesto de capital; Inversión fija y estudios de inventario; CapacidadObjeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse.Datos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.https://hdl.handle.net/20.500.12134/3270