2008-04-132008-04-132008-04-132008-04-13https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/5524Este documento evalúa la regulación vigente relacionada con la administración de los portafolios de los Fondos de Pensiones Obligatorios (FPO), para esto revisa la literatura relacionada con la eficiencia del Sistema dadas sus actuales restricciones. Se concluye que el marco regulatorio de las inversiones de los FPO restringen el retorno esperado y hace que los administradores de portafolios no accedan a niveles superiores de retorno por unidad de riesgo con 05res beneficios de diversificación. Así mismo se limita la capacidad del administrador de construir portafolios que reflejen el perfil de riesgo del afiliado. Se muestra que la fórmula de rentabilidad mínima genera incentivos perversos para que las AFP´s no incurran en riesgo llevando a los Administradores a estrategias que sincronicen los retornos de los portafolios para minimizar el impacto de la incertidumbre generado por la fórmula de rentabilidad mínima. Las propuestas van en el sentido de flexibilizar las inversiones y adecuarlas de acuerdo al perfil de riesgo de los cotizantes utilizando el esquema de Multifondos implementando en otros países de la región.PDFspaOpen AccessRegulación de los fondos de pensiones obligatoriosFronteras eficientesMultifondosPortafolio de referenciaWorking PaperG11 - Portfolio Choice; Investment DecisionsG18 - General Financial Markets: Government Policy and RegulationG23 - Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional InvestorsSeguridad social -- ColombiaFondos de pensiones -- ColombiaPensiones -- ColombiaReforma pensional -- ColombiaSeguridad social -- Legislación -- ColombiaAcceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0G23 - Instituciones financieras (excepto bancos); Instrumentos financieros; Inversores institucionalesG18 - Mercados financieros en general: Política pública y regulaciónG11 - Selección de cartera; Decisiones de inversiónLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.https://hdl.handle.net/20.500.12134/5524