2020-10-092020-10-092020-10-14https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9919Analizamos el efecto, sobre la curva de rendimientos, de la comunicación del Banco de la República mediante dos tipos de documentos, las minutas de las reuniones de política monetaria y los informes de política monetaria (anteriormente informes sobre inflación) durante el periodo 2011-II a 2018-IV. Extraemos información numérica de los fan charts publicados en los informes de política monetaria e información narrativa –usando Latent Dirichlet Allocation, una herramienta de lingüística computacional- tanto de las minutas como de los informes. Mediante la metodología de estudio de eventos analizamos el impacto sobre cuatro diferentes tasas: spot a un año, forward a 3 años, forward a 5 años y forward a 5 años, dentro de 5 años. No encontramos evidencia de que la información numérica tenga algún efecto sobre estas tasas. Con respecto a las variables narrativas encontramos que (i) para los informes de política, hay un efecto significativo solo sobre dos de las tasas (spot a un año y forward a 5 años) y (ii) para las minutas hay un efecto significativo sobre las cuatro tasas. Creemos que estos resultados pueden explicarse por el rezago de publicación que tenía el informe de política monetaria durante el periodo analizado.We analyze the effect on the yield curve of Banco de la Republica’s communication through two specific outlets, the minutes of the monetary policy meetings and the inflation reports during the period 2011-Q2 to 2018-Q4. We extract numeric information from the inflation reports’ fan charts, and narrative information -using Latent Dirichlet Allocation, a computational linguistics tool- from the text of both outlets. We use an event-study approach to analyze the impact on four specific maturities: one-year spot, three-year forward, five-year forward and five-year ahead five-year forward rates. We find no evidence that numeric information has any effect on market yields. Regarding narrative variables we find that (i) for the inflation report, there is a significant effect on just two yields (one-year spot and five-year forward), and (ii) for the minute, there is a significant effect on all yields. We believe that these results may be explained by the publication lag of the inflation report during the period of analysis.20 páginas : gráficas, tablasPDFengOpen AccessComunicaciónPolítica monetariaMinería de textoEstudio de eventosCurva de rendimientosWorking PaperE52 - Monetary PolicyE58 - Central Banks and Their PoliciesC40 - Econometric and Statistical Methods: Special Topics: GeneralG14 - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider TradingCommunicationMonetary policyText miningEvent studyYield curvePolítica monetaria -- Colombia -- InformesBanco de la República (Bogotá). Junta Directiva -- InformesBanco central -- Colombia -- InformesAcceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0E52 - Política monetariaE58 - Bancos centrales y sus políticasC40 - Métodos econométricos y estadísticos: temas especiales: GeneralidadesG14 - Información y eficiencia del mercado; Estudios de casos; tráfico de información privilegiadaLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.Objeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. 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Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.https://hdl.handle.net/20.500.12134/9919