Foreign debt flows and domestic credit : a principal-agent approach

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorGómez-González, Esteban
dc.creatorMurcia, Andrés
dc.creatorZamudio-Gómez, Nancy Eugenia
dc.creator.firmaAndrés Murcia 
dc.date.accessioned2013-03-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2015-12-06T08:30:10Zeng
dc.date.available2015-12-14T08:30:10Zeng
dc.date.available2017-10-24T08:30:10Zeng
dc.date.created2013-03-01eng
dc.date.issued2013-03eng
dc.descriptionLa relación entre flujos de capital y crédito local se da a través de diferentes canales, los cuales no son directamente identificables. En este documento se utiliza un modelo de agente-principal para tratar de explicar los canales por medio de los cuales, choques sobre los flujos externos de deuda podrían afectar variables relevantes relacionadas con el crédito. El modelo predice que un choque externo afectará el crédito total y reducirá la proporción de firmas con acceso a financiamiento intermediado. Para validar empíricamente lo encontrado en el modelo teórico, se estima un modelo VEC. Los resultados muestran que en el corto plazo un choque negativo sobre los flujos en efecto reduce la proporción de firmas con acceso a financiamiento, llevando a estas a sustituir fuentes externas por internas, lo que a su vez se traduce en un incremento en la cantidad de crédito local. Sin embargo, en el largo plazo, la relación entre flujos de capital y crédito es positiva. Estos resultados tienen importantes implicaciones de política, en particular relacionadas con el impacto de ciertas medidas macroprudenciales sobre la cantidad de crédito y el acceso de las firmas a este mercado.eng
dc.description.abstractThe relationship between capital flows and domestic credit emerges from different channels which are usually not directly identified. In this paper, a principal-agent approach is proposed in order to disentangle the channels through which shocks on capital debt flows can affect credit-related variables. The model predicts that a foreign credit crunch will affect aggregate credit and will reduce the proportion of firms with access to intermediated funds. A VEC model is estimated to empirically validate the predictions from the theoretical framework. In the short-run, a negative shock to foreign funds effectively reduces the proportion of firms with access to intermediated finance, whilst at the same time induces a substitution of funding by firms from foreign to local sources, thus effectively having a positive effect on domestic credit growth. Nonetheless, the estimated long-run relationship indicates that capital flows and credit are positively related. These results have important policy implications, related with the potential impact on credit (and access) generated by the use of certain macroprudential measures.eng
dc.format.extent40 páginas : gráficas, tablaseng
dc.format.mimetypePDFeng
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/2111spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/2111eng
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República de Colombiaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/tef.75spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajoeng
dc.relation.ispartofseriesTemas de Estabilidad Financieraeng
dc.relation.isversionofTemas de Estabilidad Financiera ; No. 75eng
dc.relation.numbertef 75eng
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/temest/075.htmlspa
dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationAizenman, J. & Jinjarak, Y. (2009), "Current account patterns and national real estate markets", Journal of Urban Economics 66(2), 75 89.eng
dc.source.bibliographicCitationBengoa, M. & Sanchez-Robles, B. (2003), "Foreign direct investment, economic freedom and growth: new evidence from latin america", European Journal of Political Economy 19(3), 529-545.eng
dc.source.bibliographicCitationBernanke, B. S. & Gertler, M. (1995), "Inside the black box: The credit channel of monetary policy transmission', Journal of Economic Perspectives 9(4), 27-48.eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:temest:075spa
dc.subjectModelo principal-agenteeng
dc.subjectFlujo de capitaleseng
dc.subjectCréditoeng
dc.subjectModelos VECeng
dc.subject.jelD82 - Asymmetric and Private Information; Mechanism Designeng
dc.subject.jelE51 - Money Supply; Credit; Money Multiplierseng
dc.subject.jelC32 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion Processes; State Space Modelseng
dc.subject.jelspaD82 - Información privada y asimétrica; Diseño de mecanismosspa
dc.subject.jelspaE51 - Oferta monetaria; Crédito; Multiplicadores monetariosspa
dc.subject.jelspaC32 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusión; representación de espacios de estadosspa
dc.subject.keywordPrincipal-agent modeleng
dc.subject.keywordCapital flowseng
dc.subject.keywordCrediteng
dc.subject.keywordVEC modelseng
dc.subject.lembMovimiento de capitales -- Modelosspa
dc.subject.lembInversiones extranjeras -- Mediciones -- Modelosspa
dc.subject.lembPronóstico de la economía -- Colombiaspa
dc.titleForeign debt flows and domestic credit : a principal-agent approacheng
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajoeng

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Temas de estabilidad financiera No. 75
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